Обороты по картам American Express восстановились до уровней 2019

American Express (AXP) отчиталась за 3 кв. 2021 г. (3Q21) 22 октября. Чистая выручка подскочила на 24,88% до $10,93 млрд. По отношению к 3Q19 выручка снизилась на 0,55%. Чистая прибыль в расчете на 1 акцию с учетом возможного размытия (diluted EPS) $2,27 против $1,3 годом ранее. Аналитики в среднем ожидали чистую выручку $10,52 млрд и Diluted EPS $1,8. American Express отмечает восстановление расходов потребителей и малого бизнеса на товары и услуги. Также компания видит позитивную динамику в путешествиях, ресторанах и развлечениях. Миллениалы и поколение Z потратили на 38% больше, чем в 3Q19, согласно пресс-релизу.


Image: americanexpress.com

В среднем в мире держатель карты American Express потратил за квартал $5231, что соответствует росту на 29,4% г/г. Результат на 5,4% превышает показатель 3Q19. В США средние расходы держателей карт American Express выросли на 28,6% до $5771. По итогам квартала в мире действовало 119,2 млн карт, что на 7% выше чем в 3Q20. В 2019 г. было 114,5 млн. Компания увеличила расходы на привилегии владельцам карт, чтобы привлечь больше клиентов, при этом подняв годовую плату за обслуживание. Общий размер долга по кредитным картам $77 млрд, что на 10,6% выше, чем годом ранее. Но на 8% меньше, чем было в 3Q19. Резервы по плохим долгам $3,6 млрд на конец 3Q21, в сравнении с $5,8 млрд в начале года.

За 9 мес. 2021 г. совокупный объём транзакций в сети American Express восстановился до уровней 2019 г. и достиг $916,1 млрд ($915,6 млрд в 2019 г.). Из них в США $640,8 млрд, что на 5% превышает объём 2019 г. ($610,9 млрд). Чистая выручка подросла на 13% и составила $30,2 млрд. По сравнению с 9 мес. 2019 г. чистая выручка снизилась на 6%. Выручка от обработки транзакций (discount revenue) подскочила на 22,8% до $18,2 млрд. Комиссии за обслуживание карт составили $3,85 млрд, что на 11,9% выше результатов за 9 мес. 2020 г. Чистые процентные доходы снизились на 7,3% до $5,64 млрд. Чистые высвобождения резервов по плохим долгам составили $1,47 млрд против списаний на $4,84 млрд годом ранее. Diluted EPS $7,82 по сравнению с $2,01 за 9 мес. 2020 г.

Результаты по направлениям. Чистая выручка направления «потребительские сервисы» (“Global Consumer Services”) прибавила 11% и составила $17,9 млрд. Результаты дивизиона вплотную приблизились к уровням 2019 г., когда чистая выручка была $18 млрд. Чистая выручка сегмента «сервисы для компаний» (“Global Commercial Services”) выросла на 13,4% до $9 млрд. Но по-прежнему ниже уровня 2019 г. на 7,5%. Чистая выручка подразделения «услуги для торговых компаний» (“Global Merchant & Network Services”) выросла на 15,5% до $3,62 млрд. Это на 22,4% ниже, чем по итогам 9 мес. 2019 г.

В 2022 г. American Express прогнозирует EPS $8,85 — $9,25. Такой прогноз был на 2020 г. до пандемии.

С момента выхода отчёта акции American Express прибавили 2,7%. С начала этого года они выросли на 50,8%.

Компания платит квартальный дивиденд 43 цента на акцию, что соответствует доходности 1% (до налогов).

Комментарии. Текущий мультипликатор «капитализация / прибыль» или P/E = 19. Оценка, на наш взгляд, справедливая. Во многом результаты восстановились до уровней 2019 г. Количество карт и средние расходы по картам обновили исторический максимум. Процентные доходы продолжают падать в условиях низких ставок и сокращения объёма кредитов, хотя последний и подрос с начала года. Акции American Express, на наш взгляд, могут быть интересны консервативным инвесторам*, не ожидающим высокой доходности на инвестиции. При восстановлении туризма можно ожидать неплохой рост оборотов по картам AmEx, что сохраняет некоторый upside.

Акции American Express (AXP) занимают 9 позицию в Vanguard Financials ETF (VFH), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, бумаги VFH выросли на 68,4% без учета дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Список всех обзоров квартальных отчётов за 3q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

См. также: инвестиционная идея Mastercard.*

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.