Блог компании Открытие Инвестиции | Обзор рынка драгоценных металлов с 26 сентября по 2 октября 2018 года

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

На прошедшей неделе цены на драгоценные металлы снижались под влиянием укрепившегося курса доллара США, а стоимость серебра подросла в результате торговли спредами. В целом неделя прошла под знаком сентябрьского заседания ФРС США, в ходе которого коридор процентных ставок был расширен до 2-2,25%. Кроме того, регулятор не упоминал слова «стимулирующая» в описании монетарной политики, а Дж. Пауэлл сообщил, что постепенное повышение ставок помогает укрепить экономику США.

ФРС США ожидает, что инфляция останется на уровне 2%, но регулятор не учитывает политические факторы в реализации денежно-кредитной политики. В целом планируется ещё раз повысить процентную ставку в декабре 2018 г., три раза в 2019 г. и один раз в 2020 г. Несмотря на то, что по заявлению главы ФРС, рецессии в экономике США в ближайшие два года не ожидается, прогнозные оценки регулятора показывают ожидаемое замедление экономического роста до 1,8% в 2021 г.

Банк Англии намерен свернуть программу скупки активов, когда ключевая ставка достигнет 1,5% против 0,75% на текущий момент. Банк сообщил о необходимости повышения процентных ставок один-два раза в год для достижения целевого уровня инфляции в 2%.

На прошедшей неделе инвесторы увеличили запасы в золотых ETF-фондах, но сократили запасы в ETF-фондах остальных драгоценных металлов. По отчёту CFTC, в палладии остаётся перевес коротких спекулятивных позиций, в остальных металлах сохраняется перевес длинных спекулятивных позиций. По отчёту COTR, на прошедшей неделе инвесторы наращивали длинные позиций во всех металлах, за исключением золота, где длинные позиции слегка сократились, а короткие позиции увеличились.

Цены на драгоценные металлы на Шанхайской бирже SGE на прошедшей неделе снижались, объёмы торгов также понизились в преддверии празднования «Золотой недели». Курс юаня к доллару США на прошедшей неделе вновь слабел. Текущая неделя является официально праздничной, торги не проводятся. Банк Китая на прошлой неделе оставил процентные ставки без изменений в рамках смягчения денежно-кредитной политики.

По данным статистического бюро, чистый импорт золота в Китай из Гонконга в августе 2018 г. снизился на 29% к июлю 2018 г. и составил 31,857 т. В сентябре ожидается продолжение падения импорта в связи с ограничением импортных квот для банков.

Всемирный золотой Совет (WGC) принял в свои члены китайскую золотую ассоциацию (Shandong Gold Group). WGC отмечает движение потоков золота с Запада на Восток в течение последних лет, а также ожидает постепенный переход ценообразования на золото из долларов США в китайские юани.

Премии на поставки золота в Китае на прошлой неделе выросли до уровня $6,5/8$ за унцию в результате роста спроса перед празднованием «Золотой недели». По остальным азиатским торговым центрам спрос также оживился после снижения цен на золото ниже уровня $1200. Премии на поставки золота в Сингапуре оставались на уровне $0,7/1,3 за унцию, в Гонконге премии подросли до $1/1,5 за унцию. Золото в Токио торгуется в паритете с Лондоном.

Дисконт на продажу золота в Индии сузился до $2 за унцию под влиянием активно проводящих закупки дилеров в преддверии сезона фестивалей. При этом сезон муссонов пока показывает уровень выпадения осадков ниже среднего, что может сократить спрос на золото в сельской местности. По данным МВФ, в августе Банк Индии закупил 6,8 т золота, доведя золотой запас в международных резервах до 579,92 т.

В Индонезии на фоне ослабления курса местной валюты начал расти спрос на золото в качестве страхового актива. Спрос на золото, по данным GFMS, в Индонезии во 2 кв. 2018 г. обновил рекордный уровень в 11,2 т. Продажи золота в 3 кв. 2018 г., по оценкам, в два раза превышают уровень прошлого года. Количество сделок в розничных магазинах выросло на 30%.

Цены на золото на прошедшей неделе вырастали до уровня $1205, после чего снижались к уровню $1186,4, но вновь подросли к уровню $1195. Падение цен ниже психологического уровня $1200 активизирует спрос на физическое золото, но празднование «Золотой недели» в Китае будет сдерживать торговую активность на текущей неделе.

Цены на серебро на прошедшей неделе вырастали до уровня $14,715, после чего понизились к уровню $14,50. Отношение золота к серебру упало до 82,33 пункта. Отношение платины к серебру составляет 56,511 пункта.

Цены на платину на прошедшей неделе опустились от уровня $836 к уровню $811,5 в корреляции с рынком золота, после чего восстановились к уровню $821. Спред между золотом и платиной расширился до $366/унция. Спред между платиной и палладием расширился до рекордного уровня $235/унция.

По оценке банка HSBC, избыток платины на мировом рынке в 2018 г. составит 49 тыс. унций против избытка в 101 тыс. унций в 2017 г. Избыток платины в 2019 г. вырастет до 319 тыс. унций. Банк понизил оценку среднегодовой стоимости металла до $880, $995 и $1150 в 2018 г., 2019 г. и 2020 г. соответственно. Дефицит палладия на рынке в 2018 г. может снизиться до 350 тыс. унций против 801 тыс. унций в 2017 г., но в 2019 г. вновь вырастет до 937 тыс. унций. Банк повысил оценку среднегодовой стоимости палладия до $1105 и $1135 в 2019 г. и 2020 г. соответственно.

Рынок палладия на прошедшей неделе показал резкий рост до уровня $1082 на фоне роста американского фондового рынка, после чего наблюдается коррекция цен вниз к уровню $1036.