Позитивный обзор. Роснефть

Роснефть опубликовала результаты по МСФО за 1 квартал 2026 года, и отчет оказался значительно лучше ожиданий рынка. Несмотря на непростую ситуацию в нефтяной отрасли, компания смогла увеличить операционную прибыль и превзойти все прогнозы.

Выручка выросла до 2,03 трлн рублей, увеличившись на 4,3% по сравнению с предыдущим кварталом. Но гораздо важнее другое — EBITDA подскочила сразу на 37%, достигнув 728 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA составила 36%. Такой результат стал возможен благодаря росту рублевых цен на нефть и жесткому контролю расходов.

Еще один сильный показатель — чистая прибыль, относящаяся к акционерам, выросла до 115 млрд рублей. По сравнению с предыдущим кварталом она увеличилась более чем в два раза и оказалась выше консенсус-прогноза аналитиков. Правда, если сравнивать с первым кварталом прошлого года, прибыль все еще ниже примерно на 32%, поскольку тогда компания работала в более благоприятной рыночной конъюнктуре.

Операционные результаты также выглядят устойчиво.
Общий объем добычи углеводородов составил 63,1 млн тонн нефтяного эквивалента. Добыча газа выросла на 4,3% благодаря развитию шельфовых проектов, тогда как добыча нефти практически не изменилась и составила 45,2 млн тонн. Одновременно Роснефть увеличила переработку нефти на 5,2%, до 18,9 млн тонн, после восстановления работы части нефтеперерабатывающих заводов.

Но главное, что сегодня формирует долгосрочную стоимость компании, — это проект «Восток Ойл».

За квартал Роснефть практически завершила строительство ключевой инфраструктуры: уже уложено более 700 км нефтепровода, продолжается строительство терминала «Бухта Север», а также началась пробная добыча на новых месторождениях. Фактически компания постепенно приближается к запуску одного из крупнейших нефтяных проектов России последних десятилетий.

При этом инвестиции остаются очень высокими.
Капитальные затраты выросли до 418 млрд рублей, что сразу на 73% больше, чем кварталом ранее. Для многих инвесторов это может показаться негативом, однако большая часть расходов направлена именно на развитие добычи и строительство инфраструктуры Восток Ойл. Это инвестиции, которые должны обеспечить рост добычи и денежных потоков в будущем.

Финансовое положение остается достаточно комфортным.

Соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 1,7х. Для капиталоемкой нефтяной отрасли такой уровень нельзя назвать высоким, особенно учитывая масштаб инвестиционной программы.

Однако полностью игнорировать риски тоже нельзя.
Компания сама предупреждает о росте операционных рисков. Ограничения транспортировки нефти, перебои в работе экспортной инфраструктуры, а также атаки на производственные объекты могут привести к дополнительным списаниям стоимости активов и оказать давление на будущие финансовые результаты.

При этом Роснефть продолжает придерживаться своей дивидендной политики. Совет директоров уже рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2025 год в размере 2,27 рубля на акцию. Общая выплата за весь год составит 13,83 рубля.

Что я хочу сказать… отчет оказался сильнее ожиданий. Компания демонстрирует устойчивую операционную эффективность, контролирует расходы и продолжает активно инвестировать в будущий рост через проект «Восток Ойл». Да, внешние риски для нефтяной отрасли сохраняются — от геополитики до ограничений экспорта. Но фундаментально Роснефть остается одной из самых сильных нефтяных компаний российского рынка. Если цены на нефть сохранятся на высоких уровнях, а масштабные инвестиции начнут приносить отдачу, потенциал дальнейшего роста финансовых результатов выглядит вполне реальным.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт