Новости рынков | Баланс рисков смещен в сторону проинфляционных, в том числе из-за уточнения параметров бюджета на 2026-2029 гг — аналитики ЦБ

◾ Картина экономической активности в II квартале заметно улучшилась по сравнению с январем – февралем. Это подтверждает апрельская статистика по росту базовых отраслей, а также ряд оперативных индикаторов за май. Потребительский спрос продолжает расширяться в условиях сохранения быстрого роста доходов. Инфляция в апреле – мае замедлилась. Основной вклад в снижение темпов роста общего ИПЦ внесли волатильные компоненты. Устойчивый рост цен уменьшился, но менее заметно, чем общий показатель инфляции. Баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных, в том числе в части уточнения параметров бюджетной политики на 2026–2029 гг., анонсированных Минфином России. Устойчивое возвращение инфляции к цели предполагает поддержание жестких денежно-кредитных условий (ДКУ).

◾ Годовая инфляция в апреле – мае замедлилась. Месячный рост цен с поправкой на сезонность оказался ниже 4% в годовом выражении. Значительный вклад в замедление роста цен внесли временные факторы. Дезинфляционные тенденции развиваются, но не так быстро, как может казаться исходя из динамики общего индекса потребительских цен.

◾ Динамика российской экономики в II квартале улучшилась по сравнению с I кварталом. Отраслевая картина остается в значительной степени неоднородной. Импульс для роста в последние месяцы получили экспортные отрасли и отрасли, ориентированные на потребительский и государственный спрос. Все более выраженную поддержку спросу и экономической активности оказывает накопленный эффект от постепенного смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), начавшегося в середине 2025 года. Ускорение годовых приростов денежных агрегатов в последние месяцы является наглядным подтверждением того, что степень жесткости ДКУ уменьшилась по сравнению с концом 2025 – началом 2026 годов.

◾ В апреле – мае динамика российских финансовых рынков продолжала складываться под влиянием ожиданий дальнейшего постепенного смягчения ДКП и высоких цен на большинство экспортных сырьевых товаров. Активность качественных корпоративных заемщиков на облигационном рынке сохранялась высокой.

cbr.ru/Collection/Collection/File/62055/bulletin_26-04.pdf