Квартальный отчет Netflix: Юго-Восточная Азия главный драйвер роста числа платных подписок

Netflix (NFLX) опубликовала отчёт за 3 кв. 2021 г. (3Q21) вчера после закрытия основной сессии. Выручка выросла на 16,3% до $7,48 млрд по сравнению с 6,44 млрд за 3Q20. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (Diluted EPS) составила $3,19 в сравнении с $1,74 годом ранее. Согласно данным FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $7,48 млрд и EPS $2,56, таким образом прибыль значительно превзошла ожидания аналитиков. Чистый прирост новых платных подписчиков составил 4,38 млн. Аналитики ожидали 3,78 млн, прогноз компании был 3,5 млн. Свободный денежный поток (FCF) второй квартал подряд оказался отрицательным -$106 млн против $1,15 млрд за 3Q20. Результаты за 2Q21 можно посмотреть здесь.

За 9 мес. 2021 г. выручка Netflix выросла на 19,8% до $21,99 млрд. Операционная прибыль взлетела на 53,2% и составила $5,56 млрд. Чистая прибыль $4,51 млрд против $2,22 млрд годом ранее. Diluted EPS за 9 мес 2021 г. равна $9,9 против $4,9 за соответствующий период годом ранее.



Результаты по регионам. В США и Канаде чистый прирост подписчиков составил всего 70 тыс. после оттока 400 тыс. во 2 квартале. В регионе «Европа, Ближний Восток и Африка» (EMEA) компания добавила 1,8 млн подписчиков. В Латинской Америке Netflix добавила 330 тыс. подписчиков, а в Азиатско-Тихоокеанском регионе 2,17 млн подписчиков.

Выручка в США и Канаде выросла на 11,1% до $3,26 млрд. Средняя выручка в расчёте на платного подписчика (ARPPU) $14,68 против $13,4 за 3Q20. Выручка в EMEA достигла $2,43 млрд, что на 20,5% больше чем за 3Q20. ARPPU в регионе $11,65 по сравнению с $10,88 за 3Q20. Выручка в Латинской Америке выросла на 16% и составила $915 млн. ARPPU $7,86 против $7,27. В Азиатско-Тихоокеанском регионе доходы $834 млн, что выше прошлогодних результатов на 31,3%. ARPPU $9,6 в сравнении с $9,2 годом ранее.

Согласно информации от аналитической компании Nielsen, по итогам июня доля Netflix равна 6% в общем времени просмотра видео-контента в США (включая ТВ и стриминг). У streaming-платформ 28% (+1% за квартал), в том числе 6% YouTube, 3% Hulu, 2% Amazon Prime Video и 1% у Disney+.



Прогноз. В 4Q21 Netflix ожидает получить выручку $7,71 млрд, что на 16% выше, чем в 4Q20. Операционная прибыль составит $0,5 млрд, согласно планам компании. Чистая прибыль ожидается в размере $365 млн и diluted EPS $0,8 против $1,19 в 4Q20. Компания ожидает 8,5 млн новых подписчиков, аналитики Wall Street прогнозировали 8,41 млн.

Оценка. Чистый долг $8 млрд, “чистый долг / LTM EBITDA” ниже 1. Текущие мультипликаторы Price/Sales и Price/Earnings равны 10 и 55 соответственно.

После публикации отчёта на пост-маркете акции Netflix снижаются на 2%.

Комментарий. Компания сохраняет потенциал роста, который отражается как в росте числа подписок, так и в росте ARPPU. Мы не можем не отметить стремление Netflix к увеличению числа направлений монетизации существующего контента, из последнего — приобретение разработчика игр и партнерство с Wallmart. Из отчетности следует, что затраты на контент увеличиваются, так как конкуренция на рынке растет, причем не столько со стороны Disney+, сколько со стороны Apple и Amazon. Борьба за подписчиков ужесточается, поэтому компании приходится поступиться прибылью в сторону большего разнообразия контента и наращивания выручки.

Акции Netflix (NFLX) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, акции Netflix выросли на 36%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея Netflix.