Блог им. fondbull |Плюсы и минусы технологической нейтральности

По данным СМИ, операторы связи смогут строить сети четвертого поколения (LTE) на частотах GSM, но за это им придется взять на себя повышенные обязательства. Утверждение госкомиссией по радиочастотам (ГКРЧ) решения о технологической нейтральности в диапазоне 1800 МГц вряд ли можно считать однозначно позитивным для мобильных операторов. Оно имеет как положительные, так и отрицательные аспекты.
 
Среди факторов, которые положительно скажутся на бизнесе сотовых операторов, назову потенциально возможное сокращение капзатрат при строительстве LTE-сетей. Напомню, что изначально представители «большой тройки» и Ростелеком были обязаны завершить строительство данных сетей к 2019 году в городах с населением свыше 50 тыс. Причем в соответствии с условиями соглашения при выдаче частот в полосах спектра 790-862 МГц и 2,5-2,69 МГц операторы должны вкладывать в сети четвертого поколения не менее 15 млрд руб. в год. 

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Знакомьтесь, эффективный Ростелеком

Ростелеком намерен до конца 2013 года сократить численность персонала на 6 тыс. человек и значительно изменить организационную структуру, пишут СМИ. В пресс-службе компании подтвердили, что в данный момент реализуется ряд проектов по повышению операционной эффективности бизнеса Ростелекома.
 
На мой взгляд, основная причина сокращения среднесписочной численности персонала (ССП) Ростелекома заключается в его подготовке к приватизации. Напомню, что в 2014 году от приватизации, в том числе Ростелекома, в федеральный бюджет должно поступить 230,8 млрд руб. Именно с этим я связываю тот факт, что за последний год в адрес менеджмента компании поступала регулярная критика со стороны министра связи и массовых коммуникаций Николая Никифорова. Она была связана со значительным падением котировок обыкновенных акций компании с начала 2012 года. На данный момент снижение бумаг Ростелекома составляет более чем 25%, стоимость акций компании опустилась до 114 руб. за бумагу. 

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Как заработать на выкупе акций Ростелекома?

Внеочередное общее собрание акционеров Ростелекома в виде заочного голосования прошло 26 июня. По результатам голосования было принято решение о реорганизации оператора путем присоединения к нему Инвестиционной компании связи (Связьинвест) и еще 20 других компаний, ранее аффилированных со структурой из Ростелекома и Связьинвеста.
 
По закону владельцы обыкновенных и привилегированных акций Ростелекома имеют право требовать выкупа своих акций. Основанием для этого является голосование на ВОСА против реорганизации либо отказ от этого голосования. На выкуп имеют право только те, кто находился в реестре акционеров Ростелекома по состоянию на 15 мая 2013 года.

Судя по протоколу ВОСА, в голосовании приняли участие акционеры, владеющие 61,6% обыкновенных и привилегированных акций. Непосредственно за реорганизацию Ростелекома проголосовали 97,7% участников собрания. Соответственно, держатели 39,82% акций теперь могут направлять требования о выкупе в течение 45 дней после проведения ВОСА. Расчеты с акционерами будут производиться 30 дней после истечения срока подачи требования.

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Когда наступит время покупать Ростелеком?

В последнее время бумаги Ростелекома продемонстрировали сильное снижение, причиной которого явилось несколько факторов. Стоит ли инвесторам ожидать роста котировок оператора и сможет ли он преодолеть текущие трудности? На мой взгляд, ситуация может полностью нормализоваться ближе к середине следующего года.
Примерно с конца сентября, когда цена бумаг Ростелекома достигла локального максимума, котировки его бумаг начали постепенно сползать вниз. Ситуацию не смогла изменить даже в целом нейтральная отчетность за 3-й квартал и девять месяцев 2012 года. Падение лишь усилилось с выходом новостей об угрозе потери Ростелекомом ряда лицензий на связь GSM, а также об обысках у бизнесмена Константина Малофеева, считающегося крупным миноритарием оператора, и президента компании Александра Провоторова. Правда, тогда СМИ привели специальный комментарий МВД об отсутствии связи между обысками и делами Ростелекома. Дальнейшее падение котировок вызвало опасения, что по бумагам Малофеева, находящимся, по некоторым данным, в залоге у Газпромбанка, могут наступить margin calls.

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Две главные причины продать Ростелеком

Ростелеком нашел вариант для решения проблемы с возможной потерей лицензий Скай Линка. С одной стороны, это даст компании время для построения мобильных сетей; с другой — может усугубить противоречия с Минсвязи, которое считает, что компания уделяет недостаточное внимание ШПД. Впрочем, пока вопрос с лицензиями окончательно не решен.
Об угрозе потери мобильных лицензий Ростелекомом я писал ранее: в ноябре-декабре 2012 года истекает срок действия 46 GSM-лицензий Скай Линка в 45 регионах, а собственные сети связи в них компания так и не построила. Представитель Ростелекома отмечает, что в ряде таких регионов работают GSM-сети самой компании или ее «дочек», поэтому для них данную проблему будет решить проще, однако риск остается.

Вариант решения был найден: компания объявила конкурс на поставку оборудования и выполнение работ для усиления мобильного бизнеса по услугам связи GSM, UMTS и LTE. Подрядчик должен будет построить для оператора мультистандартную сеть (2-го, 3-го и 4-го поколений) в полностью готовом виде. Компания планирует потратить на это 2,124 млрд руб., при этом данный конкурс должен стать лишь одним из нескольких.

( Читать дальше )

Рынок |Две свежие причины держать Ростелеком

Ростелеком запускает строительство сетей 3G в Московской области. В перспективе именно мобильный сегмент должен внести большой вклад в рост финансовых показателей «чемпиона связи». Между тем в акциях оператора может появиться инвестидея, касающаяся Башинформсвязи.
Ростелеком начал строительство сетей связи 3G в Подмосковье. Их запуск планируется на вторую половину 2013 года. Ранее сообщалось, что в 2012 году планируется запустить 3G в 28 регионах, начав с тех, где оператор уже присутствует. Компания выражала намерение выйти на рынок мобильной связи в Москве, и с присоединением Скай Линка такая возможность появилась: получены необходимые лицензии и частоты. 

В планах «чемпиона связи» занять 10% московского рынка к 2015 году. При этом нужно помнить, что столичный рынок наиболее емкий в России. Если предположить, что ARPU московского абонента соответствует среднероссийскому уровню у каждого оператора, то его объем по услугам только мобильной связи за 2-й квартал 2012-го можно оценить примерно в 33,5 млрд руб. Таким образом, 10% доходов от московского рынка увеличат доходы Ростелекома от мобильной связи как минимум на треть от текущего объема, равнявшегося 9,4 млрд руб. во 2-м квартале. Рассмотрим динамику выручки и операционных показателей мобильного подразделения Ростелекома:

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Софт завоевывает рынок

Одной из особенностей российского ИКТ-рынка является большая роль государственных заказчиков: пока многие инициативы, к сожалению, исходят именно «сверху». Между тем, приоритет в госзакупках постепенно смещается в сторону ИТ-услуг, отходя от закупок различного оборудования.
Пока российский рынок ИКТ характеризуется типичным для развивающихся стран креном в сторону большей доли оборудования по сравнению с программным обеспечением (ПО) и ИТ-услугами. Например, на американском рынке ИКТ на ИТ-услуги и ПО приходится 40% и 27% объема соответственно. Для сравнения, в России по итогам 2010 года на оборудование пришлось 72% объема рынка, на ПО — 10%, а на ИТ — 18%.

Софт завоевывает рынок

При этом рынок ИКТ в России во многом формируется за счет заказов государства и госкомпаний, т.е. в том числе за счет госбюджета. Правительство постоянно предупреждает о возможности возникновения бюджетного дефицита, что может поставить под угрозу реализацию некоторых госпрограмм в области ИКТ. Также актуальным становится вопрос оптимизации расходов по этому направлению. Буквально на прошлой неделе 

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Акции Ростелекома станут обыкновеннее

Ростелеком готов рассмотреть вопрос конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Существование «префов» создает некоторые диспропорции в распределении дивидендов, кроме того в текущем периоде большого смысла в сохранении этого инструмента нет. В теории конвертация может стать интересной инвестиционной идеей для префов.
уставный капитал Ростелекома разделен на 2 943 258 269 обыкновенных акций и 242 831 469 привилегированных акций типа А. Для целей расчета дивидендов, чтобы избежать намного большего размера дивиденда по привилегированным акциям, он рассчитывается как 10% чистой прибыли по итогам финансового рода, разделенной на количество привилегированных акций, которое составляет 25% от уставного капитала в 7 965 224,3450 руб. Номинальная цена как обыкновенной, так и привилегированной акции — 0,0025 руб. В этом случае размер дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям приближается друг к другу, однако по «префам» он все равно существенно выше.

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Ростелеком неплохо отработал квартал

Ростелеком представил свои результаты за второй квартал и первое полугодие 2012 года: результаты можно назвать неплохими, хотя некоторые неразрешенные проблемы у компании все еще присутствуют. Кроме того, эта отчетность примечательна тем, что она впервые позволяет без корректировок сравнить результаты, в которых уже учтено присоединение НТК и МРК.
Отчетность Ростелекома можно назвать умеренно позитивной. Выручка за второй квартал выросла на 6%, что существенно ниже показателей других крупных российских операторов: к примеру, у МТС выручка в России за квартал выросла на 9% г/г, у Вымпелкома — на 8% г/г, у Мегафона — на 14% г/г. Тем не менее, такой темп можно считать приемлемым для Ростелекома, учитывая большую долю стагнирующей фиксированной телефонной связи в его выручке.

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Ростелеком запасся драйверами роста

Сообщения о возможном создании альянса между Ростелекомом как мобильным оператором и российской Tele2 обрастают новыми подробностями: сообщается, что скандинавские инвесторы скупают акции российского оператора. Сообщения должны послужить дополнительным фактором роста для котировок Ростелекома.
Ранее я писал о возможной конфигурации предполагаемой сделки: на мой взгляд, наиболее вероятным является вариант создания совместной компании, в которую войдут активы со стороны Tele2 и Ростелекома. При этом я предполагаю, что последнего интересует доля не ниже контрольной — в противном случае результаты этой компании не будут консолидированы в отчетности Ростелекома. Еще раз отмечу, что официального подтверждения подобным сообщениям не было, однако такая сделка имеет очень четкую логику: активы Tele2 являются идеальным дополнением к уже существующему бизнесу Ростелекома, не пересекаясь с ним территориально, и к его лицензиям, которыми компания пока не пользуется в полной мере, из-за неполного географического покрытия.

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW