18,5% на атомных контейнерах. ТрансКонтейнер теперь у Росатома — стоит брать? Разбор выпуска ТрансКонтейнер П02-02

ПАО «ТрансКонтейнер» — крупнейший в России оператор контейнерных перевозок по железной дороге. Его доля рынка — около 32–44%, в парке около 40 тыс. фитинговых платформ и 137 тыс. контейнеров, а также 36 собственных терминалов. Компания была создана в 2006 году на базе РЖД, а в 2019-м продана группе «Дело». С октября 2026 года «Дело» на 100% принадлежит «Росатому».

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

Выпуск: ТрансКонтейнер П02-02

ISIN: RU000A10DG86

Номинал: 1000 ₽

Текущая цена: 98,83% (988,3 ₽)

Доходность: ~18,5 (зависит от ключевой ставки)

Ставка купона: плавающая, ключевая ставка ЦБ + 2,5% (сейчас 16,5% годовых)

Купонов в год: 12 (ежемесячно)

Размер купона: переменный, сейчас 13,56 ₽

Объем выпуска: 9,5 млрд ₽

В обращении: с 18 ноября 2025 года

Погашение: 2 ноября 2028 года

Оферта / Амортизация: нет

Для неквалифицированных инвесторов: да (доступно всем)

🌟 Кредитный рейтинг

Эксперт РА: ruAA-, статус «под наблюдением» (с марта 2026 года, из-за смены собственника)

НКР: AA-.ru (понижен с AA. ru в апреле 2026 года)

📊 Ключевые показатели

Компания переживает тяжелый период: контейнерный рынок падает, а процентные расходы съедают прибыль.

• Выручка 2025 (МСФО): 165,7 млрд рублей (−10,5% г/г)

• EBITDA 2025: 24,1 млрд рублей (−47,8% г/г)

• Чистый убыток 2025: ~9 млрд рублей (в 2024 году — прибыль 14,1 млрд рублей)

• Выручка 1П2026 (РСБУ): 86,6 млрд рублей (+2% г/г)

• Чистый убыток 1П2026 (РСБУ): 4,2 млрд рублей (годом ранее — прибыль 0,6 млрд рублей)

📊 Долговая нагрузка

Чистый долг / EBITDA: около 5,4х (в 2024 году — 2,2х). Это очень высокий уровень.

Процентные расходы за 1П2026: ~11,7 млрд рублей. Они полностью «съедают» операционную прибыль.

Ковенанты: по банковским кредитам на ~43 млрд рублей ковенанты нарушены, идут переговоры о реструктуризации. Аудитор указал на «существенную неопределенность» в отношении непрерывности деятельности.

Ликвидность: краткосрочные обязательства на 30.06.2026 превышают оборотные активы на ~65 млрд рублей. Есть невыбранные кредитные линии более чем на 57 млрд рублей.

✅ Плюсы

Новый собственник — «Росатом»: в октябре госкорпорация выкупила 100% группы «Дело» за 77 млрд рублей и объявила о создании крупнейшей логистической компании страны вместе с FESCO. ТрансКонтейнер становится частью стратегического госхолдинга, и это существенно повышает вероятность поддержки.

Лидер рынка: крупнейший контейнерный оператор с собственным парком, терминалами и долей рынка около трети.

Защита от высокой ставки: купон привязан к ключевой ставке, поэтому выплаты вырастут, если ЦБ ее повысит, а цена останется около номинала.

Премия +2,5% к ключевой ставке: для рейтинга AA- это щедро, при этом бумага немного ниже номинала (~98,8%).

Ежемесячный купон и приемлемая ликвидность: оборот — около 8 млн ₽ в день.

⚠️ Риски

Тяжелое финансовое положение: высокая долговая нагрузка, убытки, нарушение ковенантов и предупреждение аудитора.

Неопределенность после смены собственника: «Росатом» пока не объявил, как будет решать вопрос долгов ТрансКонтейнера. Рейтинг «под наблюдением», возможно рейтинговое действие.

Снижение купона при смягчении политики ЦБ: если ключевая ставка пойдет вниз, доходность бумаги снизится вместе с ней.

Зависимость от рефинансирования: компания активно размещает новые выпуски, а часть заемных средств идет на обслуживание существующего долга.

🧾 Резюме

ТрансКонтейнер — «падший ангел»: качественный бизнес-лидер с перегруженным балансом. Главный позитивный фактор — переход под полный контроль «Росатома», что делает поддержку значительно вероятнее. Флоатер П02-02 с премией +2,5% к ключевой ставке позволяет заработать на этой истории без риска фиксированной ставки.

Бумага подходит для портфелей с умеренно-агрессивным риск-профилем в рамках диверсификации — не более 3–5% портфеля. Следите за решениями «Росатома» по долгам ТрансКонтейнера и за действиями рейтинговых агентств.

Если будут позитивные сигналы от Росатома (например, гарантия безоговорочной поддержки и обслуживания долга), можно будет рассмотреть увеличение доли.

Отмечу также, что у ТрансКонтейнера есть и интересные фиксы, если вдруг кому-то не нравятся флоатеры.

Полезно? Ставь ❤️

Предыдущие разборы: 

• Железнодорожные 18% в облигациях. Стоит ли покупать облигации ХК Новотранс 002P-01?

• 7% в облигациях завода! Норм или стрем покупать Полипласт П02-БО-17?

• Чем хорош выпуск ОФЗ 26253 с доходностью под 17% и самым жирным купоном?

• Максимально консервативные AAA-облигации Русгидро — полный разбор выпуска РусГидро 2Р07

• Лизинговые облигации могут быть надежными? Полный разбор ВТБ Лизинг 001Р-МБ-07

• Насколько надежно брать облигации Группы Позитив? Полный разбор выпуска Позитив 001Р-03 с доходностью почти 16%

✅ Подписывайся на канал в MAX!