На каждый 1% нефти индекс МосБиржи сейчас отвечает 0,08%. В 2008-2014 годах было 0,52%

2 ноября нефть Brent подешевела на 7,6% на новостях о переговорах США и Ирана. Индекс МосБиржи за день потерял 2%, нефтегазовый индекс 2,7%. Я проверил, насколько индекс вообще следует за нефтью: взял все недели с 2008 года, цену Brent по данным EIA и закрытия Мосбиржи. 

Связь почти пропала. В 2008-2014 годах на каждый 1% движения нефти индекс за ту же неделю в среднем отвечал 0,52% в ту же сторону. В 2015-2021 годах 0,14%, в 2022-2025 годах около нуля, в 2026-м 0,08%. Хотя нефть в этом году за неделю меняется в среднем на 8,4%, примерно вдвое сильнее, чем раньше.

Такие проверки на цифрах выкладываю в Telegram: Logic Capital

📊 По периодам:

Сколько в среднем менялся индекс за неделю на каждый 1% движения нефти.

— 2008-2014: индекс МосБиржи 0,52%, РТС в долларах 0,64%, нефтегаз 0,53%

— 2015-2021: индекс 0,14%, РТС 0,30%, нефтегаз 0,20%

— 2022-2025: индекс -0,02%, РТС -0,16%, нефтегаз 0,05%

— 2026: индекс 0,08%, РТС 0,07%, нефтегаз 0,20%

Направление нефти рынок в 2026 году все же замечает. Здесь и ниже недели 2026 года считаю по фьючерсу на Brent на Мосбирже: в 28 неделях, когда он двигался на 5% и больше, индекс шел в ту же сторону 19 раз. Но размах несопоставим. За неделю к 10 апреля нефть -15,8%, индекс -1,3%. За неделю к 6 марта нефть +26,2%, индекс +2,0%. 

🔍 Почему так:

До ноября 2014 года курс держал валютный коридор ЦБ, и рублевый индекс отвечал на нефть почти так же, как долларовый РТС: 0,52% против 0,64%. 10 ноября 2014 года ЦБ отпустил рубль, и удар стал принимать курс. В 2015-2021 годах РТС отвечал на нефть 0,30%, вдвое сильнее индекса МосБиржи.

С 2022 года пропала связь с нефтью и у РТС: -0,16% в 2022-2025 годах, 0,07% в 2026-м. Одним рублем это уже не объяснить.

Зато индекс все теснее ходит вместе с ОФЗ. Корреляция недельных изменений индекса МосБиржи и индекса гособлигаций RGBI: 0,27 в 2008-2014 годах, 0,41 в 2015-2021, 0,58 в 2022-2025, 0,66 в 2026-м. С нефтью в 2026 году 0,25.

Самый наглядный пример этим летом. За неделю к 17 июля нефть выросла на 15,8%, а индекс упал на 8,7%, вместе с ОФЗ (-2,3%). За следующую неделю, в пятницу которой ЦБ снизил ставку с 14,25% до 14%, индекс вырос на 10,6%, ОФЗ на 3,7%. Похоже, главный ориентир для рынка сейчас ставка, а не нефть.

Почему даже нефтегазовый индекс отвечает на нефть так слабо, 0,20% на 1%, я данными не проверял. Две версии: рынок не верит, что нынешние цены надолго, пока идут переговоры США и Ирана, а НДПИ растет вместе с ценой Urals и забирает заметную часть прироста.

🧮 Сейчас:

2 ноября: Brent -7,6% (расчетная цена на ICE 104,77 $), индекс МосБиржи -1,98%, нефтегаз -2,65%, РТС -2,49%, ОФЗ (RGBI) -0,16%. По меркам 2026 года это сильная реакция: при 0,08% на 1% нефти за неделю выходило бы около -0,6%. Но разброс в этом году большой. За неделю к 26 июня на -9,9% нефти индекс потерял 5,6%, а за неделю к 31 июля на -8,2% нефти вырос на 2,8%. По одному дню вывод делать рано. 

⚠️ Слабые места:

Беру неделю к неделе, чтобы разница во времени закрытия Мосбиржи и нефтяных бирж не искажала картину. Brent здесь спотовая цена по данным EIA (FRED). По фьючерсу на Мосбирже для 2026 года выходит то же: 0,07% на 1%, а нефть за неделю в среднем меняется на 6,7%. 2026 год неполный, 42 недели. Если убрать самую необычную неделю, к 17 июля, получается 0,10%, вывод не меняется. Рынок может отвечать с задержкой: если считать отклик индекса за ту же неделю и две следующие, выходит 0,59% в 2008-2014 годах и 0,22% в 2026-м. Разница меньше, но все равно почти втрое. Корреляция не доказывает причину: индекс и ОФЗ могут двигаться вместе из-за общих новостей, а не только из-за ставки. Недели с остановкой торгов в 2022 году и длинными праздниками исключены.