⚡ЦБ может снизить ставку сразу на 2%

У ЦБ есть веские причины снизить ставку 24 апреля сразу на 2%.

Путин недавно сказал, экономику поднимайте, это главный посыл, но кроме этого:

1. Инфляция замедляется, риски снижаются

Хотя инфляция все еще выше цели ЦБ в 4%, она демонстрирует устойчивое замедление. Это главный сигнал для смягчения политики.

· Годовая инфляция в марте 2026 года снизилась до 5,86% с февральских 5,91%. Тренд на замедление сохраняется.
· Продовольственная инфляция замедлилась наиболее заметно: годовой рост цен на продукты снизился с 5,4% в феврале до 5,0% в марте .
· Хотя показатель устойчивой инфляции (без учета волатильных компонентов) несколько вырос, общий характер инфляционных процессов остается стабильным, без резких всплесков .

Для ЦБ это прямое указание на то, что ранее принятые меры начинают работать, и можно продолжать цикл смягчения.

2. Экономика замедляется, нужна поддержка

Высокая ставка начинает душить не только инфляцию, но и экономическую активность, что создает риски спада.

· Деловая активность продолжает замедляться, в том числе из-за сокращения капитальных инвестиций. Дорогие кредиты делают новые проекты нерентабельными.
· Кредитная активность снижается, что является прямым следствием жесткой денежно-кредитной политики .
· Большинство индикаторов — инфляционные ожидания, динамика денежных агрегатов — подтверждают возможность для очередного шага по снижению ставки .

ЦБ вынужден балансировать между борьбой с инфляцией и риском чрезмерного охлаждения экономики, которое может перерасти в рецессию.

3. Крепкий рубль помогает сдерживать инфляцию

Парадоксально, но именно война на Ближнем Востоке, которая взвинтила цены на нефть, может сыграть на руку российскому рублю и борьбе с инфляцией.

· Дорогая нефть традиционно приводит к укреплению рубля, поскольку увеличивает приток валютной выручки в страну .
· Крепкий рубль делает импорт дешевле, что напрямую сдерживает рост цен на потребительские товары, особенно на непродовольственные .
· Минфин также способствует укреплению рубля, отложив корректировку бюджетного правила и снижение цены отсечки по нефти до 2027 года, что снижает риски дополнительных валютных интервенций .

Укрепление национальной валюты — это мощный антиинфляционный фактор. 

4. Бюджетный дефицит остается, но нефть дает отсрочку

Дефицит бюджета — это проинфляционный фактор, который ЦБ вынужден учитывать. Однако сейчас есть позитивные подвижки.

· Высокие цены на нефть (Urals выше $59, заложенных в бюджет) частично компенсируют выпадающие нефтегазовые доходы .
· Минфин отложил корректировку бюджетного правила, что позволяет не увеличивать госзаимствования в этом году и снижает давление на ставку .
· Хотя дефицит бюджета за январь-февраль уже достиг 3,45 трлн рублей, приближаясь к годовому плану, возможность существенного сокращения дефицита за счет нефтяных сверхдоходов сейчас замаячила на горизонте .

Снижение бюджетных рисков дает ЦБ больше свободы для смягчения политики, не опасаясь спровоцировать новый виток инфляции за счет госрасходов.

5. Инфляционные ожидания снижаются. 

Ожидания населения — один из ключевых факторов, который ЦБ отслеживает при принятии решений.

· В феврале инфляционные ожидания населения впервые за пять месяцев снизились — с 13,7% до 13,1% .
· Наблюдаемая населением инфляция стабилизировалась на уровне 14,5% .
· Хотя в марте ожидания снова выросли до 13,4%, сам факт их предыдущего снижения — позитивный сигнал, указывающий на то, что население начинает верить в успех политики ЦБ .

Снижение инфляционных ожиданий — это именно то, чего ЦБ добивается своей политикой. Это означает, что люди перестают закупаться впрок, и давление на цены со стороны спроса ослабевает.

Итог

У ЦБ есть сформировавшийся консенсус и несколько весомых причин для снижения ставки:

· ✅ Инфляция замедляется (5,86% в марте) и укладывается в прогнозы.
· ✅ Экономика нуждается в стимулировании: деловая активность и кредитование падают.
· ✅ Крепкий рубль сдерживает цены на импорт.
· ✅ Бюджетные риски временно снизились благодаря дорогой нефти.
· ✅ Инфляционные ожидания населения показали признаки снижения.