ESG: at the beginning

Открывая тему по ESG не могу не вспомнить свои школьные годы, когда сдавая экзамен по английскому языку я выбрал сложную для пересказывания тему: «Environmental protection». Кто же знал, что этот выбор, через почти четверть века будет «мейнстримом» развития финансового рынка в мире.

Хотя, я несколько преувеличиваю, т.к., исторически, тема «ответственного инвестирования» с оглядкой на социалку и экологию появилась еще в 70-е годы. После трагедии на ЧАЭС проблема изменения климата стала подниматься более часто. Современные «три буквы» ESG были далеко не первыми, до них была 3Ps: Люди (people), планета (planet), прибыль (profit).

ESG:

Environmental – экология. Воздействие компаний на окружающую среду

Social – социальные аспекты. Социальное воздействие компании.

Governance – управление. Ответственное корпоративное управление и бизнес-этика.

Более широко:

E: борьба с изменением климата, управление отходами и выбросами, природные поставки, экологическое воздействие в цепочке поставок.

S: качество продукции, права человека, человеческий капитал, условия и безопасность труда.

G: риск-менеджмент, противодействие мошенничеству и коррупции, добросовестная конкуренция, налоговая прозрачность, деловая этика, корпоративное управление.

Note:

Цели устойчивого развития (ЦУР), а в иностранной прессе – SDG (Sustainable Development Goals) – набор целей для международного сотрудничества в период 2015-2030 гг.

Корпоративная социальная ответственность или CSR (Corporate Social Responsibility) – добровольное направление деятельности крупных корпораций, где проявляется работа на благо общества.

Социально ответственное инвестирования или SRI (Social Responsibility Investing) – инвестиции направленные на предотвращение нанесения социального ущерба путем отсева недобросовестных компаний. Стратегия выбора базируется на ESG-комплайнс.

Инвестирование воздействия – инвестиции в компании/фонды, с целью достижения общественного или экологического воздействия, ну и, что логично, для получения финансовой отдачи.

ESG в мире:

ЕС – в ноябре 2019 приняли директивы о раскрытии информации и об устойчивом финансировании (SFDR).

UK – планирует введение таких же правил (TCFD). Часть правил вступит в силу к 2023. Достижение целей ЦУР к 2050 г.

США – не смотря на попытки SEC раскрывать существенную информацию по климатическим рискам, до единых правил дело не дошло. Сенат пока не поддержал принятый палатой представителей закон о совершенствовании корпоративного управления и защите инвесторов. В США существует список 1000+ компаний (в т.ч. Amazon, Tesla и др.) суммарно производящие больше выбросов углекислого газа, чем весь ЕС. BlackRock – опубликовала меморандум, что начнет отказываться от инвестиций с высоким риском ESG.

Китай – планирует достичь пика выбросов углекислого газа к 2030, а к 2060 стать углеродно-нейтральной страной. При этом, КНР – лидер по размещению «зеленых» облигаций (при этом, далеко не все бумаги отвечают международным нормам «зеленых бондов»).

РФ – летом 2021 ЦБ РФ разослал письмо, где рекомендовал эмитентам ценных бумаг раскрывать «факторы, связанные с окружающей средой».

Тезисы «Биржевого Форума 2021» относительно ESG в РФ (посмотрим, что будет сказано через 2,5 месяца – на Форуме 2022):

Зеленые инструменты финансирования:

Олег Вьюгин (Председатель Наб.Совета Московской Биржи):

· РФ «проспала» старт

Вопросы:

· Где мы с этой повесткой?

· Какие надо делать шаги, чтобы вписаться?

· Как скажется прогресс на эмитентах? Что им посоветовать?

Максим Решетников (Министр экономического развития):

· Есть рабочая группа с пакетом развития.

· Зеленые и «переходные» продукты, модели, рекомендации — ВЭБ РФ. В мае внесут в Правительство.

· Есть агентства, которые этим занимаются. Компании являются инициатором/драйвером.

· Инвесторы должны поверить в такие проекты. Зеленая энергетика «Зеленый атом». Должно стать выгоднее.

· Смотрят на другие инструменты.

· Нужно естественно «выращивать» институты

Временные рамки (когда заработает):
· Переходный период — второе полугодие старт. Пилотный эмитент — Москва (инвестиции в метро).

· Углеродные единицы, выбросы и т.д. — учитывать. Признание в Европе.

· Пилотные режимы (жесткие) — квоты и нормы. Пилотный проект — Сахалин.

Эльвира Набиуллина (Председатель Банка России):
· Да, мы отстали.

· Но стараемся догонять

· Нам придется это делать (углеродный налог — 2023)

· Удорожание финансирования и рефинансирования «незеленых» компаний

· Снижение экспорта «незеленых» товаров — на этот вызов надо отвечать

· Инвесторы хотят финансировать зеленые проекты

· Таксономия — что считается «зеленым»

· Нужны трансформационные облигации — бумаги, улучшаемые переходный режим.

· Изменение банковского регулирования с фактором «зеленых» финансов.

· Банковское регулирование — оценка кредитных рисков. Будут прорабатывать с банками.

· Есть риски перетоков капиталов между экономик (коричневые в зеленые). Глобальные изменения потоков капитала.

· Элемент коммерческого риска.

Антон Силуанов (Министр финансов РФ):

· Надо развивать зеленую экономику

· Но «углеродный налог» (2023), не должен вызывать конкурентную составляющую.

П.С.
Западный опыт ESG буду в большей массе писать здесь.