Блог им. cerenc

Опционы без теории

    • 07 марта 2015, 08:34
    • |
    • cerenc
  • Еще

Следует сразу заметить, что все мои ранние попытки обращения к опционам закончились потерями.

 Но не так давно « походя » я слушал здесь вебинар человека,  мысли и рассуждения которого по фондовому рынку показалась мне, мягко говоря, не бесспорными.

 Однако, свое увлечение и интерес к опционам, выступающий смог до меня донести. Да еще и эта конференция, билет на которую я купил больше для тематического развлечения, чем другое...

 Цель для чего я пишу этот текст,  для меня самого весьма туманна, и,  пожалуй,  ближе всего определяется словам « хелп ми».

 Задача, которая я полагаю, интересна не только для меня,  формулируется следующим образом:

 Рублевый банковский депозит заканчивается в июне текущего года.

После всего того, что произошло с долларом,  речь уже идет не об анти долларизации, но лишь о размерах и инструментарии валютного хеджа в виде покупки:

 

  1. наличных долларов на определенную часть портфеля ( все хорошо, но требует денег),
  2. фьючерсы, принципиально решают задачу, но в сравнении с опционами колл, требую большего гарантийного обеспечения ( ГО ) и при падении курса не фиксируют убытка,
  3. опционы колл, соответственно требуют меньшего ГО и фиксированы по убытку опционной премией.

 

Теоретически все вроде бы так и приводит к расчетам. 
Допустим доллар на споте — 60 рублей за $

Июньский фьючерс продается по 62500 за  1000$ (62,5 рубля за $) с ГО – 11000 рублей за контракт.

То есть за 11 рублей (17,6%) залога предлагается «купить» доллар с поставкой через пол года по цене 62,5 рубля.

 Колл опцион со страйком 50000, те же 12500, но с ГО – 5000 руб.
То есть в рамках 5 рублей, Вы имеете возможность за сумму 12,5 рублей ( 25% от согласованной цены покупки через пол года ) купить доллары по 50 рублей
 
То есть на ФОРТС вместо 11 тысяч,  надо держать только 5,5 тысяч?!

 Но вот дальше.

 Курс на споте в день эспирации упал до 53 рублей за доллар и Вы потеряли 7 рублей с каждого доллара ( 60 – 53 = 7) .

Вашего ГО по фьючерсам на это хватит (11 – 7 = 4), но ГО опциона  нет (5,5 – 7 = — 1,5 руб. ).

С другой стороны, ведь и расчетная премия за страйк 50 рублей составила 12,5 руб., а курс на момент эспирации на 3 рубля выше...

Прозрачность расчетов туманиться  и не пускает к вершинам расчетных формул...

 

 

★9
13 комментариев
> фьючерсы, принципиально решают задачу, но в сравнении с опционами колл, требую большего гарантийного обеспечения ( ГО ) и при падении курса не фиксируют убытка,

Вам шашечки (заработать) или ехать (хеджировать позицию)?

Да и какой еще убыток при хедже? В долларах сколько было столько и останется (пренебрегая контанго/бэкворадцией). Но вы видимо хотите спекульнуть.
avatar
Veter,
Но вы видимо хотите спекульнуть.

Нет, речь идет о том, что бы получив на руки рубли, " тупо " иметь возможность купить на них $ по 60 рублей, не опасаясь, что они улетят на 70, или получить за этот полет соответствующие рублевые компенсации, на требуемое количество контрактов.

Рассматривается задача, как это сделать с минимальными суммарными потерями для общей ( рубли и доллары ) суммы счета с использование фьючей и/или опций…
avatar
Если вы реально рассматриваете депозит с небольшим процентом как заработок, то хедж с таким контанго, а уж тем более опционы, которые без теории вы аекватно не оцените — не для вас. — не связывайтесь, пожалеете.
avatar
Veter,

К сожалею да, весь небольшой прошлый опыт, был по минусам, но сейчас уже объемы средств требуют учета всех возможностей, и налоговых, в том числе…
avatar
Уточняю, если вы хотите иметь возможность, куда бы ни пошел курс, не потерять ни в рублях, ни в долларах, то это невозможно.
avatar
Veter,

ну это же обычная задача поиска оптимального решения
avatar
cerenc, оптимального решения при условиях не потерять ни в одной валюте при всех трех условиях сразу — если курс уйдет вверх, уйдет вниз и останется на месте — не существует.

в любом случае матожидание вашей прибыли/убытков равно нулю и без гарантий. Потому как именно так формируются цены всех инструментов другими участниками.

Это если вы не можете предсказывать вероятности лучше рынка. А если можете — то тогда надо расписывать случаи и считать вероятности. а это уже теория )
avatar
Что то не верится, что у автора 15 летний опыт если такую хурму запилил ((((?
avatar
ruscash,

Да вероятно с годами тупею, а насчет опыта, уже и стыдно сказать…
avatar
ГО на опцион обычно равно его стоимости. С этой точки зрения опцион в-деньгах (дельта=0.99) действительно выгоднее купить, чем фьюч.

непонятно почему у вашего брокера такое ГО низкое — «Колл опцион со страйком 50000, те же 12500, но с ГО – 5000 руб»??
avatar
ГО на опцион обычно равно его стоимости. С этой точки зрения опцион в-деньгах (дельта=0.99) действительно выгоднее купить, чем фьюч.

Да, просто в силу меньше объема счета по ФОРТС

ГО низкое
да нет, это я так неудачный пример, те же 6250 минус консервативная оценка изменения стоимости опциона…
avatar
cerenc,
Похожую проблему недавно освещали (http://smart-lab.ru/blog/231809.php).
Почитайте, возможно, это то, что Вам нужно.
avatar
если я на фьючерсе куплю доллары с плечом более одного, то я не только захеджируюсь но и заработаю при росте так ведь?
avatar

теги блога cerenc

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн