Доллар не думает о будущем

После меня хоть потоп. Инвесторов не интересуют то, что будет происходить в отдаленном будущем. Они намерены зарабатывать деньги сейчас. Неважно, что США открыли ящик Пандоры, показав свою военную мощь Ирану, и теперь находятся в худшей переговорной позиции по его ядерной программе, чем до войны. Рынкам интереснее тема открытия Ормузского пролива. Неважно, что миру угрожает трансатлантическая рецессия. EURUSD реагирует на дивергенцию в монетарной политике ЕЦБ и ФРС.

Дональд Трамп развеял сомнения. Он назвал соглашение с Ираном заключенной сделкой. Этого оказалось достаточно, чтобы фондовые индексы продолжили ралли, Brent упала ниже $80 за баррель, а доллар США ослаб. Рынки перешли от режима «покупай, пока льется кровь» к «продавай то, что тогда было приобретено».

Однако по факту Иран подходит к переговорам по ядерной программе с куда более сильной рукой, чем это было до вооруженного конфликта на Ближнем Востоке. Он пережил самое худшее – испытал на себе американскую военную мощь, что ранее было основной угрозой. Через два месяца противники вновь будут находиться в тупике, а будущее Ормузского пролива повиснет на волоске. Однако какая разница, что будет завтра? Есть сегодня!

В недалеком будущем все может перевернуться с ног на голову. Так, в 2026 рынки вступали на ожиданиях продолжения цикла монетарной экспансии ФРС после трех снижений ставки в 2025. Рынок труда США подавал тревожные сигналы, а последствия влияния тарифов на инфляцию постепенно сходили на нет. Спустя полгода ситуация в корне изменилась. Занятость растет наиболее быстрыми темпами за три года, а конфликт на Ближнем Востоке разогнал потребительские цены до 4,2%. Деривативы прогнозируют ужесточение, а не ослабление денежно-кредитной политики.

По факту приход к власти Кевина Уорша может означать, что ФРС станет более терпеливой к высоким значениям CPI и PCE. Центробанк даже может снизить ставки в угоду Белому дому, что обернется неконтролируемой инфляцией. Напротив, Европа рискует погрузиться в рецессию из-за намерений ЕЦБ и Банка Англии повысить ставки даже на фоне слабой экономики. Это чревато трансатлантической стагфляцией.

Впрочем, рынки куда больше интересуют результаты заседания FOMC. Изменится ли формулировка, что следующим шагом станет ослабление денежно-кредитной политики? Сколько членов Комитета покажут в своих прогнозах повышение ставки по федеральным фондам в 2026?