Американские эмитенты: такая корова нужна самому!

Новости об очередных телефонных переговорах американцев и китайцев, а также планирующемся очном раунде переговоров в октябре, толкают мировые фондовые рынки к очередным максимумам. За прошедшую неделю индекс S&P500 вырос на 1,8% и в ближайшие дни протестирует отметку в 3000 пунктов.

Естественно, что на этом фоне могут возникнуть сомнения в правильности принятого нами на прошлой неделе решения о временной паузе в торговле американскими акциями (https://smart-lab.ru/blog/559308.php). Действительно, котировки акций, входивших в наш портфель, за это время выросли почти на 5%, а его доходность на сегодня составила бы 22,8% годовых. Такая корова нужна самому!

Тем не менее, мы по-прежнему убеждены в правильности принятого решения: всех денег не заработаешь, а уверенность в том, что шальной твит Трампа не приводит к ощутимой потере капитала, с точки зрения риск-менеджмента, значительно ценнее, чем несколько процентов недополученной прибили.

В настоящее время денежные средства временно «припаркованы» в ETF российских евробондов на МосБирже (FXRU). Состояние портфеля на текущий момент представлено в нижеследующей таблице.

Наша тактика на ближайшую перспективу состоит в том, чтобы дождаться, когда ситуация в американо-китайском торговом конфликте нормализуется и станет более прогнозируемой. После этого мы вновь сформируем портфель наиболее конкурентоспособных американских эмитентов.

Казалось бы, сейчас можно немного отдохнуть от наблюдения за финансовыми отчетами компаний. Однако, покой нам только снится. Ведь для того, чтобы во время грандиозного ралли рынков по случаю окончания торговой войны, мы уже снова были в акциях, необходимо актуализировать перечень эмитентов, имеющих наибольший потенциал роста. Для этого требуется постоянно проводить мониторинг финансовых показателей компаний и оценивать уровень их конкурентоспособности.

Поэтому мы продолжаем анализ финансовых отчетов эмитентов, которых мы в июне-июле с. г. наметили для наблюдения.

27 августа отчиталась Veeva Systems (VEEV), оказывающая медицинские информационные услуги через облачные технологии (более подробно см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/546183.php). Финансовая отчетность компании превзошла ожидания аналитиков: рентабельность продаж за квартал составила 30 %, рост выручки к АППГ составил 27%, а коэффициент текущей ликвидности – 4,2х.

Более подробно с отчетностью эмитента можно ознакомиться здесь: https://ir.veeva.com/investors/financials/quarterly/default.aspx

Через несколько дней после выхода квартального отчета была проведена продажа незначительного пакета акций со стороны менеджмента. Эта информация была воспринята инвесторами негативно, в результате чего котировки акций Veeva Systems чуть отошли от своих исторических максимумов.

Поскольку распродажи акций менеджментом компании имели место и ранее, что не помешало акциям компании вырасти за последние 12 месяцев более, чем на 50%, мы полагаем, что указанное обстоятельство не следует рассматривать как негативный сигнал, и, учитывая хорошую отчетность эмитента, по-прежнему высоко оцениваем потенциал конкурентоспособности Veeva Systems и продолжаем наблюдать за компанией.

28 августа отчиталась Brown-Forman (BF), основным видом деятельности которой является производство алкогольной продукции (более подробно см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/550148.php). В целом – отчетность неплохая (с отчетностью можно ознакомиться здесь: https://investors.brown-forman.com). В то же время, мы весьма негативно оцениваем нулевой прирост выручки компании к АППГ. По этой причине мы исключаем Brown-Forman из своего списка мониторинга.

Таким образом, в число наиболее конкурентоспособных американских эмитентов по итогам второго квартала 2019 г. по нашей оценке входят следующие компании:

• Microsoft (MSFT)
• Visa (V)
• Xilinx (XLNX)
• Celgene (CELG)
• Arista Networks (ANET)
• Edwards Lifesciences (EW)
• Veeva Systems (VEEV)

На следующей неделе мы продолжим исследование американских эмитентов с целю поиска компаний, обладающим наибольшим потенциалом конкурентоспособности.

Буду рад Вашим вопросам и комментариям

Продолжение следует...