Почему компании России стоят намного дешевле аналогов на развитых рынках

19 ноября 2018, 09:43
|
Максим Молчанов

Статья на РБК об исследовании Московской школы управления Сколково:
www.rbc.ru/economics/19/11/2018/5beda87a9a794746fb48d532?from=center_1

Ничего нового эксперты Сколково не обнаружили, но в статье компактно освещены основные проблемы, мешающие росту рос. фондового рынка. В двух словах — экономика не растет, ожидаемая доходность тоже, а риски, как минимум, не снижаются. Доходность не соответствует риску. Доброе утро, Капитан Очевидность!
А если по пунктам, то:
— коррупция (без комментариев)
— непрозрачное распределение прибыли. На мой взгляд, один из ключевых моментов. Если верить этой статье то в России публичные компании компании направляют на дивиденды в два раза меньшую долю прибыли, чем в развитых странах. И даже в 1,5 раза меньше, чем в среднем по БРИКС! Остальное (за вычетом капексов) распределяется за сценой. Причем законодатель мод в этом — само государство. То доп.налог на Газпром, то инициативы Белоусова и т.д.
— ограниченные возможности привлечения капитала. Тут какой-то замкнутый круг получается. Низкая капитализация => непривлекательность финансирования через фондовый рынок => слабая конкуренция с банковским кредитом => высокая стоимость заемных средств => медленный рост и низкая капитализация.
— слабая юридическая защиты собственности и акционеров (см. п.1)
Итого позитив: имеем прекрасные мультипликаторы по большинству рос.эмитентов и впечатляющий потенциал роста при решении указанных проблем. Надо оставаться оптимистами и надеяться, что это случится при нашей жизни)

спецраздел:
Акции

2.8К | ★3

9 комментариев

у нас к любой компании может придти сечин и всё.

Свин Копилкин (Дмитрий)

19 ноября 2018, 09:57
Ответить

Свин Копилкин (Дмитрий), Значит надо Роснефть покупать — делать ставку на сильнейшего.

Максим Молчанов

19 ноября 2018, 10:02
Ответить

Молчанов Максим, ой не факт. и к роснефти может придти свой «сечин». И роснефть — пидагасы они не будут ни с кем делиться.

Свин Копилкин (Дмитрий)

19 ноября 2018, 10:03
Ответить

Свин Копилкин (Дмитрий), Ну, мне просто на Игоря Ивановича грех жаловаться — я в этом году взял Роснефть чуть ниже 300 и часть сдал по 500, плюс дивы какие-никакие он мне заплатил)) Пока он за счет своего админ.ресурса берет неплохие активы недорого, что для его компании и ее акционеров не так уж плохо. Хоть и не справедливо. Ну, тут уж ничего не поделаешь, таковы условия.
Но в целом, согласен, неопределенность очень высокая, непонятно, кого ему завтра захочется скушать и как это скажется на моих инвестициях.
А если Сечину самому есть кого опасаться — так это же прекрасно. Система сдержек и противовесов в действии. Только непрозрачная для миноритариев, вот что плохо.

Максим Молчанов

19 ноября 2018, 10:11
Ответить

Свин Копилкин (Дмитрий), это к какой компании??? счас в россии не осталось частного бизнеса… 80% гос сектор...
а это крайне черевато и опасно...
1 неэфективность управления
2 непрофессионализм
3 государство является крупнейшим работодателем и формирует рынок труда
4 на частника рабочий может пожаловаться, а на государство? кому пойдешь жаловаться… т.е имеем рост социальной напряженности и низкие зарплаты

ves2010

19 ноября 2018, 10:03
Ответить

К проблемам надо прибавить и компрадорский характер значительной части экономической элиты, поведение по схеме «хапнуть и в Лондон». Вот когда модель поведения сменится на «заработать и вложить в акции», тогда и с фондовым рынком всё наладится.

Пачкуале Пестрини

19 ноября 2018, 10:15
Ответить

Пачкуале Пестрини, компрадорский характер следует из этого пункта:
«слабая юридическая защиты собственности и акционеров».

Харуто Тагава

19 ноября 2018, 11:41
Ответить

Харуто Тагава, да ладно.) Посмотрите список налоговых резидентов Англии, начиная с Абрамовича и Усманова — эти люди не смогли обеспечить юридическую защиту собственности?)
На самом деле удивляет и заставляет задуматься, что серьёзное исследование совершенно не учитывает общеизвестную и очевидную причину недооценённости российских компаний. Как фокусник, отвлекающий жестом правой руки, когда левая шарит по вашим карманам.)

Пачкуале Пестрини