Блог им. borodainvest |Сбербанк - амбициозные цели и безумие рынка

Сбербанк отчитался за 4 квартал и 2019 год по МСФО. Результаты сильные: прибыль выросла даже несмотря на бумажные списания из-за продажи Денизбанка, рентабельность высокая и, самое главное, довольно стабильная, капитал растет высокими темпами. 
ДД в обычке по ценам закрытия пятницы составляет 8%, а ДД за 2020 год вообще почти 10%. Мультипликаторы: P\BV = 1.17! P\E = 5.57!
Сбербанк - амбициозные цели и безумие рынка
Казалось бы, купи да держи, тем более вирусная история дала неплохие скидки. Но есть некоторые моменты, которые меня смущают: 
— процентные доходы растут очень слабо (всего на 1,4% год\году). Возможно, это связано с продажей турецкого дивизиона и конкретно в 4 квартале уже приемлемые 5% роста. Тут нужно внимательно следить за динамикой, возможно замедление;
— основной драйвер роста — комиссионные доходы, которые выросли сразу на 25% (и на 14% год\году)! Почему такой резкий скачок? Будет ли рост сохраняться прежними темпами? Мне кажется, комиссии не могут расти так быстро и будет замедление;

( Читать дальше )

Блог им. borodainvest |РСБУ Сбербанка за 4 квартал и 2019 год

Поскольку Сбербанк отчитывается по РСБУ на ежемесячной основе, то даже не имея на руках итоговый годовой отчет, мы можем оценить результаты компании и сделать свои выводы. РСБУ Сбербанка за 4 квартал и 2019 год. 

Эти и другие полезные материалы у нас в Telegram

Мой прогноз об отрицательных темпах роста прибыли пока не сбылся. Прибыль очень медленно, но все таки продолжает расти что в месячной, что в квартальной динамике. Но на графиках хорошо видно, что совокупный прирост уже приближается к статистической погрешности! При этом весь основной вклад в рост показателей внесли комиссионные доходы! Процентные доходы за год выросли всего на 0,6% при том, что капитал банка вырос на 7,5%! То есть процентная маржа уже начала снижаться(как мы и предполагали), но пока банк за счет чистой прибыли наращивает капитал и компенсирует этот эффект.
РСБУ Сбербанка за 4 квартал и 2019 год

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW