Торговля по открытому интересу на MOEX

Начало тут.

По-прежнему все расчеты сделаны для 2013, 2014 и 2015 годов, разделенных на графиках по полугодиям вертикальными штрихами.

Легенда по графикам сверху вниз:
1. Средняя цена инструмента за день. Везде склеенные фьючерсы.
2. Кривая доходности по торговле в текущем дне на основе изменений кол-ва клиентов (юрлиц) за предыдущий и позапредыдущий день.
3. Кривая доходности по торговле в текущем дне на основе изменений кол-ва клиентов (юрлиц) за текущий и предыдущий день.
4. То же самое, что второй график, но для физических лиц.
5. То же самое, что третий график, но для физических лиц.

Как считались сделки? Все сделки были внутри дня от open до close. Шорт открывался, если изменение клиентов в сторону шорта было больше, чем аналогичное изменение за предыдущий день. Аналогично для лонга: если изменение количества клиентов в сторону лонга было больше, чем за предыдущий день, то открывалась лонговая позиция. Смысл вычислений этого индикатора описан в предшествующем посте (третий и пятый графики).

Что мы получаем таким образом? Если торговля идет в день [t], то кривые доходностей со второго и четвертого графиков мы можем воспроизвести в реальности, поскольку для торговли в день [t] в этом случае используется информация о днях [t-1] и [t-2]. Кривые доходностей с третьего и пятого графиков не получится воспроизвести в реальности, поскольку для торговли в день [t] в этом случае используется информация о днях [t] и [t-1]. Однако, для понимания реальной информативности открытого интереса эти графики полезны, поскольку можно увидеть, насколько по-разному в разных фьючерсах открытый интерес содержит предсказательный смысл.

В качестве гипотезы можно замахнуться на заявление о том, что как такового кукла в общем-то нет. Скорее всего, наш рынок слишком неустойчив из-за малой ликвидности и очень малого кол-ва участников, поэтому отдельному участнику, во-первых, возможно, а, во-вторых, не так астрономически дорого в течение дня «двигать» тот или иной актив. Но в целом распространенное мнение о том, что есть некто, кто рисует цены торгуемых инструментов, скорее неверно, чем верно.

Вывод, который можно сделать из этого исследования с высокой вероятностью, в том, что стабильно зарабатывают на нашем рынке единицы из общего кол-ва участников. Наивный риторический вопрос, который при этом возникает: зачем все остальные крутятся на этом рынке и регулярно несут убытки?