Американский газ: текущая ситуация и прогноз

Исторически Henry Hub функционировал как изолированный американский рынок, слабо реагировавший на дефицит в Европе из-за структурного профицита сланцевой добычи. Однако масштабный кризис на Ближнем Востоке и остановка катарского экспорта через Ормузский пролив трансформировали глобальные торговые связи.

• Инфраструктура сжижения в США в настоящее время работает на пределе проектной мощности, экспорт СПГ достиг рекордных средних значений в 17,4 млрд кубических футов в сутки против 15,1 млрд кубических футов годом ранее. Поскольку европейские спотовые цены на хабе TTF закрепились выше $800 за тысячу кубометров, американские заводы СПГ покупают свободные объемы на внутреннем рынке для максимизации арбитражной маржи. Это спровоцировало рост цен на хабе Henry Hub.

Сейчас фьючерсы (тикер #NG) балансируют вблизи $3,00 за млн БТЕ, и это отражает хрупкое равновесие между предельной загрузкой экспортных терминалов и гигантским объемом предложения внутри самих США.

• По данным Минэнерго США, добыча сухого газа в стране находится на историческом максимуме и по итогам года должна составить рекордные 111,0 млрд кубических футов. Параллельно внутренние запасы в хранилищах к октябрю могут выйти на десятилетний пик в районе 4 трлн кубических футов. Тем не менее, затяжная блокада Ормузского пролива, изъявшая из мирового оборота около 20% СПГ, вынуждает трейдеров удерживать высокие премии, закладывая риски дефицита в полупустых европейских ПХГ.

До конца текущего года в рамках базового сценария, учитывающего стандартный темп сезонного похолодания и плановое исчерпание накопленных резервов в северном полушарии, мы ориентируемся, что фьючерс на хабе Henry Hub составит $3,50–4,00 за млн БТЕ. В случае реализации стресс-сценария, подразумевающего ранние аномальные заморозки в США и риски технологических остановок на скважинах из-за обледенения, котировки способны подняться к $4,80–5,05 за млн БТЕ.

Читайте нас в MAX