Самолёт ушёл в крупный убыток на фоне падения продаж

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 117,5 млрд ₽ (-31,3% г/г)
• Валовая прибыль: 41,4 млрд ₽ (-36,4%)
• Скорректированная EBITDA: 41,8 млрд ₽ (-27,3%)
• Рентабельность EBITDA: 36% (+2 п.п.)
• Чистый убыток: 22,3 млрд ₽ против прибыли 1,8 млрд ₽ годом ранее
• Чистый корпоративный долг: 102,8 млрд ₽
• Процентные расходы: 35 млрд ₽

📉 Слабый спрос резко ударил по выручке

Продажи новостроек просели из-за сокращения льготных программ и дорогой рыночной ипотеки. В результате выручка Самолёта упала на 31,3%, а валовая прибыль – более чем на 36,4%.

Менеджмент уже снизил прогноз продаж на 2026 год до 700-800 тыс. кв. м. При этом строительство продолжается, поэтому компании приходится финансировать проекты при заметно более слабом денежном притоке от покупателей.

💸 Проценты стали одной из главных проблем

Корпоративный долг удалось немного сократить: чистый показатель снизился до 102,8 млрд ₽, а его отношение к скорректированной EBITDA составило 0,94x.

Но эта цифра не отражает всей нагрузки девелопера. С учётом проектного финансирования и средств на эскроу более широкий показатель долговой нагрузки достигает 3,8x.

⚠️ Эскроу покрывают всё меньшую часть проектного долга

Коэффициент покрытия проектного финансирования средствами на эскроу снизился до 61%. Чем меньше покрытие, тем дороже обходится непокрытая часть долга.

За полугодие процентные расходы достигли 35 млрд ₽ – это уже больше операционной прибыли в 29 млрд ₽. Именно высокая стоимость долга вместе со слабым спросом привела компанию к крупному чистому убытку.

📂 Запас для манёвра сокращается

В начале года Самолёт запрашивал льготное финансирование на 50 млрд ₽, но поддержки не получил. Одновременно наследники основателя компании в течение нескольких месяцев существенно сократили свою долю.

При сохранении текущей динамики риск реструктуризации долга или банкротства уже нельзя считать теоретическим. Для акционеров такой сценарий особенно опасен: в первую очередь защищены интересы банков и других кредиторов.

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков max.ru/join/d0UHizMe3tC0JPG6UuyXeJAt7ODrE2ap5RA3El9Jjt