IPO Marqeta Inc. пройдёт 8 июня

Marqeta Inc. – компания, оказывающая услуги по выпуску карт, предоставляющая инфраструктуру и инструменты для создания настраиваемых платёжных карт. Marqeta также предлагает сервисы безопасных переводов и защиты от мошенничества, токенизации карт.

Платформа Marqeta имеет открытые API, что позволяет бизнесу разрабатывать самые современные платёжные карты. Клиенты Marqeta могут интегрировать продвинутые платёжные технологии в свои платформы для программной авторизации и направления потоков платежей без необходимости интегрироваться напрямую с платёжной системой или банком. Платформа Marqeta позволяет бизнесу создавать и обслуживать свои собственные карточные программы, выпускать карты, авторизовывать и обрабатывать платежи.

Клиентами компании являются: Square (SQ), Uber Technologies, Affirm, DoorDash, Instacart и др. 70% чистой выручки приходится на 1 клиента – Square. А в 1Q21 – 73%. Соглашение со Square истекает в 2024 г.

Согласно опубликованной форме S-1, Marqeta работает в 36 странах. С момента основания через платформу компании выпущено более 350 млн карт. Могут быть выпущены физические, виртуальные или токенизированные карты. В 2020 г. общий объём обработанных транзакций (TPV) более $60 млрд, что на 177% выше чем в 2019. За 1Q21 TPV составил $24 млрд против $9 млрд в 1Q20.

В 2020 г. чистая выручка взлетела на 102,6% до $290,3 млн. За 1 кв. 2021 г. чистая выручка подскочила на 123,2% и составила $108 млн. Чистый убыток в 2020 г. составил $47,7 млн против $58,2 млн годом ранее. Чистый убыток за 1Q21 равен $12,8 млн или 10 центов на акцию. Скорректированная EBITDA $1,6 млн в сравнении с убытком $10,4 млн в 1Q20.

Основная доля выручки, около 81%, приходится на комиссии за проведение транзакции (interchange fee). Оставшиеся 19% это процессинг и прочие комиссии и сервисы. Interchange fee взимается эмитентом карты покупателя, а processing fee взимается провайдером платежей. Распределение комиссий между участниками процесса определяется соглашениями.

Marqeta предложит рынку около 45,5 млн акций класса А. Ещё около 6,8 млн акций класса А смогут выкупить по опционам организаторы выпуска. Основатели и текущие акционеры получат акции класса B, обладающие 10 голосами. Акций класса B будет почти 485 млн после размещения. Диапазон размещения акций класса А от $20 до $24. По верхней границе компания может привлечь $1,1 млрд. Полученные средства будут инвестированы в развитие бизнеса. Оценка компании может достигнуть $12 млрд. Организаторы выпуска: Goldman Sachs (GS), JPMorgan & Chase (JPM), Citigroup ©, Barclays, Nomura, HSBC и др. Заявки принимаются сегодня до 20:00 (МСК), например в популярном ФридомФинанс.

Комментарии. Мультипликатор «капитализация / LTM выручка» равен примерно 34, в случае размещения по $24 за 1 акцию. Мы признаём, что Marqeta имеет колоссальный потенциал роста по объёмам выручки. Но высокая конкуренция и зависимость от 1 клиента делает акции переоцененными, как минимум в 1,5 раза.

Акции Square (SQ) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, акции Square выросли на 47%.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея Square.