НОВАТЭК: рост добычи в первом полугодии


НОВАТЭК раскрыл операционные результаты за первое полугодие 2026 г.

Ключевые показатели:
• Совокупная добыча углеводородов: 346,2 млн бнэ.,+2,8% г/г;
• Добыча природного газа: 43,68 млрд куб. м, +2,7% г/г;
• Добыча жидких углеводородов: 7,14 млн тонн, +3,2% г/г;
• Объем реализации природного газа, включая СПГ: 39,4 млрд куб. м, -0,3% г/г;
• Продажи жидких углеводородов: 8,9 млн тонн, ‑3,5% г/г.

Наше мнение:
Результаты носят умеренный позитив, так как компания сохраняет рост добычи, однако слабая динамика реализации указывает на сохраняющиеся ограничения, включая сложности с перевалкой в ЕС и задержки по «Арктик СПГ-2». В то же время НОВАТЭК продолжает извлекать повышенную маржинальность за счет диверсифицированного портфеля контрактов на поставку СПГ и высокой доли спотовых продаж (~40%), выигрывая от ценовой конъюнктуры: TTF около $620 за тыс. куб. м на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке и дефицита газа в ЕС при все еще исторически низких запасах ~51,8% ПХГ. Это позволяет компенсировать рост логистических издержек, включая фрахт ледового флота и дисконтирование отдельных партий.

В среднесрочной перспективе структурный дефицит на глобальном рынке газа будет поддерживать рентабельность и свободный денежный поток компании, что делает инвестиционный кейс НОВАТЭКа устойчивым, несмотря на сохраняющиеся геополитические риски и волатильность поставок.

Читайте нас в MAX