Блог им. EmeraldResearch

Лучшие практики при выборе ЗПИФ недвижимости

Коллеги, решил опубликовать перечень лучших на мой взгляд рыночных практик, на которые стоит обращать внимание при выборе ЗПИФ недвижимости.

* Ежемесячная выплата дохода;
* УК публикует финансовую модель фонда, прогнозирует будущие дивиденды, известен порядок и сроки индексации аренды;
* Срок доверительного управления 15 лет (с момента создания фонда);
* Инвестор заранее знает конечный перечень объектов фонда;
* УК не занимается спекулятивными сделками;
* УК не ограничивается формальной отчетностью, публикует наглядные материалы;
* Индикативная текущая дивидендная доходность в диапазоне +1/-1% пункт относительно доходности 10+ летних ОФЗ (актуально на момент написания поста);
* УК не проводит допэмиссию паев под будущие покупки новых объектов;
* Желательно фонд торгуется на бирже;
* Желательно первичное размещение паев осуществляется через биржу (не биржевое размещение практически ВСЕГДА сопровождается сильно завышенной ценой реализации).


В этом перечне собраны только те характеристики, которые реально существуют на рынке.


Позже опубликую перечень худших практик, которые важно выявить (или убедиться, что их наличие у фонда минимально), прежде чем вложиться в фонд недвижимости.

Прошу поддержать лайком, я верю, что большое количество грамотных инвесторов со временем мотивирует УК меняться к лучшему!


Всем удачных инвестиций.


3.8К | ★3
23 комментария
Отличный чек-лист! Я бы ещё добавил пункт об использовании кредитного плеча. В моей системе ценностей этот пункт будет о НЕиспользовании кредитных средств, но это, возможно, консервативный радикализм, простите за оксюморон)
Максим Молчанов, вот тут очень тонкий момент. Есть 4 способа купить объект:
1. Собрать деньги и искать объекты.
2. Найти объект, собирать деньги.
3. Привлечь кредит, купить объект, деньгами пайщиков гасить кредит.
4. Фаундер на свои выкупает объект и распродает его по частям.

Все, других вариантов нет. Так вот вариант 1 — это совершенное зло, к которому прибегают Сбер, ВТБ, Альфа, это потери инвесторов на годы. Ко второму варианту прибегает Активо, вариант не плохой, но все равно есть простой денег. В вариантах 3 и 4 простоя денег нет, при этом вариант 3 более рискованн, чем вариант 4, но если объект ликвиден, то имхо риски малы. Вариант 3 — это про Парус, вариант 4 — это про ПНК, которого уже нет.
Абсолютно точно. Просто при самой возможности использования кредита вариант 3 может принять форму рекурсии, что кратно увеличивает риски. В США многие REIT'ы по такой схеме работают, когда под залог уже купленных в кредит объектов привлекается новый кредит на следующие. Такая конструкция эффективно работает в цикле снижения ставки, но при ужесточении ДКП (уже даже на ожиданиях/опасениях оного) стоимость пая падает существенно. Да и вообще сильная зависимость от стоимости денег и волатильность такого инструмента делают его не очень консервативным.
Максим Молчанов, в российском правовом поле не получится сделать финт с кредитами как на западе, у нас законодательство менее гибкое.
А какой принцип формирования на Ваш взгляд лучше: «Один фонд — один объект недвижимости» или «Набор объектов»? 
Алексей Московский район СПб, 1 фонд — 1 объект оптимальнее. Такая конструкция быстрее формируется, прозрачнее и проще. Эффективно собрать пакет объектов на рынке сложнее, это приводит к многолетним простоям денег инвесторов в фонде, но зато УК свое вознаграждение получает без задержек в полном объеме. Возьмер как пример САБ7 (писал о нем сегодня), там 10 объектов за 2 года приобретено, доля недвиги 70% и продолжает падать за счет допэмиссий, а вознаграждение УК продолжает расти. УК за 2 года купила недвиги на 50 млрд, из которых, наверное, половина — склады, выкупленные у своего собственного другого фонда, а возможный размер фонда порядка 95 млрд, вот и вопрос, а в следующие 2 года они его заполнят? При этом фонд подлежит прекращению в 2031, то есть есть риск, что половину жизни фонда УК только только формирует портфель, а потом и закрываться пора. Это приводит к сильным дисконтам к СЧА на рынке. И однозначно я считаю это очень плохой практикой в том виде, в котором она есть сейчас.
Финансовый Архитектор, спасибо за Ваш ответ и вообще за труд. С интересом читаю.
Алексей Московский район СПб, мне хотелось бы, что Смарт Лаб мог быть площадкой для диалога УК и инвесторов, чтобы рынок развивался, для того и публикую эти статьи.
Финансовый Архитектор, мне хотелось бы, что Смарт Лаб мог быть площадкой для диалога УК и инвесторов
Зачем УК диалог с инвесторами? Их похоже и так всё устраивает.
avatar
Penguin, казалось бы да, но нет. Тот же Парус работая с инвесторами сформировал базу клиентов, которая выкупает эмиссии по 700+ млн за 2 часа. Это несравнимо эффективнее, чем скорость привлечения денег в фонды недвижимости от любой иной УК. И это они еще своего представителя на СЛ не заслали.
Финансовый Архитектор, 

Мечты сбываются !

Парус на СЛ !

Parus Asset Management: профиль на смартлабе (smart-lab.ru)
avatar
Penguin, ну, рост популярности = падение доходности:) чем что-то громче звучит, тем больше денег можно собрать.
Parus Asset Management, 

Какова цель вашего пришествия?
avatar
Parus Asset Management, 

Какие ещё фонды планируются к выходу на биржу в этом году и в начале 2024?
avatar
Parus Asset Management, 

Высокая ключевая ставка влияет на скорость выпуска новых фондов?
Почему на официальном сайте давно недоступна к просмотру страница Шушар? Страницы всех других фондов можно посмотреть.
На основании чего определяется очерёдность выхода фондов?
avatar
Parus Asset Management, 

На странице ПАРУС-ЛОГИСТИКА Фонд | ПАРУС-ЛОГИСТИКА (parus.properties) кредит банку выплачивается по ставке 8,93% до IV кв. 2030. Это актуальные данные?
По какой формуле считается ставка по кредиту, ведь на неё в этом фонде влияет ключевая ставка?
avatar
Parus Asset Management, 

На сайте Central Properties Central Properties | Если вы инвестор (c-p.ru) есть новые фонды: ТРЦ «ТРИУМФ МОЛЛ» (ранее анонсированный в телеграмме) и логистический центр Дмитров.
Расскажите о них подробнее.
avatar
Parus Asset Management, 

Ваша финансовая модель Telegram: Contact @parusassetmanagementnews фондов ЛОГ и ДВН всё также хороша после повышения ЦБ ключевой савки до 13%?
В базовом сценарии средняя за остаток текущего года КС составит 13-13,6% (а значит возможен дальнейший рост КС в этом году).
В следующем году 11,5-12,5%.
avatar
Финансовый Архитектор, да, спасибо большое за такие посты.
Может всё-таки сделаю ПИФ. В целом все понятно и даже средства есть. Но пока какого-то толчка не хватает. Вот читаю, что пишете и мотивирует))
avatar
Mitro77, спасибо! могу написать пост о бизнес-модели Парус, может какие-то новые мысли придут. Если кратко, фаундеры там нашли способ значительно повысить свой доход от недвиги с одновременным снижением рисков.
Финансовый Архитектор, буду очень признателен.
avatar
В Парусе нравится многое, но при всей их открытости почему то не афишируют оценку стоимости объектов. По крайней мере отказываются оценку  в публичный доступ выкладывать. Ознакомится только по запросу и только у них в офисе.
avatar
Dzuba Evgeniy, в личном кабинете есть инфа по стоимости объектов. Но надо там зарегистрироваться, регистрация удаленная.

Читайте на SMART-LAB:
Фото
Актуальный состав портфеля и взгляд на рынок 2026: по-прежнему 0% позитива.
Добрый вечер! С момента предыдущего поста, касающегося моего портфеля, прошел квартал.  Пришло время актуализировать его состав. Также поделюсь...
Фото
Биткоин попробует разыграть «треугольную карту»?
«Цифровое золото» прорвало верхнюю границу восходящего треугольника на уровне 94 500 и сейчас тестирует пробитую горизонталь, формируя серию...
Фото
Индикатор Fractal: торговые сигналы и робот для OsEngine. Видео
В этом видео разбираем индикатор Fractal Билла Вильямса — один из самых известных инструментов в трейдинге. Покажем, как формируются фракталы,...
Фото
Стратегия 2026 по рынку акций от Mozgovik Research: трудный год, но, возможно, последний год низких цен
Сегодня у меня первый день официального отпуска. За окном темная звездная ночь, яркая белая луна, +24С и шум волн Андаманского моря. Неудачный...

теги блога Финансовый Архитектор

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн