Облигации Башкирской содовой компании (БСК) 1Р3 на размещении

АО «Башкирская содовая компания» (БСК) — один из крупнейших в РФ производителей кальцинированной и пищевой соды, выпускает каустическую соду, поливинилхлорид. У компании собственная добыча сырья: соли и известняка. Производство состоит из 3 производственных
объединений: площадка «Сода» и площадка «Каустик» (Стелитамак, Башкирия), АО «БСЗ» (Березники, Пермский край). Продажа продукции на локальные и глобальные рынки осуществляется посредством ООО ТД «Башхим».
 
Выпуск: БСК 1Р3
Рейтинг: ruA+ (эксперт РА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 5 млрд.₽
Старт приема заявок: 19 июня
Дата погашения: через 3 года
Купонная доходность: не выше 10,3...11% (2,5% к доходности 2,5 летних ОФЗ)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 9-12-го купонов
Оферта: нет

Показатели и цифры компании
— более 11 тысяч сотрудников;
— экспорт продукции более чем в 50 стран мира;
— 57% компании принадлежит госимуществу, 38% министерству земельных и имущественных отношений республики Башкортостан;
— объемы производства продукции в 2022 году по сравнению с 2021 годом снизились: кальцинированная сода с 1827 тыс. т. до 1779 тыс.т, сода пищевая с 219 тыс.т. до 201 тыс.т., ПВХ-С с 268 тыс.т. до 223 тыс.т.
— чистая прибыль в 2022 г. снизилась до 6,7 млрд.₽ (в 2021 году было 16,6 млрд.₽ — согласно презентации компании);
— согласно отчету по МСФО чистая прибыль в 1 половине 2022 г. по сравнению с 1 половиной 2021 г. снизилась с 8,6 млрд.₽ до 7,5 млрд.₽;
— показатель чистый долг/EBITDA = 0,81х (1 полугодие 2022); 0,22х (1 полугодие 2021). Увеличение показателя произошло из-за уменьшения доли денежных средств на счетах с 11,4 млрд.р. до 4,4 млрд.р.

В настоящее время в обращении находится выпуск биржевых облигаций БСК 1Р-02 на 5 млрд рублей с погашением в 2025 году и доходностью к погашению 10,28%.

Вывод: несмотря на снижение объемов производства и чистой прибыли, долговая нагрузка остается на низком уровне, снижение загрузки мощностей в 2022 г. связано с поиском новых поставщиков и перестройкой логистических цепочек. Что касается облигации, то соотношение риск-доходность у данной бумаги приемлемое, для консервативного портфеля подойдёт. Посмотрим какая будет ставка по купону (скорее всего не выше 10,5%), может и возьму несколько штук.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— выкладываю все сделки;
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.