ИПЦ

Когда речь заходит об инфляции, внимание чаще всего сосредоточено на ИПЦ – потребительском индексе, который фиксирует изменение цен в рознице и напрямую влияет на решения Банка России. Однако ИПЦ – это только вершина айсберга. Под ней находится ИЦП – индекс цен производителей, отражающий динамику затрат бизнеса: сырья, материалов, логистики, энергии, полуфабрикатов.

Для инвестора и аналитика важно понимать взаимодействие этих индексов: ИПЦ показывает, что уже произошло с конечными ценами, а ИЦП – что происходит внутри производственных цепочек и какие риски могут материализоваться в будущем. Разрыв между ИПЦ и ИЦП – это ранний индикатор того, где именно формируется инфляционное давление.

ИПЦ – индикатор потребительского спроса и уверенности

ИПЦ отражает динамику цен, которые видит конечный потребитель. На него влияет уровень доходов, состояние рынка труда, потребительская уверенность и возможности ритейла перекладывать издержки. Рост ИПЦ указывает на расширение спроса или на попытку компаний компенсировать рост затрат через повышение конечных цен.

( Читать дальше )

Минэнерго предложило пересмотреть действующий механизм регулирования цен на топливо и отказаться от таргетирования по индексу потребительских цен (ИПЦ). Ведомство считает, что текущий подход не отражает реальную динамику издержек АЗС и не обеспечивает достаточной маржинальности. Об этом говорится в письме первого замминистра Павла Сорокина, направленном в Минэкономразвития, Минфин, ФАС и Российский топливный союз.

Министерство предлагает использовать расширенный композитный индекс ценового давления (ИЦД), который учитывает факторы, напрямую влияющие на себестоимость топлива: рост заработных плат и МРОТ, увеличение акцизов, кредитной нагрузки, тарифов ЖКХ и транспортировки, а также подорожание обновления инфраструктуры АЗС. По мнению ведомства, ИПЦ, включающий около 800 потребительских позиций, не отражает реальную картину расходов в топливной отрасли.

Композитный индекс уже используется при индексации тарифов РЖД с 2025 года, и в Минэнерго считают подход успешным. Проведённый анализ показал, что за 2025 год композитный индекс превысил 14%, тогда как цены на бензин выросли на 11,5–12,7%, дизель — на 6,3%. За тот же период ИПЦ увеличился всего на 5,3%, что демонстрирует несоответствие двух индикаторов. На 2026 год топливный ИЦД прогнозируется на уровне 5,7% при ИПЦ в 4%.

( Читать дальше )

🇷🇺 ИПЦ и ВВП упали. Что это значит для ставки ЦБ и экономики?

В пятницу вышли ключевые данные по российской экономике — и они говорят одно: охлаждение продолжается.

📉 Инфляция: 8% → 7,7%📉 ВВП: 1,1% → 0,6%

Экономика теряет темп.

 Снижение инфляции сейчас — это не победа, а следствие слабого спроса и замедления активности.

🔻 Что это значит для ЦБ?Все довольно просто:

 🏦 ЦБ вынужден продолжать снижать ставку.

Высокая стоимость денег в условиях замедления — прямой удар по экономике.

✔️ Инфляция падает — пространство для снижения ставки есть.

✔️ ВВП замедляется — появляется необходимость поддержать экономику более дешёвым кредитом.

Это классика макроэкономики: когда экономика буксует, ставку приходится опускать.

🧭 Мой взглядЦБ продолжит цикл снижения — не агрессивно, но последовательно.

Сейчас задача регулятора — не допустить переохлаждения.

📌 Мы в фазе снижения ставок.

 📌 Рублевые облигации остаются привлекательными, особенно длинные.

( Читать дальше )

Все привет, продолжаем анализировать текущую инфляцию через ФАО (ИПЦФ), который отражает ежемесячное движение международных цен корзины продовольственных товаров и соответствено через импорт и экспорт и валютного курса влияет на наш индекс продовольственных цен.

В августе 2025 года среднее значение Индекса продовольственных цен ФАО* (ИПЦФ) составило 130,1 пункта, практически не изменившись по сравнению с пересмотренным прогнозом на июль, когда его значение составляло 130,0 пункта. Рост значений индексов цен на мясо, сахар и растительные масла был компенсирован снижением значений индексов цен на зерновые и молочную продукцию. В целом значение ИПЦФ оказалось на 8,4 пункта (6,9 процента) выше показателя августа 2024 года, однако оно все еще на 30,1 пункта (18,8 процента) ниже его рекордного значения, зафиксированного в марте 2022 года.

Из графика ниже видна коррелыция, где зеленая линия наш индекс продовольственных цен со шкалой слева и ИПЦФ желтая линия со шкалой справа 

( Читать дальше )

Росстат опубликовал данные по инфляции за 5 — 11 августа 2025 года. За эту неделю наблюдалась дефляция, то есть цены в среднем упали на -0,08%. Но на этой неделе я хочу отметить, что картина в общем стала лучше. Если раньше мы видели хорошее среднее за счет падения цен на овощи, то сейчас меньшее товаров подорожало. То есть уже нельзя сказать, что среднее получается таким только за счет овощей. Нет такого, что средняя температура по больнице 36.6, просто кто-то уже в морге, а кто-то нет. В среднем уже кажется, что цены перестали сильно растит. Не радует только мясо: баранина +0,77% и свинина +0,34%, а так же бензин +0,4%.




И вчера же вышла новость о том, что Минэнерго ведет «планомерную работу по стабилизации ценовой ситуации за счет формирования дополнительного предложения». Если же это перевести на простой русский язык, они говорят о том, что из-за незапланированных ремонтов на нефтеперерабатывающих заводах предложение топлива упало. А сейчас высокий сезон и повышенный спрос, ведь вся техника, которая работает на полях, она же на бензине или дизеле.

( Читать дальше )

Как я писал вчера, позиция ФРС не смотря на призывы Трампа остается выжидательной. Кашкари (президент ФРБ Миннеаполиса) сегодня дал повторный комментарий, где повторил вчерашние тезисы. Хотя он и добавил в этот раз, что среди политиков ФРС ведутся оживлённые дебаты о том, стоит ли учитывать инфляционные последствия введения тарифов — но снова подтвердил, что аргументов в пользу удержания ставки все же больше. Кстати, вероятность снижения ставки ФРС в сентябре так же снизилась за последние сутки с 76% до 69% — как я и предполагал вчера.

А вот в ЕС сегодня были опубликованы данные по ИПЦ Франции, которые оказались ниже ожиданий. Месячный ИПЦ оказался отрицательным (-0,1%), а годовой показатель опустился до отметки +0,7%.



Член правления ЕЦБ Франсуа Виллеруа назвал эти данные «положительным показателем» и добавил, что нормализация политики в еврозоне, вероятно, ещё не завершена и, скорее всего, мы увидим это на нашей встрече на следующей неделе.
Таким образом, он намекнул, что ЕЦБ может вновь снизить ставку — а следующее заседание уже пройдет 5 июня. Конечно, перед этим будут еще данные по ИПЦ в ЕС, но вряд ли там мы увидим серьезные сюрпризы.

( Читать дальше )

– Где деньги? Когда снижение ставки?

– Почему звоню? Потому что, старина, инфляция в США в апреле – лучше любых ожиданий!

Ладно, давайте серьёзно.

Инфляция в США в годовом выражении замедлилась до 2,3% (на 0,1% меньше, чем в марте). Это лучшие данные по инфляции с февраля 2021 года! Багаж Трампа, который тогда только-только покинул Белый дом. Шучу, просто совпадение.

Месячная инфляция за апрель и по ИПЦ, и по базовому ИПЦ составила 0,2% – это меньше ожиданий аналитиков, которые ждали роста цен на 0,3%. Не радует только годовой показатель базовой инфляции – 2,8%. Основная проблема в секторе услуг.

Хотя ситуация с торговыми войнами улучшилась, есть два очень важных нюанса:

• Базовый тариф Трампа в 10% по-прежнему действует для всех стран;
• Полноценное торговое соглашение пока достигнуто только с Великобританией, на долю которой приходится лишь 2% импорта США. В отношении остальных стран действует 90-дневный мораторий, который заканчивается 9 июля или раньше, если так решит Дональд Трамп. Недавняя договоренность с Китаем также действует 90 дней. Поэтому далеко не факт, что пошлины на китайские товары не вернутся.

( Читать дальше )

Страшно вспомнить сколько тут теоретических копий сломано про реальность индекса потребительских цен. Однако, расчет индекса имеет практическое значение в реальной жизни.
По нашим законам взысканную сумму долга можно проиндексировать.
Верховный Суд РФ принял определение от 14 ноября 2024г. № 305-эс17-7300(6,7), определившее правила индексации. Интересно оно тем, что содержит объемные экономические рассуждения (что для нашей судебной системы нетипично).

Итак, суд ответил на два важных вопроса.

1. Какова базовая формула расчета индексации долга?
И = СП x ИПЦ1 x ИПЦ2 x ИПЦ3… — СП, где
И — индексация

ИПЦ — месячный индекс

СП — сумма присужденная

По формуле мы видим, что суд признает помесячную капитализацию допустимой.
Аргументы суда:
Индексация имеет целью восстановить покупательную способность причитающихся взыскателю по решению суда средств, утраченную ввиду инфляции в период исполнения решения должником.
В соответствии с теорией статистики базисные индексы (индексы, характеризующие изменения цен во всех периодах по сравнению с уровнем в одном из них, принятым за базу сравнения) могут быть получены перемножением цепных индексов (характеризуют изменение цен в отдельные периоды по сравнению с соседними периодами).

( Читать дальше )

📊В пятницу мы получили сюрприз от рынка труда США: безработица выросла, а прирост новых рабочих мест оказался ниже ожиданий. Но если взглянуть на картину в целом:

— Количество новых рабочих мест: +151,000 в феврале, близко к среднему уровню последних 12 месяцев (+168,000)
— Уровень безработицы: стабилен на уровне 4,1% и почти без изменений с мая 2024 года (диапазон 4,0%-4,2%)​
— Частичная занятость по экономическим причинам: резко увеличилась на +460,000 человек, что указывает на некоторую скрытую слабость на рынке труда (❗️)
— Средний почасовой заработок: увеличился на +0,3% м/м (годовой рост +4,0%), отражая продолжающееся проблемы с наймом, а рост зарплат заставляет компании поднимать цены на товары и услуги, что ведёт к повышению инфляции

☝🏻Из этого напрашивается вывод, что рынок труда остается относительно стабильным последние 10 месяцев. Ранее Пауэлл называл данную картину «сильным рынком труда». Однако заметный рост числа работников, занятых неполный день по экономическим причинам, может сигнализировать о первых признаках охлаждения рынка труда. Но это все же лишь первые признаки.

( Читать дальше )

Росстат опубликовал данные по инфляции за 25 февраля — 3 марта. За это время ИПЦ выросло на +0,15% против +0,23% неделей ранее и почти на столько же как с 11 по 17 февраля. То есть худо-бедно, но рост цен немного замедляется. Но рост цен остается заметным. Например, за это время картофель и помидоры подорожали в среднем на +2,3%, а значит в каких-то магазинах ценники изменили значительно.



Следующее заседание ЦБ пройдет 21 марта, то есть уже скоро. Информационные агентства скоро начнут давать свои прогнозы по ключевой ставке. И хотя ЦБ не дал хорошего сигнала на будущее, но уже виднеется свет в конце туннеля. Пока хорошо, что:
👆Курс доллара остается комфортным, мы бы хотела конечно доллар по 60, но тут надо радоваться, что он держится примерно на отметках шестимесячной давности;
👆С кредитованием дела идут чуть лучше...
Банки уже начали делать ставку, извините за тавтологию, на понижение ставки. Они уже уменьшают и ставки по депозитам, а еще прошла новость, что Сбер и ВТБ понизили ставку по ипотеке. Это все пока мелочи, но уже небольшой прогресс. И как мне кажется, ЦБ скажет что-то хорошее на ближайшем заседании, безусловно инфляция еще не побеждена, но прогресс есть.

( Читать дальше )