А работает ли эффект Линди в инвестициях?

Эффект Линди – правило для оценки долговечности непортящихся вещей: чем дольше что-то существует, тем дольше проживёт. Идеи, компании, бизнес-модели, пережившие десятилетия, с высокой вероятностью переживут и следующие.

Название пошло от ресторана Lindy’s в Нью-Йорке, постоянные посетители которого в 1960-х заметили: если бродвейская постановка шла 100 дней, она продержится ещё 100, а если 200 дней – то ещё 200. В 1964 году финансист Альберт Голдман опубликовал «Закон Линди». Позже идею развил математик Бенуа Мандельброт, а окончательно сформулировал Нассим Талеб в «Антихрупкости» (2012).

〰️ Он писал, что для непортящихся объектов ожидаемая жизнь пропорциональна текущему возрасту. Каждый прожитый год увеличивает остаток. Если книга переиздаётся 40 лет, она будет переиздаваться ещё 40. Выдержит ещё десять – срок продлится до 50 лет.

Принцип хорошо работает при отборе компаний в долгосрочный портфель. Чем дольше фирма существует и платит дивиденды, тем выше шанс, что продолжит.

❕ Исследование Market Sentiment на основе котировок за 2000-2023 годы показало, что «акции Линди» (компании старше 100 лет) выросли за этот период на 676%, S&P 500 – на 386%. Coca-Cola (основана в 1892) пережила депрессии, войны, 60 лет дивидендов – у неё больше шансов дожить до следующего века, чем у Google.

На российском рынке под фильтр Линди попадают компании, прошедшие кризисы 2008, 2014, 2020, 2022 и продолжавшие платить дивиденды. Это Сбер, Сургутнефтегаз, Газпром, ФосАгро, НЛМК, Северсталь – стабильный цикл, дивиденды «из старой школы».

⏩ Верно и обратное: эмитентов с короткой историей, не переживших ни одного серьёзного кризиса, лучше избегать при долгосрочных вложениях. Текущий кризис – лакмус для многих молодых бизнесов (Делимобиль, ВУШ, Евротранс, часть IT). Многие проходят такое впервые – и кого-то мы потеряем.

Но эффект Линди – эвристика, не закон. У него есть и ограничения: он не работает для портящихся вещей (например, для измерения человеческой жизни или материалов). Кроме того, технологические сдвиги могут убить даже старую компанию. Kodak (1888) был лидером фотоплёнки, но пропустил цифру и обанкротился. Nokia (1865) упустила смартфоны, поглощена конкурентами. Что интересно – сам ресторан Lindy’s, давший имя эффекту, закрылся в 2017.

Лично я применяю эффект при планировании: сроки проектов почти всегда растягиваются. Если подрядчик обещает неделю – закладываю две. Если поставщик говорит три дня – настраиваюсь на неделю. Не потому что обманывают, а потому что завершение дел затягивается по объективным причинам. Это работает и наоборот: если у чего-то обещают долгий срок службы – делите на два, ремонт потребуется раньше.

⚡️ Эффект Линди – полезный фильтр для долгосрочных решений. Он не гарантирует успеха, но отсекает хрупкие идеи и компании. В долгосрочных инвестициях лучше опираться на проверенную временем устойчивость, а не на попытку угадать следующую громкую историю.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy и канал в МАХ max.ru/join/zufD-8BN8LHpjz788qsRV8AEpBjj2imDf6_uksr89tU