Мечелиные закрома.Часть 2

Вроде не бездельники и могли бы жить,
Им бы понедельники взять и отменить.
“Бриллиантовая рука”

Шуточная песня с глубоким смыслом в исполнении великого Андрея Миронова очень подходит и для некоторых дочерних обществ компании Мечел, которым отменить бы “Зюзина” и могли бы жить.

В Инвест Газете опубликовали статью, в которой изучили отчет по итогам года ПАО «Уральская кузница». Мы уже рассматривали отчет компании за 3 квартал.

Год получился рекордным даже не смотря на небольшое снижение выручки! Расходы падали быстрее, поэтому прибыль от продаж выросла:

Четвертый квартал немного слабее рекордных второго и третьего, но очень близко! 

Мало того, что на операционном уровне все супер круто, так еще и проценты от кубышки продолжают расти, да и сама кубышка тоже:

Уже 18 млрд рублей займов маме!

Что бы вы понимали масштаб происходящего, капитализация компании сейчас всего 6,5 млрд. При это Мечел сменил тактику и вместо более честных займов начал наращивать дебиторскую задолженность. За год она выросла сразу на 4 млрд рублей. (то есть примерно на размер чистой прибыли) Предположительно со временем весь долг будет заменен дебиторской задолженность, что печально для акционеров. Это приведет к некоторому сокращению чистой прибыли, но пока все нормально:

Почти 5 млрд прибыли за год и мультипликатор P\E = 1.3!!! Вау.

Долг у компании небольшой и стабильно держится в районе 2 миллиардов. 

Однажды может произойти событие, которое позволит миноритариям Уральской Кузницы отменить понедельники и сбросить бремя злобного Зюзина. (например, это будет банкротство Мечела и переход дочек во владение к кредиторам) Тогда котировки устремятся куда-то в комическое пространство. Но пока не видно даже предпосылок к подобному развитию событий, а значит каждый следующий квартал мы будем лишь констатировать все более аномально дешевую оценку завода.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Наши сообщества:
Вконтакте — «Борода Инвестора»
Вконтакте — «ИнвестТема»
Telegram «БородаИнвест»