Венесульская рапсодия

Как могут повлиять события в Венесуэле на рынки?
Страна с самыми большими в мире разведанными запасами (17.8% общемировых) снизила к концу 2018 года объем добычи до 1.1 млн баррелей в сутки (когда-то было 3.5 мбс). Т.е. общий объем добычи страны меньше, чем планируемое снижение странами ОПЕК+ (1.2 мбс).
Любое снижение добычи в Венесуэле будет с радостью покрыто партнерами по ОПЕК. Получается даунсайд нулевой, чего не скажешь об апсайде — в случае смены власти потенциал увеличения добычи существенный. Первая реакция в нефти была, скорее, эмоциональная.

Куда идёт добываемая нефть?
Около 500 тыс. б/с идет в США — Valero, Chevron, Citgo и др..
Основной импортер (175 тыс б/с) — Citgo — «дочка» PDVSA в США, имеющая 3 НПЗ, 6 тыс. заправок, 48 терминалов, сеть нефтепроводов. Общий объем переработки до 70 тыс б/с — 5% рынка США.
49,9% доли Citgo находится в залоге у Роснефти, что беспокоит американцев. С августа 2017 года (уже после оформления залога) были введены санкции, ограничивающие транзакции Citgo. Сообщалось о желании швейцарского трейдера Mercuria (партнер Роснефти и Сургута) приобрести права требования за 1.5 млрд $. Была подана заявка американскому регулятору.
На Citgo также претендует канадский золотодобытчик Crystallex, чьи активы были национализированы в Венесуэле.
Около 150 тыс б/c получает Роснефть в погашение долга.

Китай, являясь крупнейшим кредитором, находится в хвосте очереди и от снижения добычи потеряет больше других. Текущая революционная ситуация хорошо встраивается в торговые переговоры США и Китая, давая американцам дополнительные козыри. Похоже, не все в переговорах так гладко, как вещает Трамп.

Министр нефти Венесуэлы 1 января 2019 года занял пост президента ОПЕК. В случае его смены позиция страны по ограничению добычи поменяется.

Что получается?
При любом раскладе хуже с добычей и внешним долгом быть уже не может. В то же время, изменение конфигурации власти приведет к ожиданиям увеличения предложения нефти (цена вниз) и улучшению ситуации с внешним долгом. Вопрос в том, чьи обязательства будут погашаться… Возможно, этот торг сейчас и ведется в рамках переговоров США-Китай.
Роснефть в любом случае заложник ситуации: активное участие может привести к санкциям по Citgo. Смена власти — к расследованиям совместных проектов. Причин для роста цен на нефть нет. Негатив в акциях еще не отыгран.