У «Самолёта» загорелась красная лампа

Пассажиры ещё сидят в креслах.
Самолёт ещё летит.
Но пилоты уже смотрят на приборную панель.

В мае «Самолёт» задержал купоны по трём выпускам облигаций на один день.

Это был технический дефолт, а не банкротство: деньги в итоге дошли. Но для рынка это как лампа в кабине.

Она может погаснуть.
А может оказаться первой из многих.

Дальше стало интереснее.

За полгода компания получила убыток 22,3 млрд ₽. Выручка упала на 31%. Чистый долг без учёта денег на эскроу вырос до 424,6 млрд ₽.

А затем появились сообщения, что Сбер может участвовать в реструктуризации долга и получить управление частью бизнеса.

Договорённость официально не раскрыта. Полноценный дефолт не объявлен.

Но облигации «Самолёта» уже ответили: отдельные выпуски в моменте теряли до 11,6% за сессию.

И вот главная ловушка.

Когда вы видите доходность облигации 20–25%, вам кажется: «Наконец-то нормальные проценты».

А рынок говорит другое:

«Я хочу такую доходность, потому что не уверен, что получу деньги вовремя».

Мы сейчас не покупаем «Самолёт» на отскок.
Не усредняем уже купленные выпуски.
И не называем технический дефолт ерундой.

Сначала компании нужно показать рынку понятный план: откуда деньги, как проходит рефинансирование и почему следующий купон не станет новым сюрпризом.

Высокая доходность — это не всегда награда.
Иногда это табличка: «Осторожно, впереди турбулентность».

А вы бы купили облигацию с доходностью 25%, если за ней стоит такой риск?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.