ЦБ не снизил ставку. Но акции все равно выросли.

$€ Прошло очередное заседание центрального банка России по ключевой ставке. Ставка осталась без изменений — 14%. И сейчас коротко обсудим основные выводы по итогам прошедшей пресс-конференции.

👉Начнем с того, что реакция рынка на действия ЦБ становится слабее. В последние месяцы изменения в политике регулятора минимальные и рынок реагирует не сильно. Вчера видели, что акции практически не заметили заседание.

Ставка в 2026 году окажется куда выше, чем этого ждали вначале года. И сейчас это уже явно понятно. И это по сути негатив. Но наш рынок не снизился — это говорит, что влияние ЦБ на рынок акций сейчас минимально.



А чуть позже наши акции даже подросли на новостях о локальном перемирии которое планируется в ближайшее время. Соответственно геополитика сейчас на много важнее, чем действия и заявления ЦБ.

А вот на долговом рынке реакция была, индекс RGBI немного снизился на решении ЦБ. Так как стало известно, что траектория средней ключевой ставки на 2027 год повышена, это еще один повод для снижения облигаций и долговой рынок среагировал.




Теперь к выводам.

ЦБ по сути взял паузу и наблюдает за ситуацией без резких движений. И это продолжается несколько месяцев. Инфляция не снижается в ее устойчивых компонентах, соответственно снижать ставку причин действительно нет. И ЦБ дал сигнал о том, что дальше со снижением ставок они торопится не будут.

Набиуллина на пресс-конференции так и сказала, что предметно они обсуждали только одно решение — это не изменение ставки. Повышение и понижение ставки даже не обсуждалось.

➡️Так же Набиуллина сказала, что они будут реагировать на изменение в бюджетной политике. И по сути это классика. Набиуллина об этом говорит все время. Сейчас она отметила, что бюджет ее устраивает и он не проинфляционный.

Но потом она же согласилась, что бюджет который приняли он навряд ли будет таким, каким выглядит сейчас. Все мы прекрасно понимаем, а если мы понимаем то ЦБ тем-более, что бюджет принимают обычно более+менее красиво. А по итогу в последние годы дефицит все время получается заметно выше плана.

➡️Соответственно поэтому сейчас все обещания и прогнозы ЦБ — это с учётом того, что бюджет сильно не изменится. Но так как дефицит бюджета скорее всего опять будет выше плана, то значит и ставка будет не такой, как ее ожидает и прогнозирует ЦБ. Поэтому все эти прогнозы не стоит воспринимать слишком серьёзно.

👉Вот смотрите для наглядности. Все что ЦБ прогнозировал по инфляции и по среднегодовой ставке, все это в итоге не сбылось. И инфляция выше и ставка выше. Например инфляцию ЦБ ждал в диапазоне 4,5-5,5% на конец года, а она сейчас уже больше 7%.

Тут важно оговориться что мы говорим про росстатовсую инфляцию а не про то что вы видите в магазине. Для ЦБ ориентир Росстат.

Так же вначале года ожидаемый диапазон среднегодовой ставки был 13,5-14,5%, а сейчас это 14,73%. Т.е видим, что ЦБ не попал. А например в июле они же прогнозировали среднюю ставку на 2027 год 10,5%-12,5%, а на этом заседании уже пересмотрели прогноз до 12,5%-13,5%.

Соответственно когда дефицит бюджета снова выйдет за ожидания, то и действия ЦБ тоже будут иными. Поэтому не стоит относится к прогнозам ЦБ серьёзнее, чем к прогнозам любого блогера.

Что касается сигнала ЦБ, то он снова оказался нейтральным. Это означает, что резких движений от ЦБ пока ждать не стоит. И ставка если и будет меняться, то очень не сильно.

Соответственно и влияние ЦБ в ближайшие месяцы будет таким же слабым. Поэтому фактор ЦБ временно становится не важным для принятия инвестиционных решений.

А что сейчас действительно важно для нашей финансовой системы? Об этом я рассказывал вот в этой статье.
smart-lab.ru/mobile/topic/1365287/

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. До встречи. Ваш Sol.$€

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade