В течение последних двух недель акции Вторресурсов, обращающиеся в секторе РИИ ММВБ, показывали разнонаправленную динамику. Причиной резкого роста стоимости бумаг стала публикация результатов за 1-е полугодие по МФСО. Напомню, что компания уже во второй раз выпустила отчетность, составленную в соответствии с международными стандартами.
Также стоит отметить тенденцию к увеличению объемов торгов акциями компании, что говорит о растущем интересе к эмитенту со стороны инвесторов. Среднее число сделок в день увеличилось практически в два раза и достигло 26. В дальнейшем инвесторы смогут рассчитывать на повышение ликвидности за счет доразмещения, которое ориентировочно произойдет до конца 2012 года и вследствие которого free float составит 20%. Увеличение количества акций снижает риск ликвидности, и это будет способствовать дальнейшему росту их котировок в среднесрочной перспективе.

( Читать дальше )

Торги акциями Вторресурсов, которые недавно начали обращаться на РИИ ММВБ, постепенно набирают обороты, что свидетельствует об интересе инвесторов к данному активу. Однако у многих игроков может возникнуть вопрос, насколько текущая рыночная цена справедлива и каков таргет для бумаг компании.
Проблема оценки заключается в том, что у Вторресурсов нет рыночных аналогов, поэтому сравнительный метод в данном случае неприменим. Остается оценивать компанию с помощью анализа денежных потоков, однако и здесь не все так просто. Если построить довольно примитивную модель, основываясь на прогнозах, данных эмитентом в меморандуме, стоимость одной обыкновенной акции можно определить на уровне 14,47 руб. Это довольно близко к текущей цене, в особенности если учесть дисконт, который обусловлен невысокой ликвидностью инструмента. Однако есть один нюанс, который не был учтен в первоначальных прогнозах. Дело в том, что компания 

( Читать дальше )

Как я уже писал ранее, Вторресурсы — венчурная компания, которая разместила свои акции в секторе РИИ Московской биржи. Эмитент обладает присущим всем венчурным проектам чертами: потенциально высокой доходностью и высокими рисками. В понедельник, 15 октября, компания обнародовала финансовые результаты за 1-е полугодие. Отчетность продемонстрировала высокие темпы роста, но увеличиваются и риски.
Выручка Вторресурсов в отчетном периоде составила 567,5 млн руб., таким образом, показатель за весь 2011 год удалось превысить более чем вдвое. Однако одновременно выросла и себестоимость реализации. Рентабельность продаж сократилась до 6,37% против 14,76% по результатам прошлого года. EBITDA за отчетный период достигла 38,87 млн руб., что подразумевает EBITDA margin на уровне 6,85% против 15,43% за 2011 год. Чистая прибыль составила 32,84 млн руб., а показатель Net margin оказался равен 5,79%. Текущая динамика, на первый взгляд, отражает ухудшение показателей эффективности, однако с учетом темпов роста компании такая ситуация вполне приемлема и в дальнейшем, я думаю, она стабилизируется.


( Читать дальше )

Как я уже писал, Вторресурсы обладают высоким потенциалом роста, как, в принципе, и любой венчурный бизнес. Однако еще одна отличительная черта компаний сектора венчурных инвестиций — высокие риски, и на этом аспекте хочется остановиться поподробнее.
Фактически Вторресурсы не занимаются производством: деятельность компании заключается в сборе и перепродаже сырья с невысоким уровнем переработки. В этой связи основными рисками выступают макроэкономические факторы. Компания в своем бизнес-плане прогнозирует существенное укрепление позиций на рынке, а также рост объемов сбора и реализации лома. Очевидно, что именно от конъюнктуры рынка лома, который, в свою очередь, сильно зависит от рынка стали, в ближайшие пять лет и будет зависеть успех бизнес-проекта.

По прогнозам МЭР, потребление стали в период 2013-2015 годов увеличится в среднем на 5,5% в год, при условии, что экономический спад в странах ЕС замедлится. Кроме того, в данный сценарий закладываются довольно невысокие темпы роста потребления со стороны Китая, несмотря на реализацию в этой стране программы стимулирования экономики, которая будет способствовать росту спроса на металлы. Производство стали из лома обходится дешевле, чем ее выпуск по технологии полного цикла, поэтому при спаде потребления для рынка лома негативный эффект будет слабее, чем для рынка стали.

( Читать дальше )

Сложившаяся на бирже конъюнктура часто заставляет небольшие компании отказываться от привлечения денежных ресурсов с фондового рынка путем публичного размещения акций. Это вызвано тем, что инвесторы опасаются принимать на себя высокие риски, связанные с вложениями в такие компании, поэтому, чтобы вызвать интерес участников рынка, эмитенты вынуждены продавать бумаги с дисконтом к справедливой стоимости.
Однако для инвестора, готового брать на себя высокие риски, именно эти компании сейчас представляют наибольший интерес, ведь при росте рынка их акции могут дать очень высокую доходность. Одной из таких, на мой взгляд, является компания Вторресурсы, недавно разместившая 10,6 млн акций (20% уставного капитала) в секторе РИИ ММВБ.

При рассмотрении венчурных компаний особый интерес представляет бизнес-идея, во многом определяющая их потенциал. Основной деятельностью ОАО «Вторресурсы» является прием и переработка лома черных металлов, которая осуществляется на специализированных площадках. 

( Читать дальше )