Блог им. Aleksey_M

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Северсталь представила операционные результаты за 1-ый квартал 2020 года.

Объем производства чугуна увеличился на 2% к предыдущему кварталу и составил 2.41 млн. тонн (4 кв. 2019: 2.36 млн. тонн) в связи с завершением краткосрочных работ на доменных печах в 4 кв. 2019.
Производство стали увеличилось на 5% и составило 2.85 млн. тонн (4 кв. 2019: 2.71 млн. тонн) в связи с увеличением количества плавок в 1 кв. 2020 и завершением краткосрочных работ на конвертерных и электросталеплавильных мощностях в 4 кв. 2019.

Снижение выплавки стали к 1-му кварталу 2019 года вызвано продажей сортового завода в Балаково.

Производство концентрата коксующегося угля на «Воркутауголь» сократилось из-за уменьшения объемов производства горной массы в связи с перемонтажом лав на шахте «Комсомольская» в 1 кв. 2020.

Производство железорудного сырья выросло на 1% и 7% относительно прошлого квартала и 1-го квартала 2019 года соответственно.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Средневзвешенная цена реализации 1-ой тонны стальной продукции снизилась с 551 долларов США до 520 по сравнению с 4-ым кварталом 2019 года, то есть снижение на 5,6%. По сравнению с 1-ым кварталом 2019 года цена в долларах снизилась на 10,4%. Частично снижение средневзвешенной цены связано с уменьшением доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Ослабление российской валюты в марте частично компенсировало снижение рублевых цен. Средневзвешенная цена реализации снизилась с 35,1 тыс. руб. до 34,5 по сравнению с 4-ым кварталом 2019 года, то есть на 1,7%. При этом по сравнению с 1-ым кварталом 2019 года цена снизились на 10,0%.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Выручка от реализации стальной продукции в 1-ом квартале составила 1428 млн. долларов. Это на 2,2% меньше, чем в 4-ом квартале 2019 года, и на 13,0% меньше, чем в 1-ом квартале 2019 года.

В рублевом эквиваленте выручка от реализации стальной продукции в 1-ом квартале составила 94,8 млрд. рублей. Это на 1,9% больше, чем в 4-ом квартале 2019 года (93,0 млрд. руб.), и на 12,6% меньше, чем в 1-ом квартале 2019 года (108,5 млрд. руб.).

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

В прошлый раз цена реализации железорудного сырья неприятно удивила, впервые был существенный дисконт к биржевым ценам. Примем, что это разовое событие и премия восстановится. Тогда выручка от реализации ЖРС предварительно составит 179 млн. долларов, что на 37,7% выше, чем в 4-ом квартале 2019 года и на 19,3% выше, чем в 1-ом квартале 2019 года.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

На основании операционных данных спрогнозируем финансовые показатели компании за 1-ый квартал.

Выручка.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Операционная прибыль.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Прибыль без учета курсовых разниц.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

EBITDA.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Свободный денежный поток рассчитаем, исходя из того, что оборотный капитал в 1-ом квартале не изменится, а капитальные затраты останутся на уровне прошлого года — 209 млн. долларов.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

В таком случае свободный денежный поток составит 274 млн. долларов. При этом Северсталь выплачивает дивиденды из свободного денежного потока.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Однако компания при расчете дивидендов очищает свободный денежный поток, от влияния капитальных затрат выше базового уровня в 800 млн. долларов, то есть закладывается примерно по 200 млн. долларов в квартал. В нашем случае за квартал потрачено на 9 млн. долларов больше базового размера, тогда на дивиденды будет направлено 283 млн. долларов, и на 1 акцию приходится 24,66 руб. при курсе доллара — 73 рубля.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Индекс цен в долларах России начал рост только в марте.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

В рублях с другого ресурса немного другая картина: более плавный рост со скачком из-за небольшой девальвации.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Цены на железную руду остаются на хорошем высоком уровне.

Северсталь. Обзор операционных показателей за 1-ый квартал 2020 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Важно будет то, как компания отработает 2-ой квартал. Ждем финансовый отчет компании 24 апреля.

Всем удачи и успехов!

P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале

tglink.me/atlant_signals

★4
1 комментарий
Как всегда спасибо за хороший обзор
avatar

теги блога Алексей Мидаков

....все тэги



UPDONW