Блог им. hep8338
ФРС активно наращивает баланс, а денежная база даже не шелохнется, также как и избыточные резервы.
Картинка ниже иллюстрирует данную проблему
Как видим с картинки, где девается ликвидность, проблема последней пока не решается.
Посмотрим на следующую картинку. Ой, что здесь? потерянная ликвидность нашлась
Синяя линия — это счет Казначейства, которому еще есть куда расти, ориентировочный уровень 400 млрд. долларов. Оттуда следует ожидать циклического роста расходов и перетока денег Госдепа в экономику, что подкинет ликвидности в систему.
Красная линия — сделки обратного РЕПО на счетах нерезидентов. Спрос на долларовые активы растет.
Зеленая линия — это вложения в денежные фонды физ и юрлиц, в динамике от года к году. Как видим спрос на инструменты денежного рынка растут, хотят проехаться на курсовой разнице, как результате снижения ставок.
Мы имеем переход ликвидности от более ликвидного состояния в менее ликвидное, а именно в состояние сбережений. На чем и пухнет денежная масса, годовой прирост уже 6,5%, это больше чем темпы роста номинального ВВП почти в два раза. ФРС пытается уберечь рынок от этих мыслей...
Как видим, проблема с ликвидностью никуда не делась и имеет все шансы ухудшиться в разрезе до декабря. После чего начнется обратный процесс и к тому времени баланс ФРС подрастет на 100 дополнительных миллиардов, что запустить деловой цикл.
Дифференциалы ставок сигнализируют о проблемы ликвидности
Синяя линия — это спред между фиксированной ставкой по избыточным резервам, выплачиваемой ФРС коммерческим банкам и эффективной ставкой, т.е. межбанковской ставкой. Показатель в отрицательной зоне, т.е. ставка межбанка выше, чем ставка по избыточной ликвидности.
Красная линия — это ТЕД-спред, также рост показателя указывает, что ставка внутри системы США выше, чем в Лондоне.
ВЫВОД
Проблема ликвидности еще не снята и риск-офф локально еще не остановлен. До декабря, не смотря на решение ФРС в среду, ситуация будет оставаться напряженной.
В среду ожидаю снижения ставки ФРС, рынок уже это играет. в нынешних реалиях играть с рынком не стоит.
Автор: Халепа Евгений
Канал автора: https://t.me/khtrader
С другой стороны — её нужно повышать.
Дай компьютеру две взаимоисключающие команды — он зависнет.
ХЗ, до чего ФРС доиграется…