Блог им. Zek_Sinica

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

Вывали целую обойму новостей, что не ясно за какую хвататься первым.

ГАЗПРОМ ПОВЫШАЕТ ЗАРПЛАТЫ РАБОЧИМ НА 15% — МИЛЛЕР

ГРУППА ГАЗПРОМ В ИЮЛЕ-АВГУСТЕ 2019Г ПРИВЛЕКЛА КРЕДИТ НЕНАЗВАННОГО ИНОСТРАННОГО БАНКА НА 1 МЛРД ЕВРО ПОД EURIBOR+2,1% ДО 2024Г — ОТЧЕТ

СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ГАЗПРОМА ВО II КВ. ПРЕДСКАЗУЕМО УШЕЛ НИЖЕ НУЛЯ, МИНУС 55 МЛРД РУБЛЕЙ (РЫНОК ЖДАЛ МИНУС 25 МЛРД РУБЛЕЙ)

ГАЗПРОМ ПОВЫСИЛ ОЦЕНКУ ИНВЕСТИЦИЙ ГРУППЫ В 2019Г ДО 2,149 ТРЛН РУБЛЕЙ С 2,078 ТРЛН РУБ. КВАРТАЛЬНОЙ ДАВНОСТИ — ОТЧЕТ

EBITDA ГАЗПРОМА ВО II КВАРТАЛЕ — 497 МЛРД РУБЛЕЙ (ПРОГНОЗ 495 МЛРД РУБЛЕЙ)

ПРИБЫЛЬ ГАЗПРОМА ПО МСФО ВО II КВАРТАЛЕ — 300,5 МЛРД РУБЛЕЙ (ПРОГНОЗ 316 МЛРД РУБЛЕЙ)

Прежде всего, порадуемся за работников Газпрома! Честно рад! У меня друг вкалывает в дочернем предприятии Газпрома, встает в 5 утра и возвращается домой в 8 вечера. Плюс у него родилась дочка совсем недавно, вовремя прибавка короче!

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

ПРИБЫЛЬ ГАЗПРОМА ПО МСФО ВО II КВАРТАЛЕ — 300,5 МЛРД РУБЛЕЙ (ПРОГНОЗ 316 МЛРД РУБЛЕЙ)

Все же падение цены начинает напоминать, хотя оно не такое страшное, как все опасались. Лаг и курсовая разница на страже «народного достояния».

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

Смотрите, как упала цена в долларах, но падение рубля спасло. Т.е. падение в рублях цены не такое высокое как могло бы быть.

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

Но тренд в рублях несколько пугает.

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

Есть ли угроза ценам реализации? Да есть и она достаточно очевидна.

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

Мы знаем что есть контрактные цены, и они с лагом на 6 мес.  от спота.(в некоторых источниках встречается 9 мес.)  Возьмем цены в долларах из отчетности компании.

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

 

Я попробовал вот так незамысловато сравнить цены и заложить контрактный лаг. Приношу извинения за кривую картинку, к сожалению, движок моего сайта еще не научился склеивать в одну диаграмму производственные отчеты.  Но мне кажется все достаточно очевидно.

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

Компания прогнозирует рост цен к концу года.

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

Стоит ли паниковать? Есть ли угроза дивидендам?

К радости Газпром, как сказал Григорий Богданов, припрятал в рукаве еще много козырей:

  • SPO Газпромнефти.
  • Переход на 50% прибыли на дивиденды.
  • Продажа оставшегося пакета казначейских акций.

Что-то забыл?

Итак за 2018 заплатили почти 400млрд.

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

За 1 полугодие заработали 836 млрд. Прикинем размер дивидендов при разной див. политике. Новая политика должна выйти к концу года.

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

При выплате 25% от ЧП:

9р.

При выплате 35% от ЧП:

12р.

При выплате 50% от ЧП:

18р.

Очень сомневаюсь, что со всеми козырями и даже с падением цен, компания сработает во 2 полугодии в убыток.  Т.е. примерные дивы для себя каждый может посчитать сам.

Вернемся к показателям:

Операционно продолжается падение, что неудивительно при текущей  конъектуре.

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

EBITDA придавило.

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

Что с FCF?

СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ГАЗПРОМА ВО II КВ. ПРЕДСКАЗУЕМО УШЕЛ НИЖЕ НУЛЯ, МИНУС 55 МЛРД РУБЛЕЙ (РЫНОК ЖДАЛ МИНУС 25 МЛРД РУБЛЕЙ)

Компания считает свой adjustFCF через депозиты вот так:

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

Т.е. депозиты уменьшились на 279 млрд, и уменьшает свободный денежный поток.

Я все же останусь при своё классическом FCF

Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

Общая карта сектора:
Газпром 2кв 2019 МСФО. Есть ли угроза дивидендам?

По итогу все мне кажется достаточно понятным. Для счастливых обладателей газпрома до «магаралли» не видно ничего плохого. Покупать от текущих, в условиях рекордного падения цены спота, достаточно опасно. Нужно ждать отчета за третий квартал, менеджмент явно знает как пережить период  низких цен. От текущих в секторе есть бумаги с более прозрачным будущим. Как и многие надеюсь на слабый отчет и пролив бумаги для подбора… но мало вероятно.

Велком в нашу дружную тусовку: https://vk.com/incomm

★5
а 47 ярдов пацанам за бурение тут уже лежит?
avatar

Mezantrop

За 1 полугодие заработали 836 млрд. Прикинем размер дивидендов при разной див. политике. Новая политика должна выйти к концу года.

А почему Вы взяли только 6 мес без экстрополяции этой цифры на сл 6 месяцев для расчета дивидендов? И как то не верится что ЧП 800 ярдов за пол года. Точная цифра? Я не смотрел еще отчетность.
avatar

AlexVestor

AlexVestor, скрин из отчетаскрин из отчета

avatar

Антон

AlexVestor, да правильно зачем их смотреть
avatar

Жека Аксельрод

В ГП есть всегда угроза дивидендам.
avatar

Григорий

Григорий, и какая она на этот раз?
avatar

Technotrade

Technotrade, инвестпрограмма.
avatar

Григорий

Григорий, нет там особых угроз. Вопрос что вот именно сейчас покупать опасно. 
avatar

Жека Аксельрод

Григорий, В Газпроме нет угрозы дивидендам и никогда не было-платят крайне стабильно с тенденцией к повышению:

И это не предел-будет гораздо выше при переходе на 50%.

avatar

Робот Бендер

Робот Бендер, да нужно держать до див политики в ноябре, а там думать, но мне кажется нечего там думать :)))) 
avatar

Жека Аксельрод

Жека Аксельрод, Тоже думаю что нечего думать-за не имением более хороших альтернатив буду держать до 500-600, ну а там да-буду думать)))
avatar

Робот Бендер


....все тэги
2010-2020
UPDONW