Т-Технологии покупают ЦИАН.

Группа «Т» продолжает собирать крупные интернет-платформы. Вчера она заявила о намерении выкупить до 100% ЦИАНа по ₽993,05 за акцию. Это почти на 30% выше цены закрытия 5 ноября. Весь бизнес оценён примерно в ₽77 млрд, то есть более чем вдвое дороже Авто.ру, который группа приобрела летом. Минимальная доля, которую покупатель хочет получить, составляет 50%, а завершить сделку планируется в первом квартале 2027 года.
Попробуем понять, для чего банку с миллионами клиентов понадобилась ещё и площадка с объявлениями о недвижимости.

Из банка в экосистему.
Если посмотреть на последние приобретения, видна закономерность. В июне за ₽35 млрд куплен Авто.ру. Сейчас идёт консолидация банка для предпринимателей «Точка» с оценкой ₽84,8 млрд. Теперь к ним добавляется ЦИАН.
Идея в том, чтобы оказаться рядом с человеком в момент крупных финансовых решений. Кто-то выбирает машину на Авто.ру и сразу получает предложение по кредиту и страховке. С жильём возможностей ещё больше: ипотека, страхование, безопасные расчёты, регистрация сделки, а также сервисы для риелторов и застройщиков.
Иначе говоря, Т хочет зарабатывать не только на обслуживании клиента, но и на самой покупке, причём с самого начала, когда человек ещё только присматривает квартиру или автомобиль.

Чем привлекателен именно ЦИАН?
Аудитория площадки составляет около 20 млн человек в месяц, а бизнес растёт даже на вялом рынке недвижимости. В первом полугодии выручка выросла на 20%, до ₽8,3 млрд, скорректированная EBITDA прибавила 68% и достигла ₽2,7 млрд, а рентабельность приблизилась к 33%.
Но есть важная деталь. Сервисы сопровождения сделок и ипотечный маркетплейс принесли лишь ₽243 млн, это менее 3% выручки, причём на 11% меньше, чем годом ранее. Основной доход ЦИАН пока получает от размещения объявлений и рекламы. Группа же рассчитывает заметно нарастить заработок на ипотеке, платежах и сопровождении сделок.
Главным соперником окажется Сбер с его давно работающей платформой «Домклик», где уже есть и ипотека, и оформление сделок. Т выбирает другой путь: не строить аналог с нуля, а купить готовую аудиторию и технологии.

Не переплачивает ли покупатель?
₽77 млрд — большая сумма, особенно на фоне Авто.ру и «Точки». В пользу сделки то, что ЦИАН уже прибылен, а Т не собирается выпускать новые акции для её финансирования. Но платить всё равно придётся собственными или заёмными деньгами, а синергия пока остаётся скорее в планах.
Есть риск и для самой площадки: ЦИАН работает с разными банками, риелторами и застройщиками. Если превратить его в витрину исключительно продуктов Т-Банка, часть партнёров может уйти. Поэтому покупатель обещает сохранить бренд, команду и открытость платформы для остальных участников рынка.

Что в итоге?
Для акционеров ЦИАНа предложение выглядит выгодным: премия почти в 30% уже вызвала резкий рост котировок. Однако после сегодняшнего скачка значительная часть потенциала отыграна, а сделке ещё предстоит пройти согласования.
Для Т-Технологий это ставка на будущее: из цифрового банка группа превращается в экосистему, которая сопровождает самые дорогие покупки клиента. Сама стратегия выглядит перспективной: вместо борьбы за клиента после выбора компания хочет встречать его в момент принятия решения. Вопрос лишь в цене такого «места встречи».

Не забудь подписаться на Telegram: t.me/theFingram

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией