Промомед ускоряется, но расширение требует всё больше денег

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 22,8 млрд ₽ (+76% г/г)
• EBITDA: 7,7 млрд ₽ (+76%)
• Рентабельность EBITDA: 34%
• Чистая прибыль: 2,6 млрд ₽ (+83%)
• Чистый долг / EBITDA: 1,79x против 2,01x годом ранее
• Операционный денежный поток: -1,8 млрд ₽

📈 Эндокринология приносит основную часть роста

Выручка направления увеличилась в 3,4 раза, до 16,3 млрд ₽. Тирзетта стала самым продаваемым препаратом в российских аптеках, а Промомед вышел на первое место среди производителей по объёму продаж в денежном выражении на коммерческом рынке.

Онкология, напротив, снизилась до 2,6 млрд ₽. Компания объясняет это сезонностью госзакупок.

💰 Долговая нагрузка снижается, но структура долга ухудшилась

Чистый долг / EBITDA сократился до 1,79x. При этом краткосрочные обязательства за год выросли на 120%, тогда как долгосрочные уменьшились.

Операционный денежный поток остаётся отрицательным. На этом фоне компания продолжает вкладываться в разработки и расширение производства, поэтому потребность во внешнем финансировании может сохраняться.

⚠️ Есть патентные и производственные риски

Eli Lilly оспаривает вывод российского аналога препарата до окончания патентной защиты оригинала. Кроме того, в 2026 году отдельные серии продукции Промомеда отзывали после претензий к качеству.

Конкуренция усиливается и в ключевом сегменте тирзепатида, где с Промомедом соперничает Герофарм.

🎯 По выручке прогноз пока выполняется с запасом

Менеджмент ждёт роста продаж на 60% за год и рентабельности EBITDA 45%. После первого полугодия выручка идёт быстрее этого ориентира, но текущая маржа составляет только 34%.

Промомед сохраняет очень высокие темпы роста, однако для оценки бизнеса теперь важнее следить за денежным потоком, краткосрочными обязательствами и патентными спорами. Именно здесь сосредоточены основные риски дальнейшего расширения.

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков max.ru/join/d0UHizMe3tC0JPG6UuyXeJAt7ODrE2ap5RA3El9Jjt