МТС меняет дивидендную политику на 2027–2028 годы.

Главное — компания переходит к более частым выплатам, но гарантированная сумма, которую инвестор получит именно деньгами, заметно снижается.

Что меняется

Было: дивиденды раз в год.

Стало:

выплаты трижды в год — по итогам 9 месяцев, года с учётом I квартала и первого полугодия. Первая выплата по новой схеме возможна уже в январе 2027 года.

Было: не менее 35 руб. на акцию, полностью денежными дивидендами.

Стало:

дивиденды + обратный выкуп акций. На возврат капитала направят до 20% OIBDA, но не менее 70 млрд. руб. Из этой суммы 70% придётся на дивиденды, ещё 30% — на buyback.

Расчет

Если брать гарантированный минимум в 70 млрд. руб., то непосредственно дивидендами будет распределено 49 млрд. руб. Это около 24,5 руб. на акцию — примерно 13% доходности к цене 188 руб.

Т. е. минимальный денежный дивиденд снижается с 35 до 24,5 руб. на акцию — примерно на 30%. Формально общий объём возврата капитала не изменился, но часть денег теперь будет направляться не инвесторам напрямую, а на выкуп акций с рынка.

Для инвестора, который держал МТС как понятную дивидендную историю, это принципиальная разница. Частота выплат выросла, но размер гарантированного денежного потока — снизился.

Зачем нужен выкуп

Buyback удобен для компании: его можно приостановить в сложный период без такого негативного сигнала, как отмена или снижение дивидендов. Кроме того, выкуп может поддерживать котировки.

Для акционеров эффект будет позитивным, если выкупленные акции затем погасят. Тогда число акций в обращении уменьшится, а прибыль на акцию вырастет. Но в новой политике нет прямого обязательства гасить выкупленные бумаги. Они могут остаться на балансе компании — и тогда положительный эффект для EPS будет существенно слабее.

Вывод

Новая политика — это компромисс между дивидендами и гибкостью компании. Более частые выплаты выглядят позитивно, но для рынка важнее другое: минимальный денежный дивиденд стал ниже.

Раньше МТС часто воспринимали как «дивидендную облигацию» — бумагу с высокой и относительно предсказуемой выплатой. Теперь эта логика становится слабее. На фоне альтернатив вроде Сбербанка и ДОМ.РФ, где дивидендный кейс и драйверы роста выглядят понятнее, пересмотр политики может стать поводом для части инвесторов сократить позицию.

Подробнее в нашем Telegram-канале