НОВАТЭК получил подарок от Дворковича

НОВАТЭК сообщил о финансовых результатах своей деятельности по МСФО за 2-й квартал и 1-е полугодие 2013 года. Вышедшая отчетность должна оказать поддержку акциям компании. Выручка и EBITDA оказались в рамках ожиданий, в то время как чистая прибыль показала существенней рост. Помимо сильной отчетности котировки акций НОВАТЭКа отреагируют на заявление вице-премьера правительства РФ Аркадия Дворковича. Он сообщил, что законопроект о либерализации экспорта СПГ будет внесен на рассмотрение «в ближайшее время».
 


Выручка НОВАТЭКа во 2-м квартале 2013 года выросла на 29,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 58,03 млрд руб. (на 2,3% ниже моего 
прогноза). EBITDA увеличилась на 3,6% и составила 21,14 млрд руб. (на 2,6% ниже моего прогноза). Читая прибыль прибавила 20,1% и достигла 11,6 млрд руб. (на 7,8% выше моего прогноза). Объем продаж газа вырос на 8,8%, до 14,63 млрд куб. м, а рост цен на голубое топливо составил порядка 13%. Весьма положительно, что разница между ценой поставок газа конечным потребителям и реализацией трейдерам по-прежнему высока, хотя и показала незначительное сокращение. Если по итогам 2-го квартала стоимость газа с доставкой конечному потребителю за вычетом расходов на транспортировку превысила предыдущее значение на 5,6%, то по итогам 2-го квартала 2013 года она была выше на 4,9%. Вместе с этим, если в прошлом году доля поставок конечному потребителю находилась на уровне 62%, то в текущем году она составляет порядка 89%. В итоге, рост объемов реализации газа конечным потребителям на 55,6% позволил частично нивелировать рост издержек на транспортировку. 

Рост транспортных расходов НОВАТЭКа составил 75% как раз из-за роста объемов и доли поставок конечным потребителям, некоторые из которых, как например Мосэнерго, находятся на значительном расстоянии от месторождений компании. Также выросли вдвое и расходы на приобретение сырья у Нортгаза и Северэнергии, а также СИБУРа. Более благоприятное изменение валютного курса чем в прошлом году позволило компании показать существенный рост чистой прибыли. 

Стоит отметить рост капитальных затрат на увеличение добычи сырья в сегменте добычи на Юрхаровском и Восточно-Таркосалинском месторождениях, а также в сегменте переработки на увеличение мощностей Пуровского ЗПК и Комплекса по переработке конденсата в Усть-Луге. Тем не менее, опережающие темпы роста денежного потока от операционной деятельности позволили НОВАТЭКу снизить значение отрицательного денежного потока во 2-м квартале 2013 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В дальнейшем его росту будут способствовать рост объемов добычи и реализации сырья, а также продажа продукции с более высокой добавленной стоимостью, произведенной на экспорт комплексом в Усть-Луге. В более долгосрочном горизонте рентабельность вырастет благодаря началу поставок СПГ на экспорт.

Целевая цена по акциям НОВАТЭКа составляет 456 руб.