Nintendo отчиталась выше ожиданий, проведёт сплит акций

Nintendo (TSE: 7974) отчиталась за 4 квартал фискального 2022 г. (4Q FY22), закончившийся 31 марта 2022 г., 10 мая после закрытия торгов в Токио. Чистая выручка выросла на 5,8% до ¥375 млрд. Операционная прибыль прибавила 0,6% и составила ¥120 млрд. Чистая прибыль выросла на 6,4% до ¥110 млрд. Согласно FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку ¥371,28 млрд и чистую прибыль ¥80,16 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (EPS) составила ¥941 против ¥871 по итогам 4Q FY21.

За полный фискальный 2022 г. (FY22) чистая выручка снизилась на 3,6% до ¥1,7 трлн. Это несколько выше, чем прогноз компании в ¥1,65 трлн. Цифровые продажи прибавили 4,5% и достигли ¥360 млрд. Чистая прибыль практически не изменилась и составила ¥478 млрд. EPS ¥4047 против ¥4033 по итогам FY21. Nintendo завершила квартал с ¥1,7 трлн в денежных средствах и к/с фин. вложениях, долга нет.

За квартал Nintendo продала 4,11 млн игровых консолей Switch, что на 13% ниже, чем в 4Q FY21. При этом продажи Switch упали на 50% до 1,77 млн (3,31 млн годом ранее). Потребители перешли на новую модель Switch OLED, было продано 1,81 млн шт., годом ранее продаж не было. Switch Lite 0,53 млн против 1,18 млн в 4Q FY21.

Продажи игр выросли на 1,8% до 55,8 млн копий (units). Цифровые продажи подскочили на 19% до ¥104,6 млрд. Доля цифровых продаж по итогам года 21,2% против 19,6% в FY21.

В FY22 продажи консолей Switch упали на 20% до 23,06 млн шт. По итогам предшествующего квартала Nintendo прогнозировала 23 млн. Продажи игр прибавили 1,8% и составили 235 млн копий.

Игры с продажами более 1 млн копий в FY22: “Pokémon Brilliant Diamond/ Pokémon Shining Pearl” 14,65 млн копий, “Pokémon Legends: Arceus” 12,64 млн, “Mario Kart 8 Deluxe” 9,94 млн, “Mario Party Superstars” 6,88 млн, “Animal Crossing: New Horizons” 6,01 млн, “Super Smash Bros. Ultimate” 4,33 млн “The Legend of Zelda: Skyword Sword HD” 3,85 млн и другие. Итого 39 игр, из них 26 от Nintendo.

Количество ежегодно активных геймеров превысило 102 млн в сравнении с 98 млн кварталом ранее и 87 млн в FY21.

Географическая структура. Выручка в Америках выросла на 1% до ¥737 млрд. Выручка в Европе снизилась на 4% и составила ¥424 млрд. Продажи в Японии упали на 10% до ¥359 млрд. Выручка в остальных странах мира сократилась на 7% до ¥176 млрд. Географическая структура выручки (в скобках указана доля за FY21): Северная и Южная Америки 43,5% (41,6%), Европа 25% (25,1%), Япония 21,2% (22,6%) и прочие страны 10,4% (10,8%). Как видим, основные продажи прошли в США, т.к. это основной и наиболее маржинальный рынок.

Прогноз. Nintendo прогнозирует в FY23 выручку ¥1,6 трлн, что подразумевает снижение на 5,6%. Компания ожидает, что операционная прибыль составит ¥500 млрд (падение на 15,6%). А чистая прибыль упадёт на 28,8% до ¥340 млрд или ¥289,8 в расчёте на акцию. Nintendo прогнозирует продажи консолей 21 млн, что соответствует снижению на 9%. Продажи игр снизятся на 11% до 210 млн копий.

Компания связывает слабые прогнозы с текущим дефицитом компонентов (в первую очередь чипов), ростом цен на материалы и транспорт. Снижение в продажах игр связано с графиком новых релизов самой компании и сторонних разработчиков, а также с ожидаемым снижением продаж новых консолей.

Nintendo объявила сплит акций в соотношении 10 к 1. Корпоративное действие произойдёт 1 октября этого года. Минимальный лот на Токийской бирже составляет 100 акций, что делает акции Nintendo недоступными для обычных частных инвесторов. Сейчас минимальный лот равен ¥5,84 млн ($45 тыс.), а станет $4,5 тыс, что также сложно назвать широко доступным, но тем не менее — доступнее.

Компания также объявила финальный размер годового дивиденда ¥1410. Итого за год будет выплачено ¥2030, что соответствует доходности 3,5% (до налогов). Ранее по итогам 1 полугодия FY22 уже было выплачено 620 иен. На дивиденды компания потратит ¥264,5 млрд или 55% чистой прибыли. За FY21 дивиденд составил ¥2220.

11 мая акции Nintendo выросли на Токийской бирже на 3,2% до ¥58190. И сейчас торгуются примерно на тех же уровнях.

18 мая стало известно, что суверенный фонд Саудовской Аравии собрал пакет 5,01% акций Nintendo. Фонд станет пятым по величине акционером Фонд управляет активами около $600 млрд, уже ранее раскрыл доли в японских игровых компаниях Capcom и Nexon. Суверенный фонд Саудовской Аравии пытается построить в стране собственную игровую индустрию, рассчитывает перенять опыт у иностранных компаний.

Комментарии. Рыночная капитализация ¥6,9 трлн ($53 млрд). Текущая оценка по мультипликаторам: P/S 4 и P/E 14. С учётом прогноза по выручке — P/S 4,3. Слабые результаты за квартал и разочаровывающий прогноз на следующий год объясняется дефицитом чипов, выхода из которого пока не видно. Тем не менее, среднегодовые темпы роста Nintendo по-прежнему выше 10%. Мы считаем, что компания стоит дёшево и сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Nintendo на долгосрочную перспективу.

Акции Nintendo (TSE: 7974) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Nintendo снизились на 2% (в иенах), в то же время наш портфель прибавил 0,63%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 1Q22 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

См. также: описание инвестиционной идеи Nintendo

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.