Доллар ставит барьеры

Кевин Уорш сделал важное дело. Своей «ястребиной» риторикой по итогам сентябрьского заседания FOMC он устранил препятствие для покупки доллара и одновременно поставил барьер для продажи доллара. Избавлявшиеся на протяжении семи недель до встречи ФРС от гринбэка спекулянты были застигнуты врасплох, что позволило EURUSD отметиться самым быстрым обвалом за три недели. Однако продолжение южного похода требует дополнительных усилий.

ФРС повысила ставки вопреки пожеланиям Дональда Трампа. Этого оказалось достаточно, чтобы вернуть доверие не только к центробанку, но и к американским активам. Федрезев присоединился к других регуляторам, ужесточающим денежно-кредитную политику для борьбы с инфляцией, включая ЕБЦ и Банк Японии. По этом, по мнению Brown Brothers Harriman, шансы достижения индексом USD новых циклических максимумов ограничены, так как конкуренты придерживаются монетарной рестрикции.

В течение следующих 12 месяцев срочный рынок ожидает от ФРС двух повышений ставок с некоторой вероятностью третьего, от ЕЦБ – также двух, но шансы третьего похода оцениваются в более чем 50%. Инвесторы уверены в росте ставки овернайт Банка Японии и ставки РЕПО Банка Англии на 75 б.п. Последняя может подняться и на 100 б.п. Доллар США не выигрывает от скорости монетарной рестрикции. Более того, фактор заседания FOMC отыгран, что может привести к краткосрочному откату EURUSD вверх.

Основная валютная пара сумела обрести почву под ногами, в том числе, благодаря ралли USDJPY из-за разочарования инвесторов разделенным Советом управляющих по вопросу повышения ставки овернайт с 1% до 1,25% на заседании BoJ. В условиях низкой волатильности и высокого глобального аппетита к риску процветает carry trade. Недавнее укрепление иены заставило игроков на разнице использовать вместо нее евро в качестве валюты фондирования. Как только иена ослабла, все вернулось на круги своя, что помогло евро.

Увы, но у региональной валюты слишком много уязвимых мест, включая политические риски в Германии и во Франции, а также маячащий на горизонте призрак энергетического кризиса. Не факт, что экономика еврозоны сможет выдержать такое же повышение ставок ЕЦБ, как экономика США повышение ставок ФРС.

К тому же у доллара может появиться новый-старый козырь – американская исключительность. Для этого достаточно, чтобы данные по деловой активности показали преимущество экономики США над европейским аналогом.

В таких условиях нисходящее движение EURUSD имеет неплохие шансы продолжиться, хотя риски краткосрочного отката нельзя исключать. Прорыв $1,1495 – повод купить евро, отбой от $1,1505, $1,154 и $1,1555 – повод его продать.

Торговый план по доллару — здесь