Блог им. cavemann

Скоро рецессия? Что покупать?

В декабре я написал большой текст почему я покупаю трежерис. 
 
Главная мысль — главный драйвер ставок на долгосрочные облигации — изменение роста экономика и инфляции.
Пик цикла пришёлся на август 2018:

Скоро рецессия? Что покупать?

Поэтому акции с того времени вернули около 0%, а «скучные» облигации, в виде TLT вернули больше 20% без учёта дивидендов:
Скоро рецессия? Что покупать?

Я ожидаю, что в конченом счёте все ставки в США достигнут 0%, а замедление экономики продолжится до конца этого года. Соответственно, облигации могут продолжить расти. Но техническая картина и тот факт, что они выросли быстро и много, и все теперь любят облигации, говорят о том, что риск-прибыль уже не так хороши:
Скоро рецессия? Что покупать?
Скоро рецессия? Что покупать?

Мой следующий большой трейд это увеличение крутизны кривой доходности(steepener).
Возьмём самую распиаренную часть кривой доходности — 10 летние минус 2 летние. Каждый раз, когда кривая уходит ниже нуля, через какое-то время она резко летит вверх. Не нужно быть гением, чтобы увидеть это :) 
Скоро рецессия? Что покупать?
СМИ вдруг все заговорили о самом надёжном индикаторе рецессии — доходность 10-летних облигаций стала меньше 2-летних. Конечно же, это не самый надежный индикатор. Гораздо лучшим индикатор будет резкое увеличение крутизны кривой. Это можно увидеть на графике сверху.

Как обычному инвестору можно поучаствовать в steepener? Идея взята из интервью Michael Lebowitz.
Через ипотечные REIT. Суть их бизнеса проста: занять под краткосрочную ставку, использовать плечо, купить ипотечные бумаги, захеджироваться.
Чем круче кривая доходности — тем больше денег они делают. График акции NLY и кривой доходности:
Скоро рецессия? Что покупать?

NLY и AGNC — самые крупные REIT, которые покупают гарантированные государством ипотечные бумаги: Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae. Так что можно не бояться, что они обанкротятся.

А пока ждёте steepener можно наслаждаться дивидендами в 11% годовых, которые выплачиваются каждый месяц.




★12 | ₽ 1
Лучше Алросу купи 
Ramon Albert Rudolfovich, да я знаю. Но в магазинах биткоины пока не принимают к  оплате.
Я бы не возлагал большие надежды на то, что государство обязательно поддержит Fannie Mae и Freddie Mac. В прошлый раз все было на грани, а этот цикл ожидается намного жестче.
avatar

barxanov

barxanov, кажется это называется recency bias :) Каждый цикл — разный кризис. И этот не будет повторением прошлого. Долг домохозяйств как процент от доходов упал и не вернулся:
Риск не там, где он был в прошлый раз

independent_man, где сейчас его концентрация на Ваш взгляд?
barxanov, возможно Китай. Ну и рынок корпоративного долга в США. Практически 50% всего корпоративного долга инвестиционного рейтинга — BBB, на одну ступень от мусорного рейтинга.
Рынок мусорного долга — 1трлн. BBB — 4 трлн. Из них 770 миллиардов — 5 компаний. Если во время рецессии их долг станет мусорным, что вполне разумно ожидать — рынок мусорного долга должен будет поглотить мгновенно огромное количество облигаций. Думаю он сделает это с большим дискаунтом. 
independent_man, 
Вот еще один перспективный путь списания долга пендостана…
independent_man, возможно также муниципальный.
independent_man, спасибо! Плюсанул бы, да плюсовалка не выросла еще))
Tlt все время в боковике висит. Nly, agnc падают всю жизнь, зачем их брать? 
Вадим (АА), кажется у нас разные определения слов «вся жизнь» и «всё время» :) 
Как думаете, кризис затронет Донской Завод Радиодеталей? переживаю за Карпов72 и его защитный актив
ПОКУПАТЬ?
Хмы… продавать и продавать )))
 Хорошие пост и идея, спасибо!
Если хотите на кривую посмотреть, как она меняется, то удобный сервис:

https://stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.php
avatar

elber

Путы покупать 
avatar

Сипл

Ramon Albert Rudolfovich, LOL
алроса подходит к низам 16 годов, то ли еще будет
avatar

BRAZZERS

тушенку, крупы
Ramon Albert Rudolfovich, Это тот самый северный зверь?
Ramon Albert Rudolfovich, А что за закон выходит 21-го августа?
Ramon Albert Rudolfovich, Перепутал, какой-то закон выходит 21-го августа?
Ramon Albert Rudolfovich, А причина изменения курса какая? Санкции или какие-то новые законы РФ?
NLY и AGNC сейчас, можно сказать, на низах находятся за 10 лет.
есть еще REM, в котором они составляют 1/3
avatar

destr

btw по REM налог на двд 10%, в отличии от NLY и AGNC

....все тэги
UPDONW