портфель облигаций сократился на 34% в этом году, инвестиции в размере 1млн долл., в январе, теперь стоят всего 651194 долл. Это затмевает падение индекса S&P500 на 17% за тот же период времени

иллюстративный портфель сократился на 34% в этом году, что означает, что инвестиции в размере 1 000 000 долларов, сделанные в январе, теперь стоят всего 651 194 доллара. Это затмевает падение индекса S & P 500 примерно на 17% за тот же период времени.

Портфель содержит 30 облигаций, охватывающих 10 основных секторов, от технологий до коммунальных услуг, энергетики и финансов. Все они оценены крупными кредитными рейтинговыми агентствами инвестиционного уровня (здесь нет мусора), и подавляющее большинство торговалось около 100 центов за доллар по состоянию на начало января.

Это облигации, выпущенные известными компаниями, такими как Microsoft Corp., Amazon.com Inc. и Coca—Cola Co. — тип долга, который можно было бы найти в пенсионном портфеле среднего инвестора.

Но их снижение цен произошло благодаря так называемой подверженности дюрации (или чувствительности к процентным ставкам), заложенной в долг, при этом повышение базовых ставок в этом году привело к значительному падению стоимости.

“Это хорошо известные компании. Они никуда не денутся, они не обанкротятся. Реального кредитного риска нет ”, — говорит Кевин Моллой, директор BondCliQ. “Но что мы увидели в этом году, так это то, что люди действительно подверглись опасности риска продолжительности. Инвесторы действительно пострадали за короткий промежуток времени ”.

Конечно, это бумажные потери, или распродажа на рынке. “Линия партии всегда такова: если вы удержите их, вы получите обратно свои деньги, и это правда”, — говорит Моллой. “Но проблема сегодня в том, что люди покупают фиксированный доход по какой-то причине, и теперь вы сталкиваетесь с ситуацией, когда ваши расходы растут, но ваш фиксированный доход остается прежним. Надеюсь, вам не нужно будет продавать что-либо из своего портфеля с такой болезненной скидкой, чтобы покрыть эти возросшие расходы ”.Но движение цен означает, что любой, кто проверяет свой портфель сегодня, вероятно, увидит существенное падение стоимости, а те, кто продает сейчас, установят более низкие цены.

Такие падения цен не обязательно неожиданны, учитывая взаимосвязь между ценами на облигации и процентными ставками, но они болезненны, учитывая, что рынок корпоративного долга в 10 триллионов долларов часто позиционировался как надежный источник дохода даже в периоды высокой инфляции. Инвесторы, которые стремились к более высокой доходности, предлагаемой этими ценными бумагами в эпоху низких процентных ставок, теперь сталкиваются со значительным ударом по рынку.

“Люди привыкли к риску изменения процентных ставок на рынке”, — говорит Моллой. Согласно данным BondCliQ, около 92% облигаций инвестиционного уровня в настоящее время торгуются со скидкой к их номинальной стоимости в 100 центов за доллар.

Пока падение цен в основном связано с процентными ставками, и аналитики не проявляют особых признаков беспокойства по поводу прямого кредитного риска или возможности того, что некоторые компании могут фактически объявить дефолт по своему долгу. Однако это может измениться.

Анализ JPMorgan Chase & Inc. показывает, что разброс премий за риск в последнее время растет, что указывает на то, что инвесторы, возможно, выбирают конкретные компании, а не торгуют корпоративными рисками в целом.

“Повествование о высокодоходных кредитных спредах с начала года в основном касалось макроэкономических препятствий и технических проблем со спросом / предложением, а не кредитных проблем на уровне одного имени. На протяжении большей части этого года это отражалось в том, что распределение секторов было относительно небольшим, даже несмотря на расширение спредов. В последнее время ситуация изменилась: разброс по секторам значительно увеличился в этом месяце, хотя общие спреды практически не изменились ”, — пишут аналитики. В рамках долга инвестиционного уровня “все больше внимания уделяется потенциальным победителям и проигравшим в условиях замедления экономики”.

www.bloomberg.com/news/articles/2022-11-02/a-mark-to-market-massacre-is-claiming-a-10-trillion-market?leadSource=uverify%20wall