Ручная репликация против ETF - дебаты

Активное управление портфелем проигрывает на дистанции пассивному — ФАКТ! Почему не взять лучшее из обоих миров?

У нас на рынке доступны различные фонды — VTBX, SBMX и т.д. они занимаются реинвестированием и слежением за индексом Мосбиржи, всё логично, 0.5% комиссии, ошибка слежения незначительная.





Я редко вижу примеры того, как люди вручную реплицируют индекс у себя в портфеле. Нам известен вес каждого из 44х компонентов IMOEX, мы запросто можем купить 14% Газпрома, 11% Сбербанка и 10% Лукойла, это не бином Ньютона.

Однако в отличие от биржевого фонда который тупо следит и реинвестирует дивиденды, взяв на себя ручное управление репликацией, мы можем используя дивиденды внутри портфеля балансировать и уводить доли тех или иных компаний в сторону, теоретически повышая эффективность относительно пассивного фонда.

Если Мосбиржа распределяет компоненты индекса внутри по формуле, объема их торгов, ликвидности и прочим коэффициентам, балансируя индекс раз в квартал, а пассивный фонд используя полученные дивиденды тут же распределяет их по компонентам в соответствии с долями(поправьте если я неправ, дивиденды реинвестируются сразу же при получении, без подбора точки входа), то мы вольны:

а). Балансировать портфель чаще чем балансируется индекс;
б). Не реинвестировать дивиденды тут же, как это делает пассивный ETF, а используя более гибкий метод реинвестирования, привлекать к ТА и текущий фундаментал/новостной фон, для более благоприятной точки входа;
в). Отходить от базового бенчмарка и перекашивать намеренно пропорции по своему усмотрению, то есть в очередной раунд докупа и балансировки, отдать причитающуюся долю не $ALFT, а $MAGN, с той идеей, что одна бумага гораздо эффективнее другой на данной дистанции.
г). Здесь практически отсутствует элемент риска и неудачи, мы не идем в разрез с самим индексом, мы лишь сами регулируем пороги и ограничения, к примеру IMOEX ограничен максимальной долей конкретной бумаги в 15%, или 5 компаний не могут превышать 55% в совокупности. Но мы вольны подвинуть эти ограничения, например выбросив Аэрофлот и добавив его долю Газпрому, всем очевидна судьба первого и перспективы второго, всем, кроме пассивных фондов.

Перекос определяется в изначальном плане инвестирования, это может быть 1-5%, может больше, я не нашёл статистики по этому подходу, как правило пассивные инвесторы либо набирают себе портфель сами без особой оглядки на IMOEX, либо полностью реплицируют с ненамеренной ошибкой слежения. Аналогично это работает и с S&P500, никто кроме вас самих не будет вынужденно выкупать сверхпереоцененные теслапузыри.


Что скажете коллеги? Я очень хочу услышать почему это не сработает.