Инфляционная картина: услуги замедляются, но по году выходим на ~7,5%.

Услуги (почти 40% в ИПЦ Росстата) по итогам первых 6 месяцев 26 года добавили около 2пп отклонения от заветной цели Банка России в 4% годовых, но в июле наконец вышла цифра около нуля. Это логично, поскольку как могут бумировать услуги при сжимающемся гражданском секторе и падающей потребительской уверенности?



По году ИПЦ может выйти 7,3%-7,5% с учетом отложенного повышения регулируемых тарифов в октябре. Это далеко не катастрофа, поскольку ~1,1 пп дало повышение НДС и ~1пп добавил топливный кризис, еще ~1 пп дает повышение регулируемых тарифов. То есть без учета разовых/немонетарных факторов инфляция на самом деле близка к очень амбициозной цели.

Дальше услуги могут тормозить общую инфляцию, но ослабление рубля означает как минимум умеренное давление в непродовольственных товарах с учетом уже высокой базы в топливе. Продовольствие связано с мировыми ценами, но пространства для догоняющего роста как в 2022-2024 уже нет.

Цель в 4% выглядит откровенно как попытка «натянуть сову на глобус» при типичной инфляции около 7% за последние 20 лет. Ситуация развивается, наблюдаем за отечественным монетарным экспериментом.

Всем удачных инвестиций!

Пожалуйста, поставьте лайк, если этот материал показался полезным

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией