Роснефть. Актуальные вопросы. ГОСА 2014.

11 июня 2014, 01:38
|
Александр Шадрин

Если человека все устраивает, то он — полный идиот. Здорового человека в нормальной памяти не может всегда и все устраивать.
Владимир Путин

Напишу про очередное ГОСА – сегодня это Роснефть.

Пришло толстое письмо с бюллетенями из Роснефти. Обычно, чем больше компания, тем толще письмо – Газпром, ЛУКойл, Роснефть – самые толстые, а Акрон, Мосэнергосбыт, НЛМК и МОЭСК – тоньше. Качество бумаги также разниться, если ЛУКойл и Роснефть – даже печатают в цвете свой логотип на каждой странице, то Южный Кузбасс сэкономил – бюллетени напечатал на тонкой низкокачественной бумаге желтого цвета, такую бумагу я встречал в бюджетных организациях в начале 2000-х годов еще.

Рассылка писем — это большие накладные расходы для компаний – направлять тысячи, а то и сотни тысяч писем своим акционерам по всей стране (интересно, если акционер проживает за рубежом, компания посылает такие письма?). А эффект зачастую нулевой – так как акционеры не отвечают.

Хоть Почта России – зарабатывает!

За всё в конечном счете платят сами акционеры. Хотя мне на бумаге нравится читать, но думаю и в электронном виде осилил бы. Конечно, вопрос с бюллетенями иначе не решить, не будет же акционер их распечатывать сам, он сейчас готовые уже бюллетени выкидывает в мусор.

Акционеры не хотят тратить время на заполнение бюллетеней и деньги на конверт. Конечно, это неправильно, но с другой стороны — миллионная доля от процента владения и правда, сама по себе ничего не решает. Вот если бы миноритарные акционеры могли бы объединиться ?

Но вы представляете себе задачу, как организовать тысячи людей? У нас люди одного подъезда не могут организоваться, а тут тысячи людей, которые живут по всей стране, и знать друг про друга не знают.

Идеальный вариант для миноритарий консолидировано выбрать своих представителей в Совет директоров, которые отстаивали бы интересы миноритарных акционеров, а точнее сказать – достаточно соблюдение равных прав всех акционеров, без ущемления прав миноритарных собственников.

Но консолидировать 2% голосов только для выдвижения кандидата в СД – это нереальная задача, не то, что потом выбрать в СД своего кандидата – миноры не голосуют на выборах!

Но в ГОСАх ОАО «Роснефть» в этом году — всё должно быть не так. Миноритарные акционеры — все должны обязательно проголосовать !!!

И вот почему…

ОАО «Роснефть» вложила конверты, которые она оплатит по получению. Молодцы!

От акционеров требуется лишь заполнить бюллетени, и отправить в Роснефть!!!

До конца рабочего дня 24 июня 2014 года принимаются бюллетени, так что не тяните с отправкой. Сейчас еще не поздно!

Посмотрим, чем закончится данный эксперимент. Другие компании, такого не делали – уже за это спасибо.

У меня крайне негативное отношение к тому, как Роснефть провела операцию по покупке миноритарной доли у акционеров ТНК-ВР, но это отдельная история, оставлю за скобками данной статьи.

Между тем я являюсь и акционером ОАО «Роснефть» — она проходит мои требования по фундаментальным показателям.

Роснефть, после поглощения ТНК-ВР — стала самой крупной нефтяной компанией мира!!!

Хорошо это или плохо для акционера? Если судить по котировкам акций с момента IPO в 2006 году, то не очень. Кстати, это было самое крупное первичное размещение в России за всю историю.

Некрасивый график…

Теперь перейдем к бюллетеням к ГОСА-2014.

По процедуре заполнения бюллетеней, — нужно внимательно прочесть инструкцию. Если у Вас не изменилось количество акций после 12 мая 2014 года, то это самый простой вариант для Вас — нужно крестики ставить против чего Вы голосуете, а за что – оставлять чистым!

Немного кривая логика. Обычно мы привыкли –что за что голосуешь, там и крестик или галочку ставить надо. Тут всё наоборот. Надеюсь, что это сделано не специально, — возможно аппаратура подсчета голосов так настроена просто. Так что будьте внимательнее!!!

Очень много вопросов – можно сказать для профессионалов. Особенно, что касается сделок, ведь «предельные цены» и объемы тонн нефти постороннему человеку ничего не скажет, да и специалисту тоже – без наличия Контракта — эти цифры не дают ничего.

Вопросов достаточно много. Разберем самые интересные вопросы для акционеров.

Во-первых, распределение прибыли и дивиденды.

Дивидендные выплаты за 2013 год выросли почти на +60% в сравнении с прошлым годом!!! Это должно порадовать акционеров.

Если посмотреть на историю выплат после IPO– они выросли в 10 раз!!!

Див. доходность уже подошла к 5%. Уже второй год выплата дивидендовв размере 25% от чистой прибыли по МСФО. Директиву Правительства — Сечин выполняет на 5+

Можно предположить, что и в следующем году – чистая прибыль возрастет еще больше, фактор поглощения ТНК-ВР еще сыграет свою роль – ведь 2013 году ТНК-ВР учитывался с 21.03.2013 года. Еще есть, что поглотить в России – Сургутнефтегаз, Башнефть, ЛУКойл и Газпром…)))

Но если серьезно – справедливая цена ОАО Роснефть по моим оценкам равна — 380-390 рублей за акцию. Фигура во главе компании мне не нравится, но что поделаешь, пока он там.

Акциями ОАО Роснефть можно вполне заслужено присвоить звание «дивидендного аристократа» (акция, у которой постоянно растут дивиденды).

По этому вопросу – только «ЗА» !!!

На этом вопросы, которые могут вызвать положительные эмоции и заканчиваются. Далее я голосовал — или «против» или «воздержался», кроме нейтральных процессуальных вопросов – по утверждению баланса и отчета, выбора аудитора.

Расскажу про вопросы, которые у меня вызвали категорический протест!!!

Пятый вопрос повестки дня: О вознаграждении и компенсации расходов членам Совета директоров Общества.

Я не против вознаграждения, и даже не против больших бонусов членам Совета директоров, но я против выплат без системы определения этого вознаграждения.

Хотя по размеру вознаграждения есть вопрос – почему в частной нефтяной компании ОАО «ЛУКойл» — размер вознаграждения члена СД – 4,7 млн. рублей за год, в государственной ОАО «НК Роснефть» — 18-21 млн. рублей за год ?

Разница – в 4 раза!?

Плюс еще пряники в виде гостиниц, полетов первым классом, VIP-залов, питания и прочего. Это думаю, и там и там хватает.

Возможно и 20 млн. рублей – это немного, но тогда хотелось бы узнать – что сделали члены СД для увеличения стоимости компании? Судя по графику цен на акции Роснефть – мало. И есть у них мотивация что-то делать в этом направлении? Как они заинтересованы в этом?

Ни в Уставе, ни в Положении о Совете директоров нет системы мотивации членов СД, и тем более положений мотивирующих их к действиям работать с целью увеличения акционерной стоимости компании.

Но зато очень много про «независимых директоров». Кто такие «независимые директоры», что они должны быть не связаны с компанией, собственником, государством, контрагентом или конкурентами. Прямо какие-то инопланетяне ?

Но зачастую всё это чистой воды профанация.

Имея довольно широкие полномочия члены Совета директоров совместно с исполнительными органами Общества действуют с целью увеличения стоимости Компании!!!Мне кажется это самый важный момент — увеличение стоимости Компании, и только из этих побуждений должны исходить все члены Совета директоров при принятии тех или иных решений.

В этом и заключается профессионализм члена Совета директоров. А как его назвать не важно – ведь он не может быть «независимым» априори – его как назначил кто-то, так может и убрать…

Я против – из-за отсутствия система мотивация членов СД и Правления, ориентированная на акционера. Я не понимаю, за что вознаграждение или это почетная пенсия хорошим людям, но это другая тема.

Шестой вопрос повестки дня: Избрание членов Совета директоров Общества.

ОАО «РОСНЕФТЕГАЗ» предлагает – 9 кандидатов на 9 мест в Совете директоров. Безальтернативные выборы – получается, они все в любом случае проходят в СД.

В СД меняется 2 человека – уходят глава Банка ВТБ Андрей Костин и глава Ростехнологий Сергей Чемезов.

Приходят Бокарев Андрей Рэмович (ОАО «ХК Кузбассразрезуголь», ЗАО «Трансмашхолдинг») и Чилингаров Артур Николаевич (Герой Советского Союза, Специальный представитель Президента Российской Федерации по международному сотрудничеству в Арктике и Антарктике, Член Совета Федерации).

Все уважаемые люди. Но мне как акционеру нужен член СД, который будет представлять мои интересы, а не просто уважаемый человек. Проголосовал – «против всех».

Девятый вопрос повестки дня: Одобрение сделок, в совершении которых имеется заинтересованность.

27 сделок.

Из них 23 вопроса — это финансовые сделки. Что тут хотелось бы отметить?

Во-первых, в качестве контрагентов выступает всего четыре банка — ОАО «ВБРР», ОАО Банк ВТБ, ОАО «Банк Москвы» и ГПБ (ОАО).

Если по ВБРР нет вопросов- принадлежит самой Роснефть, то по ВТБ и ГПБ есть вопросы?

ВТБ (и Банк Москвы входит в группу ВТБ) — банк, который возглавляет один из членов СД — Костин Андрей и по ГПБ – также банк, который возглавляет член СД — Акимов Андрей.

Как считаете, тут нет конфликта интересов?

Во-вторых, довольно большие границы по определению параметров сделок.

Например, процентная ставка по депозитам:

«-по рублям – не ниже, чем MosPrime (MIBOR) на соответствующий срок минус 15%;
-по долларам США – не ниже, чем Libor (доллары США) на соответствующий срок минус 10%;
-по ЕВРО – не ниже, чем Libor (ЕВРО) на соответствующий срок минус 10%».

В Роснефти в курсе, что сейчас MosPrime (MIBOR) равна 10%, Libor (доллары США) и Libor (ЕВРО) – менее 0,5%. Получается акционерам предлагается разрешить открытие депозитов под любой процент – даже отрицательный.

И одновременно, процентная ставка по кредитам:

«-по рублям – не выше, чем MosPrime (MIBOR) на соответствующий срок плюс 15%;
-по долларам США – не выше, чем Libor на соответствующий срок плюс 10%;
-по ЕВРО – не выше, чем Libor (ЕВРО) на соответствующий срок плюс 10%.»

Полная свобода действий – можно депозит по минус 5% годовых положить и кредит по 25% взять…

Или я не так понял, может не плюс или минус 15% пунктов, а от ставки +-15%. Тогда не так страшно.
Подскажите — что они имели ввиду, построено предложение не однозначно!?

Что еще запрятано в сделках по купле-продаже опционов, форвардов, валютных свопов, опционных структур, смешанных (форварды и опционы) структур одному богу и Сечину известно…))

27 вопрос – о займе у РН-Холдинга (бывшего ТНК-ВР). Тут — прямо по сердцу ножом...

Еще 250 млрд. рублей на 5 лет. Какой смысл? Ведь можно перевести эти деньги через дивиденды – это безналоговая операция. Зачем множить сущности?

Кстати, про ТНК-ВР. Тут же далее идет сделка — Договора страхования ответственности ОАО «НК «Роснефть», любой дочерней компании ОАО «НК «Роснефть», членов Совета директоров, членов Правления, Президента ОАО «НК «Роснефть», менеджмента и сотрудников ОАО «НК «Роснефть», заключаемого между ОАО «НК «Роснефть» (страхователь) и ОАО «СОГАЗ» (страховщик), в размере 3 000 000 долларов США.

Там есть про ТНК-ВР

т.е. ответственность членов СД застрахована, если учесть какие Совет директоров РН-Холдинга (состоящий из представителей Роснефть) давал акционерам РН-Холдинг по поводу добровольного выкупа (тут ранее — Яркий пример — Совет директоров РН Холдинга).

И потом еще были фокусы с фиктивной продажей 10% акций РН-Холдинга третьей стороне, для создания условия по обязательному выкупу – то эта страховка им пригодится, но я против, как акционер ОАО Роснефть- за это платить 3 млн. долларов.

Заключительные шесть вопросов:
Утверждение Устава ОАО «НК «Роснефть» в новой редакции.
Утверждение Положения об Общем собрании акционеров ОАО «НК «Роснефть» в новой редакции.
Утверждение Положения о Совете директоров ОАО «НК «Роснефть» в новой редакции.
Утверждение Положения о коллегиальном исполнительном органе (Правлении) ОАО «НК «Роснефть» в новой редакции.
Утверждение Положения о единоличном исполнительном органе (Президенте) ОАО «НК «Роснефть» в новой редакции.
Утверждение Положения о Ревизионной комиссии ОАО «НК «Роснефть» в новой редакции.

Я по ним всем проголосовал – «против».

И вот почему – Роснефть не поясняет, что именно изменилось, а лишь приводит Документы «в новой редакции». Получается, чтобы понять, что изменилось – нужно взять старую редакцию и новую прочитать вместе?

Если кто знает, где есть пояснения по изменениям — пришлите ссылку.

Но опять повторюсь – в документах Роснефть – нет системы мотивации действий СД в целях акционера.

И под конец статьи – курьезный момент.

Собрание акционеров Роснефть – будет проходить в Хабаровске ! С какой целью – так далеко? До этого – собрания проходили в Санкт-Петербурге, Москве и Краснодаре.

Возможно – это знак. Ближе к Китаю!

Успешных инвестиций!!!

★8

52 комментария

Спасибо, очень развернуто и интересно.

nik

11 июня 2014, 05:16
Ответить

Ваше отношение к тому -что Сечин самый высокооплачиваемый руководитель в России?( вклад его в Роснефть -минимален среди всех его руководителей)

svanchik

11 июня 2014, 08:01
Ответить

svanchik, ты что такое пишешь — он недавно в суд на Форбс и за это тоже подал… :)

относился бы хорошо — если бы акция Роснефть стоила сегодня 450 рублей и дивы были 30 рублей. Что реально уже сегодня.

Авторизация

Ленты

Форумы

Участники

Котировки

Акции

Календарь

Информация

Книги

Роснефть. Актуальные вопросы. ГОСА 2014.

полезные записи за 24 часа

Лучшие записи за 24 часа

самые обсуждаемые сегодня

теги блога Александр Шадрин