Блог им. gardist

ОФЗ

    • 31 января 2019, 16:23
    • |
    • gardist
  • Еще
Cтатистика от ЦБ за декабрь:
общий обьем: +0.5% (7325 млрд. руб. против 7287 в ноябре)
нерезиденты: -0.4% (1790 млрд. против 1798)
резиденты: +0.8% (5535 млрд. против 5489)
ОФЗ
ОФЗ
кросспост rffx.ru


★1
8 комментариев
Некрасивая информация, которая портит понимание.
Нужно разделить ОФЗ флоутеры и ОФЗ с постоянным купоном.

Основной прикол в том, что нерезиденты сидят в ОФЗ с постоянным купоном, флоутеров они не покупали.
Это означает, что в одних видах ОФЗ доля нерезов может быть и 50% а в других 0,1%.

Этот факт очень важен для понимания рисков как групп ОФЗ, так и отдельных выпусков.
Джакомо Леопарди, я не нерез, но флоутеров тоже не беру.
avatar
SergeyJu, оценить правильную цену флоутеров очень сложно.
Тем более, что в ОФЩЗ есть два вида флоутеров:
— те что привязаны к индексу инфляции — это вообще туши свет — спасибо Росстату
— те что привязаны к средневзвесу доходности по офз с лагом 6 месяцев.

Вот вторые очень любопытный инструмент и его практически никто не умеет правильно считать, я тоже не умею и поэтому не лезу.
Тут важен момент, сколько остается до погашения...

Бывают яркие дисбалансы, когда отдельный флоутер дает доходность выше офз с постоянным доходом, но это очень сложно вылавливать, там ликвидность экзотическая.  
Джакомо Леопарди, меня интересует один параметр у ОФЗ-ПК, а именно — дюрация. Выбор длинный/короткий, если он правильный, приносит деньги. А воевать с закидонами во флоутерах мне лень. Потому что основной интерес мой, все же в акциях и во фьючах.
avatar
SergeyJu, ну с дюрацией все понятно...
это почти каждый новичок-бондовичок знает:
1. ждешь повышения ставки — перекладываешься из длинного конца в коротье
2. ждешь снижения ставки перекладываешься из коротких в длину.

тут самое сложное во временных точках перекладки с учетом величины позиции и емкости рынка.
Понятно что сайз в размере миллион рублей можно без проблем перебрасывать, а вот портфель в 200 млрд рублей в офз это проблема, так чтобы не пролететь с проскальзываниями...
ну у таких участников есть инструмент «портфель до погашения» позволяющий рыночные (процентные) риски игнорировать.
но при таком инструменте идет заморозка соовтествующей бумаги на 3 года ....

Джакомо Леопарди, что хорошо купить на минимуме, а продать на максимуме, знает каждый. Не у каждого получается превратить это знание в плюс.
avatar
SergeyJu, у флоутеров есть один важный момент — эрозия части ожидаемой доходности за счет специфики поредлениея доходности с лагом.
чем ближе срок выгашивания тем меньше будущие ожидания влияют на дополнительный прирост в доходности.
Московская бираж например неверно считает доходность по флоутерам.
я четсно говоря не знаю кто ее считает правильно. ВТБ делает один расчет, ГПБ — другой, Сбер — третий. 

Прикол в том что куча банков друг у друга перекупает эти флоутеры думая, что сосед ошибается в цене :) 

Минфин создал продукт, где сам черт голову сломит...
Понятно дело, что нерезы в эти наперстки не играют. 
Джакомо Леопарди, хотели как лучше, а вышло как всегда. 
avatar

теги блога gardist

....все тэги



UPDONW