Блог им. fondbull |Для Татнефти настала эпоха застоя

Татнефть отчиталась за 1-е полугодие 2013 года по МСФО. Как и ожидалось, результаты, продемонстрированные компанией, умеренно негативны. О бурном росте финансовых показателей в текущем году можно забыть. Нефтеперерабатывающий комплекс компании вышел на плановую мощность. Конъюнктура внутреннего рынка нефтепродуктов остается сложной.
 
Очередной рывок компания сделает с запуском установки гидрокрекинга на Танеко в конце года, после чего доля выпуска светлых нефтепродуктов вырастет с 45% до 60%. Это окажет положительное влияние на выручку и рентабельность компании, однако лишь в 2014 году.

Для Татнефти настала эпоха застоя

Выручка компании по итогам 1-го полугодия текущего года сократилась на 4% и составила 106,8 млрд руб. При этом добыча нефти выросла незначительно, так что результат выручки объясняется 

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Татнефть: полугодие всмятку

Татнефть опубликовала отчетность за 1-е полугодие 2013 года по РСБУ. В представленных результатах прежде всего интересны операционные данные, а также индикативная динамика основных финансовых показателей в преддверии публикации отчетности по МСФО.
 
Добыча Татнефти показывает лишь незначительные темпы роста. За 6 месяцев компания добыла 12,93 млн тонн нефти, что лишь на 0,1% выше показателя аналогичного периода прошлого года. Можно предположить, что в 2013 году добыча Татнефти останется на уровне 2012 года и составит 26 млн тонн. Если компании и удастся показать рост, то он окажется незначительным, в пределах 0,5%.

В то же время рост выпуска нефтепродуктов Татнефти также не был значительным и достиг 5-10%. По итогам 6 месяцев было произведено 3,4 млн тонн нефтепродуктов, в то время как мощность переработки комплекса составляет порядка 7 млн тонн в год. То есть завод работал уже в полную мощность, и дальнейшее улучшение финансовых результатов Татнефти связано в первую очередь с увеличением выпуска светлых нефтепродуктов на Танеко. В настоящее время их доля выпуска на заводе составляет 45%. Татнефть планирует запустить к концу 2013 года установку гидрокрекинга, после чего доля выпуска светлых нефтепродуктов составит порядка 60%. Таким образом, положительный эффект на отчетность это окажет лишь в 2014 году.

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Слабое звено нефтянки

Факт того, что российский рынок акций зависит от цен на нефть, стал аксиомой для всех инвесторов. Тем более зависят от цен на нефть акции российских нефтяных компаний. Так ли это, и насколько сильной является эта зависимость, я и решил выяснить в этом материале.
Для этого были рассчитаны значения корреляции, как наиболее расхожий показатель, и коэффициента корреляции Пирсона, показатель чуть более сложный концептуально, но более точный, на мой взгляд, так как борется с определенными недостатками в расчете корреляции. Для обыкновенных акций семи торгуемых в России нефтяных компаний (РоснефтьЛУКОЙЛ, ТНК-BP Холдинг, ТатнефтьСургутнефтегазГазпром нефть и Башнефть) я рассчитал вышеупомянутые показатели поквартально и за весь период, начиная с 2007 года по 2-й квартал 2012 года. У всех анализируемых акций, корреляция с ценами на нефть положительная, причем в последние два года, она заметно выросла. 

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Инвескафе покроет всех!

Инвескафе покроет всех!
24 апреля 2012 года в ресторане «Недальний Восток» прошел пресс-завтрак независимого аналитического агентства Инвесткафе, посвященный завершению покрытия компаний нефтегазового сектора России и запуску институционального направления Investcafe.co.uk. В рамках покрытия команда независимых аналитиков Инвесткафе провела десять исследований крупнейших компаний отрасли: ТНК-ВР, Газпром, Башнефть, Новатэк, Газпром нефть, Лукойл, Роснефть, Татнефть, Сургутнефтегаз и Транснефть. На основании DCF-моделей были сделаны прогнозы, а также сформирован ряд рекомендаций для долгосрочных инвесторов. Команда аналитиков работала над исследованием в течение года, и в последние два месяца агентство выпускало по 1-2 материала в неделю, которые публиковались на сайте. Инвесткафе, по сути, стало первым в России независимым аналитическим агентством, осуществившим подобную трудоемкую работу. Таким образом, Инвесткафе вышло на новую орбиту и освоило европейские стандарты качества аналитических материалов. 

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Лучшие дивидендные идеи в нефтегазе

До закрытия реестра остается чуть больше двух месяцев, и желающим получить максимум доходности от дивидендных бумаг стоит задуматься о покупке акций уже сейчас. К таким бумагам относятся, прежде всего, «префы» БашнефтиСургутнефтегаза и ТНК-ВР. Другие крупные компании (Газпром, Лукойл, Роснефть) из-за высоких капитальных расходов не могут конкурировать с этими акциями по дивидендной доходности. Я предлагаю взглянуть на лучшие дивидендные идеи 2011 года в нефтегазовом секторе.
Газпром. Согласно политике компании на выплату дивидендов должно направляться от 17,5% до 35% чистой прибыли. В 2010-м дивиденд на акцию составил 3,85 руб., что соответствует доходности в 1,7%. В 2011 году Газпром собирается направить на выплату дивидендов 25% чистой прибыли. Чистая прибыль по МСФО в прошлом году составит около 1,24 трлн руб., а дивиденд на акцию будет равен 7,6 руб., дивидендная доходность — 3,9%. 

( Читать дальше )

Блог им. fondbull |Цены на бензин «заморозили» до марта, как это отразится на нефтянке?

Государство потребовало от нефтяников не повышать цены на нефтепродукты на розничном рынке до президентских выборов. В отличие от 2011 года, когда ФАС боролось с нефтяными компаниями уже по факту нарушения, в 2012-м государство попробует договориться с владельцами розничных нефтепродуктовых сетей заранее.
Скорее всего, цены отпустят после выборов, чтобы нефтяники успели скорректировать их к пику спроса на нефтепродукты летом. До середины года стоимость бензина вырастет на 4-5%, а по итогам года рост составит около 15%. Минимальный размер роста цен на нефтепродукты — величина инфляции, которая составит около 6%. 

Вероятно, стараясь заранее договориться с ВИНКами и согласовать их действия, правительство пытается избежать очередного конфликта между нефтяными компаниями и ФАС. Однако к лету нас опять ждет рост спроса на топливо, к этому времени нефтяники постараются поднять цены, так что столкновения между вертикально интегрированными нефтяными компаниями (ВИНК) и ФАС избежать будет крайне сложно. 

Для крупных ВИНКов розничная торговля нефтепродуктами остается прибыльным бизнесом, несмотря на штрафы ФАС и сильное давление государства. Башнефть, Роснефть, ТНК-ВР планируют расширять свою розничную сеть в 2012-2014 годах, реализация нефтепродуктов крупнейшими нефтяными компаниями также растет. Башнефть в следующие 3 года за счет покупок мелких сетей АЗС увеличит их количество втрое, ТНК-ВР планирует построить еще 70 заправок в Ленинградской области. 

Однако в случае роста цен на нефть потери компаний будут крупными. Особенно это касается тех, у кого большое соотношение переработки к добыче. Прежде всего, пострадает Башнефть (переработка/добыча — 151% в 2010 году). Этой компании придется закупать дорогую нефть у сторонних поставщиков для своих заводов и продавать нефтепродукты через свою сеть по «замороженной» цене. От введения налогового режима 60-66-90Башнефти и 

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW