❗❗❗ ГДР X5 Retail Group (#FIVE)

Счастливое число Фридмана 

Акция из портфеля народного холодильника, приятного чтения 

 Ключевые инсайты по компании:
-  #FIVE - ТОП-1 на рынке продуктового ритейла в России (доля ~13%)
— Мажоритарный владелец — Альфа-Групп (40% акций в свободном обращении)
— Структура Выручки: Пятерочка — 77%, Перекрёсток — 13%, Интернет-заказы — 4%, Дискаунтер Чижик — 3%, Прочее — 3%
— Компания вышла из бизнеса гипермаркетов в I кв. 2023 г.
— Доставка «Многолосося» — это тоже бренд компании
— 21 760 магазинов (динамика роста = +450 магазинов в квартал)
— 9.2 млн. кв. м. торговых площадей (площадь 4.5 Токио)

 Факторы стоимости и риски:
— Компания раскрывает данные 2022 г. и I кв. 2023 г.
— Среднегодовой темп роста Выручки, EBITDA и Чистой Прибыли за 3 года +14%, +13%, +15% соответственно (ожидается снижение рентабельности в 2023 г.)
— Данные I кв. 2023 г. не вселяют оптимизма — замедление роста LFL-продаж и роста посетителей (трафика)
— Долговая нагрузка компании по международным стандартам в пределах нормы (Чистый Долг / EBITDA до 3)
— Из-за иностранной регистрации компания не может выплачивать дивиденды (на решение проблемы уйдет от 2 лет)
— Основной риск — смещение спроса в сегменты сильных конкурентов Магнит и Fix Price

 Оценка аналитиков Ranks:
— Фундаментальная оценка от ИИ Ranks сегодня на пересмотре
— ROIC компании (отдача инвестированного капитала) на грани роста акционерного капитала
— Тревожат закладываемые менеджментом ожидания снижения прибыли
— Не до конца ясна судьба накопленной прибыли (ориентиров для инвесторов не обозначено)
— Выкуп акций по примеру Магнита технически невозможен по словам компании
— Текущий P/E около 5, прогнозный P/E по данным I кв. 2023 может вырасти более 6

Рекомендации:
— Учитывайте риски владения депозитарной распиской
— Фундаментальный потенциал при благоприятной реализации стратегии может составить от 15% (долгосрочный)
— Пока не лучший выбор для портфеля консервативного инвестора

Ranks Инвестиции в акции | Подпишись