Блог им. Candidasa
Несомненно — это конец цикла.
Стало ясно, что современная модель экономики не может существовать при ставках выше 0.
Почти невероятно, но ФРС снизил ставку на рекордно низкой безработице и рынке на хаях!
Что же такое видит ФРС?
Вероятно это те показатели, которые входят в индикатор бычьего/медвежьего рынка от Goldman Sachs
Включает в себя: безработицу, производство, инфляцию, спреды доходностей гособлигаций и индикатор P/E Шиллера.
Можно регулярно смотреть здесь.
Очевидно, что один из самых крупных банков в мире оценивает текущую ситуацию как близкую к окончанию цикла.
Что бывает после первого снижения ставки, когда рынок был как сейчас?
Известно о четырех таких случаях: 1973, 1998, 2001, 2007
— увеличения объемов различных форм QE политиками-популистами,
— падения спроса на облигации развитых стран, и прежде всего США, при росте предложения, и соответственно роста доходностей по ним (ака роста ставок ФРС),
- роста цен из-за увеличения тарифов на импорт,
— Ваше дополнение.
Что будет нового в будущую рецессию? Monetary policy 3
Об отличии новой монетарной политики 3 (МП3) от прежних QE рассказал Рей Далио (vpn).
Деньги теперь будут направляться не только финансовым институтам и корпорациям как это было прежде.
Их в виде прощения долгов и базового минимального дохода будут раздавать людям напрямую.
Пенсионные фонды — слабое звено.
Проблема в том, что ускоренная печать и раздача денег — это детонатор для подрыва 4-х триллионного! дефицита пенсионных фондов:
Ведь дефицитным пенсионным фондам США нужна доходность 7,5%, чтобы выполнять обещания растущему числу отставников baby boomers. А низкая ставка убьет требуемые доходности.
В мире низких ставок сейчас они покупают джанки (высокорисковые облигации компаний и муниципалитетов) для того, чтобы иметь прибыли выше 5% и платить растущие пенсии.
Джанки не выдержат роста инфляции:
В случае новой рецессии надо будет печатать гораздо больше денег из-за значительно бОльшего долга.
khornickjaadle
Веревкин блог (ETF)
khornickjaadle
Веревкин блог (ETF)
— Наиболее негативный сценарий. Рей Далио. По его мнению мы сейчас в конце 30-х. Он недавнозаявил о смене парадигмы и предложил покупать золото в портфели. Также сказал, что ситуация разрешится с бОльшей вероятностью по-плохому;(
— средней паршивости. Джефри Гундлах и Поль Тьюдор. На их взгляд мы в конце 60-х и нас ожидают стагфляционные 70-е. На этот сценарий расчитываю я.
Таким образом я полагаю, что мы уже перешли рубикон и находимся в пиле. В начальной стадии ее развития. Очень не хотелось бы пойти по сценарию Далио;(
Веревкин блог (ETF)
здравая мысль. Хотя мене гораздо ближе медь/промышленные металлы. Хрен его знает что сделают с золотом, а вот без меди/нефти жизнь просто остановится.
Богдан Чугуев
Веревкин блог (ETF)
я тоже выбираю товарный ETF. но пока жду. Жду когда медь подешеевеет ещё.
и первые мои покупки будут конечно товары, немного золота. А акции нужно покупать через 1-1,5 года от максимумов (примерно через такой временной период рынок доходит близко к дну).
Богдан Чугуев
Веревкин блог (ETF)
я боюсь только что долларов напечатают много. (аналог много напечатают — выйдут инвесторы из долга и пойдут тарить товары — не я ведь один такой умный)
И рецессия начнётся без дефляционного схлопывания. Вот тогда я проиграю сильно.
Богдан Чугуев
спорный вопрос. Никогда в мире не было отрицательных ставок — отдать в срок меньше чем брал. Это искажает всю картину (да и здравый смысл). Есть мнение, что при отрицательных ставках и PE может быть бесконечно большим и индикатор Баффета (отношение капитализации рынка к ВВП — тоже может быть бесконечно большим).
В общем никто при отрицательных ставках не жил (япония не в счёт — они просто импортировали свои йены деньги на другие рынки) — и соответственно где он рубикон — никто не знает
Богдан Чугуев
Веревкин блог (ETF)
Веревкин блог (ETF)
Автандил Чавчавадзе
Публиковать на смарт-лабе свои портфели тогда действительно перестанем;)
Веревкин блог (ETF)
не нужно о Баффете сильно беспокоиться. Он понемногу выходит в кеш.
Богдан Чугуев
Веревкин блог (ETF)
я тоже не буду покупать в ситуации, хуже чем он покупал в 1974 году. Ну или близко к такой ситуации. Мне в принципе всё равно купить в 2019 или в 2025 году. Лучше недополучить чем потерять.
Однако, как бы товары в космос не устремились?
Богдан Чугуев
Так что, полагаю вернее сценарий, когда доллар на первой стадии кризиса подорожает ко всем активам. Тогда и нужно из него выходить.
Веревкин блог (ETF)
верно.
Всегда наступает состояние отлива и становится видно кто плавал без трусов. В этот момент деньги очень многим понядобятся.
поэтому сейчас сидеть и ждать и ждать момента к покупке товаров и покупке золота. Через год- полтора можно покупать активы (акции/облигации).
в какой момент покупать активы?
Богдан Чугуев
Веревкин блог (ETF)
у меня и таблица сделана процент депозита вложений в акции в зависимости от уровня СП — от 1800 и ниже
Богдан Чугуев
Я вот думаю даже ордера заранее на своих уровнях поставить, чтоб рука не дрогнула;)
Веревкин блог (ETF)
ордера поставить не получится.
Индекс является бенчмарком. Т.е. триггером — настало время вложить ещё 5% депозита.
Есть намеченные ETF, однако намеченные ETF будут снижаться неравномерно, поэтому какой актив покупать когда СП придёт к 1800 — неясно, тут нужно по ситуации смотреть, что сильнее просядет.
Просчитать это невозможно.
Богдан Чугуев
В целом думаю, что 2 к 3-м — идем вниз по SPX в новой волне снижения пилы. Готовлюсь подставить небольшой тазик
Веревкин блог (ETF)
2) Стагфляция: в чём отличие поведения активов от сценария 1? Не вижу особой разницы в характере поведения, вижу лишь разницу в масштабе. То есть надо угадать те бизнесы, которые таки выстоят. Но в нашей-то стране куча монополистов — их будут вытягивать за счет всей страны. Это есть выход?
3) Если вдруг всё чудным образом рассосётся (тех прогресс, прилетит волшебник), то золото упадет, бонды упадут тоже. Кто-то может дать значимый вес для такого сценария. С этим весом можно продолжить покупать акции, только все равно выбор стоит какие.
Vanger
Два момента:
— я не торгую росс рынок отдельно;( Поэтому не смогу давать по нему развернутый прогноз.
— лучшим источником для меня являются не слова и прогнозы, пускай даже очень авторитетных инвесторов. А движение их денег, которое можно увидеть например здесь. Вероятно Максим Орловский — лучший индикатор на сей счет на рынке РФ.
Богдан вчера отличное видео выложил. Я для себя в очередной раз усвоил, что не надо никого из аналитиков слушать. Включая меня;)
Веревкин блог (ETF)
конечно Три раза уже преумножал свой капитал.
Я чего на власть злюсь — Орловский поверил в облигации «рольфа» в 2008 году, приумножил свой капитал — т.к. знал что руководитель порядочный и умный.
А наше правительство самых умных и талантливых «к ногтю»
Богдан Чугуев
зря.
https://www.youtube.com/watch?v=eiuQzN-G3Gc
отличная ИИС возможность не платить налоги.
Это фишка которая даст многим западным компаниям фору в доходности для простого инвестора.
Только нужно дождаться момента входа на Российский рынок
Богдан Чугуев
Веревкин блог (ETF)
жаль что такого индикатора для товаров/золота не придумано.
именно этого я и опасаюсь. Что мешает для доходности спекульнуть пенсионным фондам? преложиться сейчас в комодитес, напечатать доллров и потом продать комодитес?
А я останусь у пустого корыта с обесценившейса валютой.
полагаю они, пенсионные видели этот график
Богдан Чугуев
Веревкин блог (ETF)
Константин
Веревкин блог (ETF)
Константин
Веревкин блог (ETF)
Веревкин блог (ETF)
потому что на нефть ФР рФ завязаны. А то что не завязано на нефть — к примеру ИСКЧ (стволовые клетки) — так оно никогда не росло и соответственно падать не будет.
конечно РТС стане 600 пунктов, а ММВБ может показать и 4000 пунктов.
Банкротств никакиех не будет. Просто изменится оценка российского рынка в золоте. Как в Венесуэле — там наверное одна акция нефтедобывающей компании стоит 3 мешка денег. Она, компания не банкрот и до банкротства ей далеко. Активы у компании есть, возможно даже есть прибыль
Богдан Чугуев
Черные металлы, цветные металлы, банки и фин сектор, химия, телекомы, энергетика, ритейл. Никто ведь не заставляет на все депо закупаться нефтегазом. Да и золото можно купить акциями полюс, полиметал, они будут расти если будет расти цена золота, и падать весь рынок (индекс).
Да и к чему вообще весь этот армагедон, вложение в облигации с отрицательной доходностью выгоднее чем в те же трежерис. Интересно почему?)))
Александр Шукшин
сможете огласить что ещё мы продаём? Я имею ввиду внешний рынок.
есть банки РФ которые как Сити или Морган по всему миру? Карта МИР — кроме нас где нибудь существует? или это только виза и мастеркард? Химия — конечно калийные и азотные удобрения — продукт переработки природного газа — примерно степень преработки как фанеру сделлать из кругляка. Ритейл — где, в каких ещё странах мира открыты точки магазинов по принципу Леруа, Ашан?
нет это есть конечно — я под определением "«нефть» имел ввиду весь комплекс природных ресурсов и золотот и алмазы и газ и калийные удобрения и т.д.
Под понятием нефть — определял продукты с минимальной добавочной стоимостью, в том числе лес кругляк
поэт в России больше чем поэт
https://www.youtube.com/watch?v=T_U7HxOzhWw
https://www.youtube.com/watch?v=eiuQzN-G3Gc
Богдан Чугуев
для внешнего рынка есть экспортеры. Может объясните как цены на нефть влияют на конкретных эмитентов, например, на Магнит, МРСК ЦП. НМТП, полиметал?
ну Сбербанк точно не только в России работает, и?
а вам не кажется, что вы слишком укрупняете объем понятия «нефть».
т.е. для вас что нефть, что алмазы, что золото — это все продукты с минимальной добавочной стоимостью?
Александр Шукшин
Мне лень делать для всех перечисленных инструментов. Для МРСК смотрите. Если не увидите зависимости — сходите к окулисту
есть понятие ресурсное проклятье. Это всё что Бог дал — не сделали своими руками или головой, а именно получили как дар.
И законы по которым развивается экономика ресурсных стран — идентичны. Именно ресурсы природные я и называю «нефть».
Богдан Чугуев
да ну причем здесь лень, просто вы не можете назвать конкретные факторы влияния цены на нефть на МРСК ЦП.))) Как не можете это сделать и для других эмитентов.
так вы наложите график s&p на график нефти, и увидите что в США ресурсная экономика.)))
Александр Шукшин
Vanger
нет.
не будут.
Пройдите по дому/квартире и обдумайте, что из того что Вас окружает куплено за границей за доллары. (тв ввезённый по частям и собраный на территории не в счёт — 90% стоимости — коплектующие купленные за баксы). ЛПитка на полу, обои на стенах и абсолютно всё — это результат закупки производственных линий за доллары. Про автомобили молчу.
пролистайте семейный месячный бюджет и поймёте насколько процентов на что вы потратили деньги зависит от закупки за доллары
поэт в России больше чем поэт https://www.youtube.com/watch?v=T_U7HxOzhWw
https://www.youtube.com/watch?v=eiuQzN-G3Gc
Богдан Чугуев
______1_____
Веревкин блог (ETF)
Vanger
Тебе необходимо изучить предмет «логика».
______1_____
>(прибыль получат страны, поставляющие продукцию в страну с убитой экономикой-жертвой стагфляции).
Не получат. На поставки будут наложены санкции (логика подсказывает). Щаз прям дадут сорвать куш странам-бензоколонкам и нажиться на горе цивилизованного мира
Brassiere
Электромонтёр, ты сначала написал, что стагфляции как явления не существует, а потом тут же добавил, что в отдельном регионе она может быть. У кого с логикой плохо?
Vanger
Мы же в контексте данной статьи обсуждаем. Я считаю, автор в ней имеет ввиду мировую рецессию. Она не исключена. А вот мировая стагфляция по-определению невозможна.
______1_____
Vanger
Выйти из вашей «рецессии» — х.ня вопрос. Сжечь склады, взорвать заводы и электростанции, слить в море всю добытую нефть — и мировая экономика спасена. Будем снова строить и запасать.
Как 2 пальца обоссать.
______1_____
Vanger
Вероятно по указанной Вами причине многие крупные инвесторы, включая Далио, ставят на рынок развивающихся стран. Понимая, что они будут расти в новом цикле быстрее. Поэтому вес таких ETF в моем портфеле больше, чем США и других developed markets.
В целом идея такова — покупать в новом цикле бОльше активов, ненавидимых (показавших худшие результаты) в уходящем.
Вот кстати табличка за 10 лет:
Веревкин блог (ETF)
Я бы не стал зарекаться. Я понимаю, ты опираешься на прошлый опыт и на этом построена логика. Однако человечество сейчас находится в такой фазе, которой еще не было в прошлом. Рост последних 40-50 лет был ростом в долг, но теперь он стал тормозиться даже в таком раскладе.
К тому же, что такое всемирный масштаб? У Запада львиная доля экономики, достаточно будет того, чтобы она застагнировала.
Geist
Что в мировом масштабе вырастет в цене при общем спаде? Пища? Энергия? Полезные механизмы (от экскаваторов до компьютеров)? Недвижимость?
Что бы не выросло, будет бенефициар роста. И у него будет взрывообразный рост экономики за счёт обнищания всех остальных (я верю, это будет Россия, а дефицитным товаром — энергия).
______1_____
Парадигма капитализма — это бесконечный рост. А на чем можно расти, если даже в долг уже расти трудно? Посмотри на средний класс у буржуев, он одновременно беднеет и всё глубже залезает в долги. А ведь средний класс — это основа потребления.
Бенефициары-то конечно будут, они в каждом кризисе есть, только вот обычно их круг узок.
Geist
______1_____
Geist
В магазинах электроники всё в у.е. продавалось, все объявления о покупке авто и квартир — в баксах. Да и за различную работу цену в долларах оговаривали.
______1_____
Geist
______1_____
Бедность как раз и пришла потому, что сгоревшие в результате инфляции накопления граждан были рублевыми, их зарплаты были рублевыми и постоянно падали в покупательной способности и т.д.
Geist
А средством назначения цены — доллар. Я авто тогда купил за 1500$, рассчитывался рублями, но по курсу на день сделки. Это что, рублёвая экономика?
На все крупные покупки я копил в баксах.
Те, у кого сгорели деньги — сами дураки и поделом им. Не заслужили безбедной жизни. Если бы они не рассуждая о курсе, сразу как только разрешили хождение валюты, всё сняли с книжек и перевели в $, они бы стали по-царски богаты. Могли бы не работать никогда больше и покупать себе всё, что только захочется. Они выбрали бедность.
______1_____
Примерно 50-60% доходов работающие люди в те времена тратили на жратву, остальное на одежду, коммуналку и прочие бытовые затраты, это всё было в рублях.
С таким подходом дальше и говорить не о чем, проехали.
Geist
Это было иллюзия. Как теория Птолемея вместо Коперника. Я уже с конца 1995 года сразу избавлялся от долларов и покупал рублевые ценные бумаги. Сначала ОГСЗ, потом ГКО, потом акции.
Не прогадал.
Юрий Екимов
В 1993 году 40 долларов были прекрасной зарплатой. В 1994 г. — $200. В 1995 — $600. Но номинирована зарплата была очень часто в долларах, да. Это было крайне неудобно и свидетельствовала о тотальной глупости и стадном чувстве участников рынка. Чтобы привести зарплату в соответствие с рыночными реалиями, приходилось постоянно менять работу.
Юрий Екимов
подождите, Вы о каком периоде пишете?
В начале 1992 года доллар был более 200 рублей, в конце — что-то около 500. А инфляция? Даже если не считать январского скачка, то процентов 500-600.
Аналогично в 1993-м.
В 1994-м и инфляция, и курс доллара — около 200%. Примерно поровну.
Потом знаменитый валютный коридор ввели.
Единственный год, когда доллар реально укрепился к рублю — 1998-й. Доллар вырос на 300%, инфляция — 80%. Но укрепление рубля в предыдущие годы было намного сильнее.
После 1998 года интенсивное укрепление рубля на десятки процентов в год продолжилось.
Юрий Екимов
Geist
Если считать январский скачок — то да. Но следует ли его считать — вопрос спорный. Есть мнение, что этот скачок — не сама по себе инфляция, а лишь переход от её скрытой формы (дефицит товаров) в открытую.
Впрочем, если принять Вашу точку зрения, это лишь усилит мои аргументы.
Юрий Екимов
Geist
Да. С другой стороны, помню свои визиты в московские продуктовые магазины в конце 1991 года. Слава Богу, можно было свободно купить хлеб и молоко. С остальным — сложнее. Практически пустые витрины. Ассортимент такой: невзрачного вида сыр за 140 рублей, коньяк «Наполеон» за несколько сотен, уже не помню точно, и почему-то абхазская аджика. Рядами. Всё! Огромные, почти пустые витрины. Только нержавейка блестит. А когда через месяц я покупал тортик на мамин день рождения (24 января) никакой пустоты на прилавках уже не было.
Юрий Екимов
Geist
Какие там были возможности сделать лучше — хрен знает. Может и не было. Это если только про январь 1992-го говорить.
Так или иначе, Электромонтёр что-то не то пишет. Цены в долларах, за исключением 1998 года, почти всё время росли.
Юрий Екимов
______1_____
Да, цены на квартиры тогда почему-то в долларах не обвалились. Психология, видимо. сработала. Стали снижаться позднее. И довольно умеренно. Со мной в банке тогда одна коллега работала. Снимала квартиру. Ставка аренды — в долларах. Так хозяйка вздумала эту ставку поднять! Вот она, психология!
Но хрен с ним, с долларом. У моего папы незадолго до дефолта гараж снесли. И дали очень приличную компенсацию — порядка 7 тыс. долларов (в рублях, естественно). А тут и дефолт с девальвацией. Тем не менее, папа некоторую часть этой суммы вложил в «Газпром» по 1.2 руб. за акцию и заработал гораздо больше. чем потерял на девальвации.
Юрий Екимов
EdvardGrey
Вообще ничему не научили. прошлый кризис тупо залили баблом, но в парадигме ничего не изменилось. Это как у алкоголиков, чтобы с похмела не было плохо, надо продолжать пить.
Geist
Веревкин блог (ETF)
Bemake
Дойче банк поглядите, график акций и график прибыли за последние 4 года.
Всё наглядно видно.
______1_____
khornickjaadle
А вот у ЕЦБ и Японского ЦБ она отрицательна. Вернее облигации правительств дают отрицательную доходность.
При отрицательных ставка банковская процентная маржа должна стремится к нулю. Но есть предел, при котором произойдет сжатие денежной массы. Т.К. средства на депозитах будут уменьшаться, а в следствии и выдача кредитов.
И здесь есть несколько вариантов выхода из этой ситуации.
1. Процентная маржа может стать отрицательной
2. Норма резервирования может стать отрицательным!
3. Финансовый кризис.
Bemake
Веревкин блог (ETF)
khornickjaadle
Согласен с ответом Электромонтера ниже. Для широкого круга инвестиционных институтов: банков, хедж-фондов и пенсионных фондов особенно отрицательные ставки негативны.
Веревкин блог (ETF)
EdvardGrey
Константин
Веревкин блог (ETF)
Michmann
Беглорян говорит, что следующий рост рынка будет на сырьевых американских компаниях и промышленных...
Елена Е
Или не сопровождаться ею. Тогда это будет дефляционный сценарий. Как 29-32 года или 2000, 2008 в США.
Может быть первая фаза дефляционная, а затем инфляционная — как большая депрессия 1929-1937 в США.
Веревкин блог (ETF)
а затяжная рецессия — запросто (даже не запросто а почти гарантированно!).
Евген Никелевский
Если мировая торговля перейдёт на юань, обеспеченный золотом. На днях читал, не то в iarex.ru, не то в goldenfront.ru, что такова долгосрочная политика Китая.
Если это случится, все вдувания дармовых денег из центробанков прекратятся. И прекратятся биржевые бумы, которые провоцируют спады. Финансистам станет скучно, жирные коты сильно похудеют.
Rostislav Kudryashov
XAT
только в деверсификации (10-20 различных эмитентов/товаров/трежерис). однако за это нужно платить по 0,5% в год от капитала
Богдан Чугуев
Веревкин блог (ETF)
consar
Веревкин блог (ETF)
consar
Веревкин блог (ETF)
уже коммунизм давно настал. Деньги не нужны, это фантомные боли капитализма. Сейчас напечатают и всё ЦБ всё выкупят.
Богдан Чугуев
Никаких дефолтов не будет. Бредовые пугалки. Основные долги сейчас на балансе тех, кто эмитирует валюту. Ну как может Япония объявить дефолт по своим долгам в йене. Или Минфин США по долгам в долларе. У компаний с долговой нагрузкой все очень даже терпимо.
Ынвестор
Я полагаю, что в пирамиде долгов посыпятся (объявят дефолт) первыми вовсе не бюджеты государств. Полагаю, что начало положат джанк-бонды компаний и муниципалитетов. Затем уровень покрупнее, мелкие и средние пенс фонды, муниципалитеты и компании BBB. А вот потом дойдет пора до государственных долгов. Тех стран, чьи долги выражены большой долей не в лок валютах. Турция, Аргентина итп. Затем те, кто вложился в них (PIGS). И далее по списку. Как домино. Не быстро. Волнами. В несколько лет.
Веревкин блог (ETF)
Ынвестор
Веревкин блог (ETF)
Ынвестор