Блог им. factor

Антихрупкий или концентрированный портфель. 2 стратегии

Антихрупкий или концентрированный портфель. 2 стратегии

Рассмотрим 2 стратегии на рынке: А. построение антихрупкого портфеля по Н. Талебу и концентрированного портфеля. Один из них безопасный, другой — доходный, но рискованный.

Антихрупкий портфель по Н. ТалебуАнтихрупкий или концентрированный портфель. 2 стратегии

Если вы читали «Антихрупкость» Н. Талеба, то помните его рекомендацию по портфелю: 90% вложить в безопасный и надежный актив, а 10% — в рискованный.

В нашем случае в качестве безопасного актива могут выступать короткие ОФЗ (до полугода) и вклады в Сбербанке и ВТБ. А 10% можно выделить на какие то рискованные акции или крипту, типа «взлетит — не взлетит».

Давайте смоделируем 3 портфеля: антихрупкий (90% — ОФЗ и 10% акции), обычный с облигациями (60% — акции, 40% облигации) и обычный без облигаций (100% — акции). Допустим, ОФЗ будут давать 8% в год, а акции -13% в год. Инвестор в первый год вложил 1 млн. руб. Затем каждый год добавляет по 100 000 руб. Ребалансировка портфеля происходит каждый год.

Антихрупкий портфель. В нем есть особенность: за счет выбора крайне рискованных акций, эти акции иногда будут вырастать сразу в 3 раза — 3 раза за 10 лет (случайным образом), но 2 раза за 10 лет (случайным образом) превращаться в ноль.

Антихрупкий или концентрированный портфель. 2 стратегии

Как мы видим антихрупкий портфель (зеленый) обогнал обычный портфель (60% акций, 40% облигаций), но уступил портфелю, полностью состоящему из акций. Доходность антихрупкого портфеля получилась хорошая — 14,9% (сргеом.). Причем эта доходность получена фактически без риска. Но и она может быть увеличена, если эти супер-рискованные акции будут вырастать не в 3 раза, а, например, вам повезет, вы найдете новую теслу или эпл, и акции вырастут в 20 раз. Также можно поиграться с периодом ребалансировки — если акции хорошо росли в течении года — отложить ее еще на год. В любом случае меньше, чем доходность ОФЗ, вы вряд ли получите.

Концентрированный портфель

Для молодых и задорных. Суть его проста: не надо «размазывать кашу по тарелке», дробить портфель на части, а всю котлету (100%) вложить в одну акцию. Но на свои, плечо не рассматриваем.

Почему не надо размазывать — потому что одна акция в портфеле хорошо выросла, другая нет, а третья упала, и в результате портфель растет не так быстро, как хотелось бы, рост хорошей акции нивелируется падением других, зачем же пропускать этот рост и набирать в портфель балласт.

Предположим, одна хорошая акция занимает у вас 10% портфеля. Она выросла в 3 раза, остальные — болтались в болоте. В итоге вы получили +20% к портфелю вместо X3, если бы вы были в ней на 100%.

Единственный риск — что вы не угадаете с выбором хорошей акции, и она не вырастет или вообще пропадет. Что тут сказать — это вопрос вашей компетенции по фундаментальной оценке акций и желания нести риски.

Зачем так концентрировать — чтобы быстрее и больше. А потом когда уже много, можно и диверсифицировать, делить, ребалансировать и пр.

Сам я использовал концентрированный подход при покупке Мечел. пр. Он вырос в 2,4 раза с 2019. Далее в конце 2021 я переложился в Газпром, но к сожалению взял плечо, и счет обнулился в феврале 2022. Но плечо — это уже другая история, история черного лебедя, а сами акции были выбраны правильно и проданы вовремя.

Сложно ли угадать акцию, которая вырастет в 2-3 раза. Думаю что нет. Особенно сейчас бери любую голубику, и она вырастет как на дрожжах, надо лишь подождать пару лет. С эшелонами посложнее, но туда лучше не лезть, если не умеешь, а то получится как с Петропавловском (с 20 до 3 руб. вниз). А если явных идей на рынке нет — сидите в ОФЗ.

Но это рискованная стратегия. Можно проиграть все, поэтому это не совет, а просто демонстрация. И далеко не для всех. Уж лучше иметь антихрупкий или обычный диверсифицированный портфель.

Данная статья НЕ является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.


Блог.

2 комментария
В модельном портфеле акций за 20 лет ни одной просадки. Не удивительно, что автор потерял всё. Удивительно, что он теперь учит других.
avatar
GreyStrannik, какого именно портфеля? Антихрупкого? Там короткие ОФЗ, удерживаются до погашения, поэтому какое имеет значение просадка?
Что касается других портфелей — какое имеет это значение, если предмет исследования — антихрупкий?
Где я написал, что все потерял, читайте внимательнее. Кто сказал, что у меня один счет.

теги блога Александр Кашин

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн