Стоит ли покупать акции Фосагро? Отчет за 1 квартал 2026, дивиденды и перспективы

Продолжается сезон отчетов за 1 квартал. Ранее рассматривал Сбербанк. На очереди «ФосАгро», российская вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений.

30 мая Фосагро представил отчет за 1 квартал по МСФО, согласно которому:
— выручка 131,5 млрд. р (-17,5% г/г);
— EBITDA 27,3 млдр.р (в 1 квартале 2025 г. было 65,3 млдр.р);
— прибыль 221 млн. р (в 1 квартале 2025 г. было 47,7 млрд.р);
— чистый долг 319,7 млдр.р (в 1 квартале 2025 г. было 259,2 млрд.р);
— чистый долг/EBITDA 2,31х (по результатам 2025 г.было 1,78х);
— свободный денежный поток 5,05 млрд р (в 1 квартале 2025 г. было 33,8 млрд.р);
— финансовые расходы 5,7 млрд.р (-16,3% г/г).



Показатели 1 квартала оказались слабыми. Укрепление рубля стало одним из факторов снижения экспортных цен на удобрения, в связи с чем ключевые показатели компании продемонстрировали слабую динамику. Еще одной причиной падения показателей стало ухудшение валовой рентабельности до 25% (45% годом ранее) из-за роста себестоимости серы и серной кислоты, которая выросла за квартал в 2,6 раза.

Дивиденды
Дивидендная политика предусматривает выплаты дивидендов свыше 75% от свободного денежного потока (СДП) при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х.
СДП — это сумма свободных денежных средств, которая остается после того, как из операционного денежного потока вычли расходы на капитальные затраты.

Если чистый долг/EBITDA будет в диапазоне от 1х до 1,5х, на выплату будет направлено 50-75% от СДП. Если этот показатель будет выше 1,5х, компания направит на дивиденды менее 50% от свободного денежного потока. Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли.

Дивиденды компания платит поквартально, но в настоящее время пока пауза. По итогам 1 квартала 2026 г. и 2 полугодия 2025 г. компания не рекомендовала выплату дивидендов. Прошлая выплата была за 1 полугодие 2025 г. 273 р. на акцию (3,9%).

Подводя итог, стоит отметить что показатели компании в 1 квартале ухудшились, из-за чего продолжается пауза у дивидендных выплат.
Пока продолжаю держать акции Фосагро (доля 7,2%) без увеличения доли. При цене ниже 6000 р. можно рассмотреть акции к покупке.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Также есть MAX, подписывайтесь туда тоже.