Блог им. YUROCK13

Опционы и гражданские права.

После написания двух своих топиков и дискуссий в комментариях обнаружилось, что большинство, в том числе и я, не совсем понимают, что такое опцион с точки зрения законодательства РФ.  Затем многие воспринимают брокерский регламент, как жесткую инструкцию, определяющую правоту действий брокер в различных торговых ситуациях, но это не так. Брокерский регламент может только дополнять законодательство РФ, но не противоречить ему, а иначе он будет признан судом и контролирующими органами ничтожным, а действия брокера незаконными. А с учетом растущей полной безграмотности населения, то можно предположить, что юридические службы брокеров не обошли эти тенденции стороной.
 
1) ГК РФ Статья 429.3. Опционный договор.

1. По опционному договору одна сторона на условиях, предусмотренных этим договором, вправе потребовать в установленный договором срок от другой стороны совершения предусмотренных опционным договором действий (в том числе уплатить денежные средства, передать или принять имущество), и при этом, если управомоченная сторона не заявит требование в указанный срок, опционный договор прекращается. Опционным договором может быть предусмотрено, что требование по опционному договору считается заявленным при наступлении определенных таким договором обстоятельств.
2. За право заявить требование по опционному договору сторона уплачивает предусмотренную таким договором денежную сумму, за исключением случаев, если опционным договором, в том числе заключенным между коммерческими организациями, предусмотрена его безвозмездность либо если заключение такого договора обусловлено иным обязательством или иным охраняемым законом интересом, которые вытекают из отношений сторон.
3. При прекращении опционного договора платеж, предусмотренный пунктом 2 настоящей статьи, возврату не подлежит, если иное не предусмотрено опционным договором.
4. Особенности отдельных видов опционных договоров могут быть установлены законом или в установленном им порядке.

2) Открываем РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ ст. 2 п 12.

опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

3) Указание Банка России от 16 февраля 2015 г. № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов» п 2.

Опционным договором признается:

договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом;

договор, предусматривающий одну из следующих обязанностей:

обязанность стороны договора на условиях, определенных при его заключении, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар, являющиеся базисным активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) и (или) лицом (лицами), в интересах которого (которых) был заключен опционный договор, договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара;

обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом и составляющий базисный актив.

Опционный договор помимо условий, установленных абзацем четвертым или пятым настоящего пункта, может также предусматривать обязанность каждой из сторон периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом.

Опционный договор, предусматривающий обязанность, установленную абзацем четвертым или пятым настоящего пункта, если иное не установлено условиями опционного договора, является поставочным договором. Иные опционные договоры являются расчетными договорами.

  Причем наивысшую юридическую силу имеет гражданский кодекс, затем федеральный закон, после Указание центрального банка РФ, и самое последнее только брокерский регламент. 

Опцио́н — договор, по которому покупатель опциона получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене или по нефиксированной цене, но вычисляемой по заранее оговорённой формуле, в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени при условии наступления оговорённого события или без такового; количество платежей и периодичность тоже могут устанавливаться условиями договора. При этом продавец опциона несёт обязательство соответственно продать актив или купить его у покупателя опциона в соответствии с его условиями. Изначальное приобретение опциона зачастую также платно; таким образом, в случае реализации опциона покупатель в итоге оплачивает две составные части комплексной сделки. 
 То есть покупатель опциона получает обязательство оплатить стоимость опциона, которое он может выполнить как сразу, так и частями. Никаких других обязательств у него нет. У него появляются права потребовать исполнение опциона в заявленный срок по договору. Требование по опционному договору считается заявленным при наступлении определенных таким договором обстоятельств.
( то есть опцион может иметь автоисполнение, если на дату экспирации вышел в прибыль) Но возможность данного требование не является основанием лишение вас вашей собственности и действий с ней без вашего согласия.

 
Теперь разберемся, чем является опцион с точки зрения законодательства с точки зрения защиты прав граждан. 
ст. ГК РФ Статья 128. Объекты гражданских прав.
К объектам гражданских прав относятся вещи (включая наличные деньги и документарные ценные бумаги), иное имущество, в том числе имущественные права (включая безналичные денежные средства, бездокументарные ценные бумаги, цифровые права); результаты работ и оказание услуг; охраняемые результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации (интеллектуальная собственность); нематериальные блага.(в ред. Федерального закона от 18.03.2019 N 34-ФЗ)

  Из этой статьи ГК следует, что бездокументарные ценные бумаги являются имуществом и собственность граждан и к ним применяются законы РФ охраняющие собственность граждан РФ. А в законе о рынке ценных бумаг указывается, что опцион эмитента является ценной бумагой, но дальше при расшифровке понятий, определение предусматривает только поставку акций. И этот нюанс, может сыграть злую шутку в суде. Лучше при обращении в суд послать письмо с вопросом в ЦБ, чем является приобретение опциона на бирже для гражданина РФ с точки зрения защиты его прав: услугой, товаром, бездокументарной ценной бумагой. В Указание Банка России от 16 февраля 2015 г. № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов» этот важный нюанс может даже специально упустили. Знакомый прокурор сказал, что он бы не задумываясь отнес опцион к имуществу граждан, как лотерейный билет, как билет в кино, как акцию или облигацию, но запрос бы в ЦБ отправил.
 
 А дальше самое интересное распоряжаться статья 209 ГК РФ обеспечивает защиту прав имущества граждан. ГК РФ Статья 359 Удерживаться третьими лицами имущество граждан без разрешения собственника возможна в качестве залога. То есть Вам в суде требуется доказать, что стоимость покупки опциона вами оплачена на 100% и никаких других обязательств за неоплаченные товары и услуги у вас нет. И то реализовываться ваше имущество залогодержателем может только с вашего разрешения, без него только по судебному решению, даже если у Вас есть обязательства. Неисполнение этих пунктов несет для брокерских контор не только гражданскую ответственность, но и административную с уголовной. Все зависит от обстоятельств. 

  Если вы уплатили 100% стоимости премии по опционам положив эти деньги на счет брокера, брокеру запрещено с точки зрения законодательства РФ какие либо действия с ними без вашего согласия. 

 Без вашего согласия брокерам запрещено брать ваши ценные бумаги и осуществлять с ними какие либо действия. И все регламенты разрешающие это с точки зрения законодательства РФ ничтожны.

Предыдущие топики по теме.
Маржируемый опцион или полная подмена биржами и брокерами классических понятий

Мозговой диссонанс на опционах.



★12
41 комментарий
толково
avatar
«Замечательно, замечательно,
стало ясно всё, окончательно...»
Мюзикл Чикаго, исполняет номер Ричард Гир

Ну а теперь вам только осталось организовать прецедент торжества права, в реале, на торговле у реального брокера РФ.
А иначе...
К чему все эти праведные писульки?
Вы по прежнему пытаетесь отыскать подтверждения своей гипотезы что брокер не имеет право закрыть опцион по маржин-колу и действуя таким образом нарушает закон.
Вот только читаете то, что подтверждает Вашу версии и игнорируете то, что ей противоречит
Начнем с ГК
4. Особенности отдельных видов опционных договоров могут быть установлены законом или в установленном им порядке.

Почему игнорируется тот факт, что опцион RI является таким отдельным видом опционного договора
Ну и так далее можно разбирать. Уверяю, что регламенты Биржи точно соответствуют действующему законодательству. Даже более того, появление БПИФ (наших ETF) стало возможным только после внесения поправок в ряд законов и заняло примерно два года с момента обсуждения идеи в публичном поле, а сколько за закрытыми дверями решали, вообще неизвестно. Хотя казалось-бы чего тут мудреного.

Я к тому, что тема интересна, но чисто академически, типа проверять юристов, насколько они вообще могут разобраться в незнакомом предмете

avatar
kachanov, тут этот пункт не на что не влияет. Самое главное это стоимость опциона, что она уплачена. И что опцион является бездокументарной ценной бумагой. Если это доказать, то все остальное уже не важно. Тем более пункт 4 разрешает дописать дополнения, вот откройте стандартный опцион на RI и скажите, что в нем исключающего?
Роджер (веселый)., я с удовольствием почитаю дискуссию, если таковая возникнет, свою позицию я обозначил.
Могу только добавить, что если в пачке законов и подзаконных актов, обнаружиться чей-то косяк, который позволит на суде доказать то, что брокер закрывая позицию по маржин-колу нарушает закон, то все что произойдет — это блокировка торгов опционами для неквалов (в лучшем случае) или для всех (в худшем). Далее, возможно, поправят законы и откроют торги (годика так через два-три), а может и ничего не будут делать.
Такое развитие ситуации можно легко спрогнозировать на примере последнего закрытия торгов фьючерса на индекс S&P. Как только возникла непонятка — тупо закрыли торги и все, дальше каждый сам по себе.
avatar
Роджер (веселый)., 
 опцион является бездокументарной ценной бумагой

дьявол кроется в мелочах ©
опцион эмитента является бездокументарной ценной бумагой.
но опционов эмитентов на нашей бирже нет, есть только биржевые опционы

Опцион эмитента — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая оплаченное право её владельца на конвертацию такого опциона в акцию эмитента.

Биржевой опцион – это контракт, дающий право на покупку или продажу определенного актива. Опционы можно приобрести или продать на срочных финансовых рынках.
avatar
Роджер (веселый)., во-первых, она не уплачена — ее уплата растянута во времени в виде вариационной маржи. Во вторых сама величина премии по опционам Ri например может меняться со временем вместе с изменением курса доллара и траектории движения курса доллара и фьючерса ртс в течение жизни опциона.
Во-вторых то что торгуется на бирже — НЕ ЯВЛЯЕТСЯ опционом эмитента. Опцион эмитента это особая ценная бумага, про нее забудьте. Причем это ЭМИССИОННАЯ ценная бумага, если в курсе о том что это такое. Это не затрагивая того, что на фортсе все опционы на фьючерсы.
Ну и я думаю с вероятностью 99% любой брокер в суде докажет что опцион это даже и не имущество.
Также вы не осветили тот факт, что условия биржевых опционных контарактов закрепляются в спецификации биржи.
avatar
А куда вы дели существенную разницу между «опционом» и «маржируемым опционом»? «Опцион» в ГК и «маржируемый опцион» на ММВБ — это не одно и то же, это первый момент. Второй момент — это то, что в случае с последним вы не оплачиваете его стоимости, просто положив денег на счет у брокера. 
avatar
bstone, посредником в передаче денег является брокер, и суду нужно понять, вы выполнили свои обязательства по уплате премии за опцион или нет. Маржируемый дает вам право оплачивать премию по частям и только. Суду нужно понять две вещи, сколько стоит опцион и сколько ты уплатил, дальше ему уже не интересно.
Роджер (веселый)., ну дык во всех спорных случаях у вас получится, что вы не уплатили полную премию по опциону. 
avatar
bstone, почему? Наоборот уплатил. Опцион стоит к примеру сто рублей, эта сумма определена. Я уплатил 100 рублей, показав перевод денег на брокерский счет. Есть цена, есть деньги, почему не уплатил?
Роджер (веселый)., потому что «уплатил», это когда деньги списали в счет оплаты с вашего счета, а не когда вы этот счет пополнили.
avatar
я вам скажу так:
если биржа хотела бы решить вопрос адекватно проблеме, а не своим интересами (или интересам некоей группы, которые она крышует), то мы бы уже давно имели бы в Квике функционал, позволяющий заблаговременно отказываться от исполнения опционов. либо же опционы на ликвидные фьючерсы сделали бы рассчётными
ну а если годами поддерживается такая ситуация, что брокер как минимум может ссылаться на эту проблему для оправдывания своих действий, а как максимум действительно вынужден так действовать в целях своей защиты, то значит это так и задумано

хотя, конечно, с тех пор, как ФОРТС стал государственным, стремление как-то развиваться и решать проблемы в нём кратно поубавилось. да и других примеров хватает. вот возьмём ВТБ с его Онлайн-брокером от Гутабанка образца 2004 года до н.э. я конечно уже много лет как оттуда срулил, но думаю, с тех пор там не радикально что-то поменялось. факт в том, что маленький частный банк смог запустить свою платформу с нуля, а вот огромное государственное ВТБ, которому некуда девать деньги, до ума её довести неспособно годами и десятилетиями. так что увы и ах
avatar
«что требование по опционному договору считается заявленным при наступлении определенных таким договором обстоятельств»


Спецификация опциона на индекс РТС:
«Исполнение в течение срока действия опциона по заявлению держателя. Автоматическое исполнение опциона в деньгах в последний день срока действия опциона»

avatar
Eridanoy, все правильно, согласно опциона если у вас есть прибыль на экспирацию, то считается, что вами заявлено требование на его исполнение. И тут брокер сам решает выполнять поставку или нет. Хоть требование и заявлено, но для его выполнения вы должны оплатить поставку или риски связанные с ней, но если вы не в состоянии оплатить поставку, то он может отменить исполнение опциона, в связи с неуплатой вами денег за поставку, но самовольно распоряжаться вашим имуществом, продавая его, он не может.
Роджер (веселый)., опять двадцать пять. Да при чём тут брокер если в спецификации чёрным по белому написано — автоисполнение.
Ну и конечно брокер ничего не может, даже фьючерс вам закрыть если ГО не хватает для удержания позиции, это же ваша собственность )
Ладно, дело даже не в этом, главное, что нет противоречия закону, потому что он сам отсылает к условиям договора.
avatar
Eridanoy, фьючерс это не ценная бумага!)))) И тем более не собственность!) А вот с опционом сложней.
Роджер (веселый)., ни то ни другое не собственность, причём вы ничего даже не покупаете, у вас удерживается ГО как гарантия того что вы в состоянии исполнить эти контракты.
Акция как документ определяющий ваше право собственности регистрируется в депозитарии, а эти контракты нет потому что никаких прав собственности они не дают.
avatar
Eridanoy, мы можем долго дискутировать по этому поводу, держатели опциона получают право. тем более что опционы эмитента признаны ценной бумагой. Тут надо делать конкретно запрос в ЦБ и на этом основании уже думать. Можем много говорить, но это все ни о чем без отсылок к конкретным законам и положениям.
Роджер (веселый)., я вам привёл вашу цитату (вы же её не выдумали, а из закона взяли) и цитату из спецификации с сайта Мосбиржи для того чтобы показать что противоречия нет.
avatar
Eridanoy, правильно, автоисполнение, только те которые в деньгах,   ТОЛЬКО.....!
avatar
 дальше самое интересное распоряжаться статья 209 ГК РФ обеспечивает защиту прав имущества граждан. ГК РФ Статья 359 Удерживаться третьими лицами имущество граждан без разрешения собственника...


Ну вот, а с разрешения собственника можно вообще всё что угодно. Главное, чтобы оно было, а оно есть и закреплено договором оказания услуг. Если бы договора не было, то ни брокера, ни опциона в этой схеме бы не возникло.


Если вы уплатили 100% стоимости премии по опционам положив эти деньги на счет брокера

Полагаю, что вы даже собственником опциона не являетесь. По сути вы покупаете фьючерс на опцион с экспирацией в день экспирации. По фьючерсу вам начисляется вариационка, но премия с вас не удерживается и продавцу опциона на счёт не поступает.
avatar
Kot_Begemot, ну вот и жирная точка в добавок ко всему выше сказанному, собственно.
avatar
bstone, к сожалению такое объяснение теперь упирается во фьючерсы. Так как автор может в любой момент заявить что фьючерс — это ценная бумага, предполагающая право и обязанность и т.д. и т.п.  И маржинкола опять не наступит. 
avatar
Kot_Begemot, я больше про «без разрешения собственника».
avatar
Kot_Begemot, у брокера нет разрешения распоряжаться вашей собственность, где вы это взяли? Брокер лишь выполняет покупку и продажу для вас ценных бумаг на бирже. И под залог их с вашего согласия, может давать ценные бумаги и деньги. Но если вы ничего не берете в долг, то и он без вашего разрешения не имеет права брать у вас вашу собственность.
Роджер (веселый),
 у брокера нет разрешения распоряжаться вашей собственность, где вы это взяли?

Например :

В случае если гарантийных активов на Плановой Позиции Клиента на Площадке Срочный рынок недостаточно для удержания открытых позиций по срочным инструментам, или дляпроведения урегулирования по заключенным сделкам со срочными инструментами , открытые позиции Клиента по срочным инструментам закрываются Банком до окончания Торговой сессииследующего торгового дня в порядке, предусмотренном пунктом 29.1 Регламента.


В случае, когда последний день действия опциона на поставочный фьючерс совпадает с днемисполнения поставочного фьючерса, являющегося базовым (базисным) активом по данному опциону
(день Т) [...]в период с 14-00 дня (Т-1) до окончания основной торговой сессии дня (Т) Банк осуществляет одноиз следующих действий по своему усмотрению: закрывает позиции Клиента по опционам «в деньгах»и/или осуществляет действия (подает заявку), направленные на исполнение опциона «в деньгах»,и/или осуществляет действия, направленные на исполнение опциона «в деньгах» с одновременнымзаключением сделки купли-продажи по базовому (базисному) активу (фьючерсу), направленной назакрытие позиции, которая образуется после исполнения опциона, и/или закрывает позиции Клиентапо фьючерсу и/или опциону.
стр 48, п 24.19 и 24.21.  Регламента (он же оферта)
avatar
Kot_Begemot, вот как раз с этим можно и поспорить относительно ГПК, так как регламент по своей природе носит информативный характер и никаким образом не может идти в разрез с правами граждан.  Если брокер в регламенте пишет, что он берет вашу собственность и ей распоряжается и вы подписали заявление на открытие счета, где этого не было, а была ссылка на регламент, который может изменяться, то это не значит, что вы дали разрешение. Вы можете все оспорить и в случае материального или иного ущерба потребовать компенсацию.
Роджер (веселый)., вы подписываете заявление на присоединение к регламенту и т.о. даете брокеру разрешение действовать в соответствии с регламентом, в т.ч. распоряжаться вашей собственностью, включая даже полную сумму ваших средств на счете, если вы не в курсе.
avatar
bstone, вот это можно оспорить, если будет нанесен мне материальный ущерб без моего одобрения и указания. Они не могут взять мои денежные средства и купить на них, что захотят. Так же и с акциями, без моего ведома они не могут их продать. И плевать, что написано в регламенте, ГПК гораздо важней.
Роджер (веселый)., ну тогда покопайте — большая прибыль брокеров как раз за счет продажи ваших акций в РЕПО и использовании ваших денежных средств в общем пуле обеспечения и т.п.
avatar
Роджер (веселый).,

Но если вы ничего не берете в долг, то и он без вашего разрешения не имеет права брать у вас вашу собственность

именно в долг и берете. 

Допустим, что денег у вас нет, но есть ОФЗ — отдаёте их в залог НКЦ/брокеру, и набираете себе под эти ОФЗ фьючерсов и опционов.

Если бы долга не было, то непонятно было бы как вы могли бы взять на свои 4500 рублей фьючерс ценой (!) 64 000 рублей. Но под залог — всегда пожалуйста.
avatar
Kot_Begemot, да про фьючерс это совсем другая тема, так же как и продажа опциона, там есть обязательства, которые вы должны выполнять, а в покупке опциона обязательство одно, заплати премию.
Роджер (веселый)., и как вы можете заплатить премию, если у вас нет денег, но есть свободное ГО, рассчитанное из залоговой стоимости ЦБ? 
avatar
Kot_Begemot, это все лирика. Я ведь могу купить опцион на рынке, по известной цене? могу. Посредником в покупке является биржа и брокеры, верно? Верно! Я могу перевести стоимость опциона на брокерский счет, откуда он как посредник будет платить деньги контрагенту. могу! Это мое понимание, что я купил, и что я оплатил. А дальше пусть юристы биржи и брокера рассказывают, почему я должен платить за опцион больше его стоимости и что такое ГО и как оно определяется и для чего оно нужно, а я буду слушать и задавать вопросы!)
Роджер (веселый)., 

Я ведь могу купить опцион на рынке, по известной цене?

На рынке можете, на Forts — нет. Всё таки у FORTS есть свои правила расчётов, торгов и специальный НКЦ.

Как центральный контрагент НКЦ берет на себя риски по заключаемым участниками в ходе биржевых торгов сделкам, выступая посредником между сторонами: продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца, которые заменяют свои договорные отношения друг с другом соответствующими договорными обязательствами с ЦК.


НКЦ гарантирует исполнение обязательств перед каждым добросовестным участником по сделкам, заключаемым с ЦК, вне зависимости от исполнения своих обязательств другими участниками рынка; · НКЦ избавляет участников от необходимости оценивать риски и устанавливать лимиты друг на друга, они оценивают риски только на НКЦ как ЦК; · Предоставляемая НКЦ клиринговая услуга с частичным предварительным обеспечением, а также осуществляемый неттинг позволяют участникам повысить эффективность использования своих финансовых активов и уменьшить транзакционные издержки.

Реально вы пользуетесь некоторой «клиринговой услугой».
avatar
Роджер (веселый)., вы заключаете сделку на условиях определенных спецификацией контракта, а не покупаете опцион как таковой.
avatar
bstone, Ладно, тут может вы и правы, только из одних простых доводов, что пока ЦБ не определил, что такое маржируемый опцион с точки зрения защиты прав граждан, услуга, ценная бумага или товар. Без этого можно много говорить, и правда будет в том, что это может быть непонятная хрень не попадающая под 128 статью ГПК.
Роджер (веселый)., скорее всего, ценная бумага. Но купленная по услуге. 

Представьте, что вы покупаете картошку (товар) по контракту с поставкой послезавтра. (то есть заключаете с НКЦ контракт на исполнение опциона в деньгах, а не на покупку опциона по текущим ценам).

Контракт предполагает предоплату (ГО) и её динамическое изменение в случае повышения/снижения цен на картошку. Завтра цена на картошку растёт в два раза и ваш поставщик требует с вас внести дополнительную сумму предоплаты (вармаржа, ГО), чтобы купить для вас картошку и поставить её вам точно в срок.  Если вы этого не делаете, то поставщик разрывает с вами договорные отношения, возвращает вам предоплату, удерживает штраф за неисполнение вами обязательств по предоплате и машет вам ручкой...

То есть реально и фьючерс и опцион — ценные бумаги, однако приобретаются они не просто так, а по договору поставки.
avatar
Kot_Begemot, собственник дал согласие на распоряжение, заключив генсоглашение с брокером и согласившись с полажениями регламента брокера.
avatar

теги блога Роджер (веселый).

....все тэги



UPDONW